1、证券研究报告|宏观深度报告|中国宏观 1/19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观深度报告 报告日期：2024 年 07 月 22 日 创造性理解中国式现代化创造性理解中国式现代化 深度解读深度解读中共中央关于进一步全面深化改革中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定推进中国式现代化的决定 核心观点核心观点 新华社新华社 7 月月 21 日日受权发布受权发布中共中央关于进一步全面深化改革中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式推进中国式现代化的决定现代化的决定 （简称决定）。决定（简称决定）。决定锚定锚定 2035 年基本实现社会主义现代年基本实现社会主义现代化目标，重点部

2、署未来五年的重大改革举措化目标，重点部署未来五年的重大改革举措。决定共有决定共有 15 个部分，分三个部分，分三大板块大板块，内容条目通篇排序，开列内容条目通篇排序，开列 60 条。第一部分为是总论，主要阐述进一条。第一部分为是总论，主要阐述进一步全面深化改革、推进中国式现代化的重大意义和总体要求。第二至第十四步全面深化改革、推进中国式现代化的重大意义和总体要求。第二至第十四部分为第二板块，是分论，主要从经济、政治、文化、社会、生态文明、国家部分为第二板块，是分论，主要从经济、政治、文化、社会、生态文明、国家安全、国防和军队等方面部署改革。第十五部分为第三板块，主要讲加强党安全、国防和军队等方

3、面部署改革。第十五部分为第三板块，主要讲加强党对改革的领导、深化党的建设制度改革、党风廉政建设和反腐败斗争。对改革的领导、深化党的建设制度改革、党风廉政建设和反腐败斗争。大类资产方面，围绕统筹发展与安全的主线，我们建议关注三大方向：一是大类资产方面，围绕统筹发展与安全的主线，我们建议关注三大方向：一是资产荒背景下的高股息红利类资产，二是上游资源品有望形成量价齐升的行资产荒背景下的高股息红利类资产，二是上游资源品有望形成量价齐升的行情，三是发展与安全融合的相关领域。固定收益方面，预计情，三是发展与安全融合的相关领域。固定收益方面，预计 10 年期国债收益年期国债收益率总体呈现震荡后逐渐向下的走势

4、，下半年率总体呈现震荡后逐渐向下的走势，下半年 10 年国债到期收益率的低点可能年国债到期收益率的低点可能触达触达 2.2%左右，利率较难出现超预期上行。左右，利率较难出现超预期上行。奋斗目标长短兼顾，重点方向六大聚焦奋斗目标长短兼顾，重点方向六大聚焦 我们认为，三中全会奋斗目标长短兼顾，既体现长期的战略远见、政策定力，也注重短期的政策落地及稳步推进，同时重点方向六大聚焦，全面系统地指明进一步深化改革的方向。一方面，决定对 2035 年、本世纪中叶的长期目标提出明确指示。另一方面，决定也对短期五年内的任务给予明确。“到二二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。”改革任务聚

5、焦于六大方面，分别是构建高水平社会主义市场经济体制、发展全过程人民民主、建设社会主义文化强国、提高人民生活品质、建设美丽中国、建设更高水平平安中国和提高党的领导水平和长期执政能力。高水平社会主义市场经济体制高水平社会主义市场经济体制强调市场配置资源的决定作用强调市场配置资源的决定作用 高水平社会主义市场经济体制是中国特色社会主义的重大理论和实践创新，是社会主义基本经济制度的重要组成部分，是推动经济发展的重要制度保障。党的二十大报告明确将“构建高水平社会主义市场经济体制”作为加快构建新发展格局、着力推动高质量发展的重要战略任务。我们认为，构建高水平社会主义市场经济体制核心在于发挥市场机制作用，坚

6、持和完善社会主义基本经济制度，实现资源配置效率最优化和效益最大化，同时更好发挥政府作用，既“放得活”又“管得住”，维护市场秩序、弥补市场失灵，畅通国民经济循环。高质量发展需要建立完善体制机制高质量发展需要建立完善体制机制 高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，需要建立完善的体制机制，具体涵盖：1）健全因地制宜发展新质生产力体制机制，避免无序竞争，提升全要素生产率，支持核心技术和前沿技术创新。2）健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，推动制造业高端化、智能化。3）完善发展服务业体制机制，支持服务业发展和标准化建设，破除跨地区经营壁垒。4）健全现代化基础设施建设体制机制，强调新型基础