鼎通科技-公司研究报告-高速互联+新能源车双轮驱动有望恢复快速增长-240723（22页）.pdf

1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 鼎通科技鼎通科技（688668）证券证券研究报告研究报告 2024 年年 07 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业行业 通信/通信设备 6 个月评级个月评级 增持（首次评级）当前当前价格价格 37.05 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)138.73 流通A股股本(百万股)138.73 A 股总市值(百万元)5,139.93 流通A股市值(百万元)5,139.93 每股净资产(元)17.65 资产负债率(%)10.87 一年内最高/最低(元)82.75/27.62 作

2、者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 余芳沁余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080006 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 高速互联高速互联+新能源车新能源车双轮驱动，双轮驱动，有望恢复快速增长有望恢复快速增长 连接器组件领军企业，连接器组件领军企业，期待业绩复苏期待业绩复苏 鼎通科技是国内连接器组件专业供应商，深耕连接器行业鼎通科技是国内连接器组件专业供应商，深耕连接器行业二十余载二十余载。公司的核心产品为连接器组件，其中包括通讯连

3、接器组件和汽车连接器组件，凭借集精密模具设计开发、产品制造为一体的综合服务能力竞争优势，公司目前已与安费诺、莫仕、泰科电子、哈尔巴克和中航光电等行业内知名公司建立了长期稳固的合作关系。24Q1 公司整体营收端恢复增长，实现1.94 亿元，同比增长 19.73%，归母净利润仍同比下滑 45.11%，期待行业复苏带动公司业绩重回增长轨道。下游产业发展迅速，连接器需求维持高增长下游产业发展迅速，连接器需求维持高增长 受益于下游应用领域的持续发展，全球连接器市场需求保持稳定的增长态受益于下游应用领域的持续发展，全球连接器市场需求保持稳定的增长态势。势。近年来，受到全球经济波动的影响，欧美和日本连接器市

4、场增长放缓，而以中国及亚太地区为代表的新兴市场增长强劲。目前，中国已成为全球第一大连接器消费市场，国内市场有较大发展空间。通信连接器市场规模稳步提升，公司深化优质客户合作，壳体销量通信连接器市场规模稳步提升，公司深化优质客户合作，壳体销量持续持续增增长长 AI 带来的新一轮科技革命浪潮带来的高算力需求也带来的新一轮科技革命浪潮带来的高算力需求也有望有望持续带动底层硬持续带动底层硬件需求件需求。通讯连接器及光模块作为云计算数据中心重要零部件，目前正处于 200G、400G 产品放量中后段与 800G 新产品高增初期，未来景气度有望持续向上。基于 AI 人工智能高速发展的时代背景，公司积极配合客户

5、不断开发 QSFP112G 和 QSFP-DD 等系列新产品，单通道速度的需求现已达到 112Gbps。汽车连接器性能及规模要求高升，公司汽车连接器性能及规模要求高升，公司逐步向逐步向 Tier1 转变，与行业龙头客转变，与行业龙头客户深度合作户深度合作“双碳”目标背景下，汽车智能化、电动化的趋势明显双碳”目标背景下，汽车智能化、电动化的趋势明显。新能源汽车渗透率提升有望推动高压和高速连接器量价齐升。我国新能源汽车的销量增长及性能升级将带动连接器持续放量并对高压高速连接器提出了新的要求，价值量同步上升。公司顺应汽车电动化趋势，向 Tier1 转变，与行业龙头客户深度合作，并持续推进新能源产品研

6、发，提升对客户供给价值量 盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：公司是连接器行业的头部厂商，具有核心竞争力，有望受益于 AI 带动通信连接器需求增长。预计公司 24-26 年归母净利润为 1.1/1.6/2.2 亿元，对应24-26 年市盈率分别为 47、32、23 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。风险风险提示提示：连接器需求低于预期，新能源车销量低于预期，AI 发展低于预期，公司客户突破及新产品研发节奏低于预期等 财务数据和估值财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)839.12 682.66 957.51 1,297.78 1,710.4