AR行业深度报告：AI落地最佳载体硬件&生态共驱发展-240620（40页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 2024年年6月月20日日【中泰电子中泰电子】AR深度报告：深度报告：AI落地最佳载体，落地最佳载体，硬件硬件&生态共驱发展生态共驱发展1分析分析师：王芳师：王芳 S0740521120002，杨旭，杨旭 S0740521120001，张琼，张琼 S0740523070004联系人：洪嘉琳联系人：洪嘉琳目目 录录一、硬件一、硬件&生态共振，生态共振，AI+AR演进趋势清晰演进趋势清晰二、二、AR光学：技术持续迭代，光波导方案潜力大光学：技术持续迭代，光波导方案潜力大三、三、AR显示：多方案并存，显示：多方案并存，MicroLED前景广阔前景广阔四、四、AR产业链核心标

2、的产业链核心标的五、投资建议五、投资建议&风险提示风险提示2fY8XdXaY9WeZeUfV9PaO9PpNpPmOtPeRpPrPiNtRsO7NoOuNwMoNzRMYsPrM1.1 硬件硬件&生态共振，生态共振，AR行业有望迎来新一轮增长行业有望迎来新一轮增长3来源：智东西，Lumus，苹果官网，亿欧智库，中泰证券研究所XR是VR/MR/AR的集合，MR和AR均可实现透视，MR采用基于摄像头和屏幕的视频透视（VST，Video see-through），而AR采用光学透视（OST，Optical see-through），透视效果更真实，形态更轻便，但光学设计难度较高。硬件和生态共振，硬

3、件和生态共振，AR行业有望迎来新一轮增长。行业有望迎来新一轮增长。2012年谷歌发布首款AR眼镜Google Glass，AR行业开始真正发展，市场期望和投资热度较高，然而受AR眼镜形态、显示效果、生态应用等因素制约，整体发展相对不及预期；2016-19年行业经历低谷期，但谷歌、微软等头部厂商软硬件仍持续更新迭代；2019年开始Rokid、Xreal、MagicLeap等新品陆续推出，硬件生态持续完善，AR行业复苏发展。伴随光波导技术持续迭代&量产落地，AR眼镜形态将趋近于普通眼镜，推动C端市场渗透普及，与此同时AI大模型也为AR生态应用带来更大想象空间，硬件和生态共振，AR行业有望迎来新一轮

4、增长。图表：图表：AR产业发展历程产业发展历程图表：图表：AR和和MR透视原理区别透视原理区别4来源：维深Wellsenn XR，IDC，中泰证券研究所AR销量基数尚低，未来销量基数尚低，未来2-3年有望迎来需求拐点。年有望迎来需求拐点。销量：销量：过去几年AR销量整体呈稳步增长态势，2023年AR全球销量51万台，yoy+21%，其中国内和海外销量分别为20万台和31万台，yoy分别为54%和29%。现阶段AR销量基数尚低，伴随AR眼镜硬件迭代升级和AI应用加成，更轻便、更智能、显示效果更优的消费级AR眼镜有望在未来2-3年面世，带来行业需求拐点，根据Wellsenn XR预测，2027年全

5、球AR眼镜销量有望达到500万台，2023-27年CAGR高达77%。格局：格局：从销量来看，现阶段主推消费级AR的国内厂商在全球AR市场占据主导地位，微软、谷歌等海外AR厂商主要面向B端市场，根据IDC数据，2023年Xreal、Rokid、雷鸟创新、INMO全球AR市场份额分别为45%、14%、13%、6%。图表：全球图表：全球AR年度销量及预测（万台）年度销量及预测（万台）55812222842516590150500050100150200250300350400450500图表：全球图表：全球AR季度销量（万台）季度销量（万台）66.77.58.3 8.28.79.715.79.71

6、0.81118.811.302468101214161820Xreal,45%Rokid,14%TCL（雷鸟创新）,13%INMO,6%Magic Leap,4%其他,18%图表：图表：2023年全球年全球AR市场格局市场格局1.1 硬件硬件&生态共振，生态共振，AR行业有望迎来新一轮增长行业有望迎来新一轮增长5来源：VR陀螺，各公司官网，中泰证券研究所现阶段以分体式现阶段以分体式AR为主，未来将向集成度更高、更轻便的一体式为主，未来将向集成度更高、更轻便的一体式AR演进。演进。分体式分体式AR：处理器/存储/电池等与眼镜本体分离，需连接手机/电脑/主机盒子等外部设备使用，可以解决部分AR眼镜