广东宏大-公司研究报告-工业炸药龙头企业受益于民爆行业整合-240709（47页）.pdf

1、广东宏大广东宏大（002683 CH）：）：工业炸药龙头工业炸药龙头企业，受益于民爆行业整合企业，受益于民爆行业整合Guangdong Hongda Holdings Group:Industrial Leader to Benefit from Explosive Industry Integration庄怀超庄怀超 Huaichao Zhuang 2024年年7月月9日日本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券

2、活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Pleasesee appendix for English translation of the disclaimer)Equity Asia Research2目录目录1.广东宏大：国内工业炸药龙头企业广东宏大：国内工业炸药龙头企业2.民爆行业受益于行业整合3.公司为我国手榴弹龙头企业4.收购江苏红光提升军工企业形象5.导弹业务值得期待6.募投项目及盈利预测7.风险提示For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formati

3、on on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our website at 8XeZaYbZeZeZdXcW9PbPaQsQoOnPsOfQrRqPjMmNoP6MmMuNuOmNxONZqNsM公司为国内工业炸药龙头企业公司为国内工业炸药龙头企业公司为国内工业炸药龙头企业。公司为国内工业炸药龙头企业。公司创建于1988年，是广东省国资委下属广东省环保集团有限公司控股企业，是国内爆破技术先进、采剥能力强、矿山工程服务项目最齐全的矿山民爆一体化服务商之一。公司拥有军工“四证”、矿山工程施工总承包一级资质、

4、爆破作业单位许可营业性一级资质、民用爆炸物品生产许可资质等，是地方重点保军企业之一。公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备为主要业务领域，为客户提供民用爆破器材产品（含现场混装）、矿山基建剥离、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务，同时研发并销售导弹武器系统、精确制导弹药等防务装备产品。3资料来源：公司官网，海通国际整理图：广东宏大业务分布图：广东宏大业务分布For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formation on all HTI rated

5、 stocks,please refer to the latest full report on our website at 广东省人民政府为公司实控人广东省人民政府为公司实控人控股股东及实际控制人为广东省人民政府。广东省环保集团有限公司的股东为广东省人民政府和广东省财政部，分别持股90%和10%。公司前五大股东为广东省环保集团有限公司、郑炳旭、郑明钗、王永庆和广东省伊佩克环保产业有限公司，持股比例分别为24.89%、5.98%、4.83%、4.6%和2.4%。4资料来源：wind，海通国际整理图：公司股权结构图（截至图：公司股权结构图（截至2024年一季报）年一季报）广东宏大广东省环保集

6、团有限公司郑炳旭香港中央结算有限公司厦门鑫祥景贸易发展有限公司24.89%5.89%1.37%0.85%实控人郑明钗王永庆4.83%4.6%广东省伊佩克环保产业有限公司2.4%广东省人民政府广东省财政厅90%10%For full disclosure of risks,valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our website at 公司发展历程公司发展历程5资料来源：公司官网，海通国际地下采地下