1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 AI 大模型需要什么样的硬件？大模型需要什么样的硬件？华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 胡宇舟胡宇舟 SAC No.S0570523070005 SFC No.BOB674 +(852)3658 6000 研究员 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570523070007 SFC No.BRH099 +(86)21 2897 2228 联系人 权鹤阳

2、权鹤阳 SAC No.S0570122070045 SFC No.BTV779 +(86)21 2897 2228 联系人 汤仕翯汤仕翯 SAC No.S0570122080264 SFC No.BUQ838 +(86)10 6321 1166 联系人 于可熠于可熠 SAC No.S0570122120079 +(86)21 2897 2228 行业走势图行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 立讯精密 002475 CH 45.95 买入 环旭电子 601231 CH 17.50 买入

3、 水晶光电 002273 CH 17.70 买入 东山精密 002384 CH 25.60 买入 比亚迪电子 285 HK 50.90 买入 瑞声科技 2018 HK 33.20 买入 长电科技 600584 CH 33.32 买入 奕瑞科技 688301 CH 246.80 买入 舜宇光学科技 2382 HK 60.00 买入 歌尔股份 002241 CH 20.00 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 6 月 21 日中国内地 专题研究专题研究 华华泰观点：关注泰观点：关注 AI 大模型大模型 x 硬件的两条思路硬件的两条思路 从 22 年 11 月 OpenAI 推出 ChatG

4、PT 至今，我们看到 Chatbot 应用的能力不断增强，从最初的文字问答，迅速向具有自主记忆、推理、规划和执行的全自动能力的 AI Agent 发展。我们认为端侧智能是大模型发展的重要分支。建议投资人沿着：1）大模型如何赋能终端，2）终端如何解决大模型普及难点两条思路，寻找硬件的落地机会。我们看好 1）Apple Intelligence 推动苹果用户换机，2）交互能力提升推动轻量级 AR 开始普及，3）隐私保护需求推动办公用 PC AI 化等三大机会。具备记忆具备记忆、推理推理、规划规划、执行能力的执行能力的 AI Agent 可能是大模型的最终形态可能是大模型的最终形态 大模型的应用能力

5、最初功能仅限于文字问答，此后逐渐引入图像理解、文生图功能，并通过 GPT Store 拓展功能，形成了 AI Agent 雏形，近期 GPT-4o则实现了具备情感的互动。用户数方面，根据 Similarweb，24 年 5 月ChatGPT 的 PC+移动端独立访客数达到 3亿，在全球所有网站中排名第 22。我们认为大模型的演进方向是智能化和自动化程度逐渐提升，最终形态是AI Agent，具有自主记忆、推理、规划和执行的全自动能力。观点观点#1：Apple Intelligence 推动苹果用户换机，利好产业链业绩增长推动苹果用户换机，利好产业链业绩增长 6/11,苹果 WWDC 2024 大

6、会推出由苹果自研的端侧大模型、云端大模型、以及 OpenAI 的 ChatGPT 组成的全新智能系统 Apple Intelligence。从功能上来讲，和 OpenAI，Google 的现有功能差异不大，但由于此类功能只在iPhone 15 pro/max 及以后系列搭载，有望推动苹果用户换机。根据 IDC 数字，苹果 2023 年销量 2.34 亿台，华泰预测苹果 2024 年销量下降 8.2%到2.15 亿台。根据 BankMyCell 数字，2024 年苹果手机活跃用户 14.6 亿人，对应目前换机周期 6.23 年，如果 Apple Intelligence 能够缩短换机周期 3 个