AIGC行业深度报告（14）：从英伟达到华为零部件迎来大机遇-240614（37页）.pdf

1、华西计算机团队华西计算机团队2024年6月14日从英伟达到华为，零部件迎来大机遇请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告分析师：刘泽晶分析师：孟令儒奇SAC NO：S1120524060001邮箱：SAC NO：S1120520020002邮箱：AIGC行业深度报告(14)核心逻辑:英伟达打响算力架构升级战：英伟达Q1业绩超预期，原因是Hopper架构的强势需求，公司给予第二季度乐观指引，Blakcwell出货时间为最大亮点。过去英伟达平均两年架构升级，目的是维持在GPU霸主地位。如今，英伟达GPU架构疯狂加速，黄

2、仁勋宣布下一代AI芯片为Robin架构，以一年为节奏更新产品，用统一架构覆盖整个数据中心产品线，具体来看，2024年，Blackwell芯片现已开始生产；2025年，将推出Blackwell Ultra产品；2026年，将推出Rubin产品2027年，将推出Rubin Ultra产品。从H100到GB200 NVL72，零部件升级为最大亮点：铜互联为最大增量之一，DAC高速线缆在短距离信号传输价值凸显，GB200 NVL72的铜缆包括内部线缆和外部线缆，安费诺为供应商，安费诺股价年初至今涨幅超35%；高算力与高功耗相匹配，GB200功耗相较H100显著提升，高功耗电源价值凸显，台达电为英伟达电

3、源的供应商，年初至今涨幅超10%；GB200芯片模组功耗已超风冷极限，液冷已经从“选配”到“必配”，液冷冷板和分期管是GB200 NVL 72的核心增量之一，奇鋐科技为英伟达液冷的供应商，年初至今涨幅超85%。华为910C敬请期待，Atlas打开国产算力集群想象空间：自从2018年来，美国连续发动对我国高科技行业制裁，自主可控势在必行。华为海思昇腾AI芯片，构建算力的第二极，参数方面，我们认为昇腾910芯片单卡算力已经可以与英伟达A100相媲美。根据集成电路IC消息，华为昇腾910C芯片正处于紧张的测试阶段。910C预计在今年第四季度推出样机，而到2025年第一季度将实现量产。Atlas打开国

4、产算力集群想象空间，在华为全联接大会2023上推出昇腾AI计算集群Atlas 900 SuperCluster，相关供应链国产化为大势所趋。投资建议:英伟达打响算力架构升级战，零部件升级为最大亮点。此外，在AI+信创大背景下，华为已经推出国产算力集群Atlas解决方案，相关供应链国产化为大势所趋，同时看好910C带来的相关增量。受益标的为：全球算力产业链美股：英伟达、超微电脑、戴尔科技、惠普、安费诺、维谛技术等；全球算力产业链A股:工业富联、浪潮信息、紫光股份、沃尔核材、麦格米特、淳中科技等；国产服务器相关产业链：神州数码、拓维信息、中国长城、高新发展、大华股份等；国产连接器相关产业链：华丰科

5、技等；国产电源相关产业链:泰嘉股份等；国产液冷模块产业链：飞荣达等；国产液冷解决方案产业链：英维克、申菱环境等；国产PCB产业链：景旺电子、胜宏科技等；其他：强瑞技术、恒为科技等；国产AI芯片产业链：海光信息、景嘉微、寒武纪、云天励飞等。风险提示:核心技术水平升级不及预期的风险、AI伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。2aVeZbZcWeZ8XfVfV6MbP6MtRrRmOqMiNmMpRjMqRuN6MqQuNvPmRrOwMpNqQ目录301 英伟达GB200零部件升级为最大亮点02 华为910C敬请期待，Atlas打开国产算力想象空间03投资建议:梳理AIGC相关

6、受益厂商04 风险提示01英伟达GB200零部件升级为最大亮点41.1.1 英伟达Q1业绩超预期，Blackwell出货时间为最大亮点英伟达Q1业绩超预期，原因是Hopper架构的强势需求：英伟达第一季度收入达到创纪录的 260亿美元，环比增长 19%，远高于市场245亿美元的预期。创历史新高。原因是数据中心推动的快速成长，数据中心推动英伟达成长，该业务第一季度营收达226亿美元，强于分析师预期的221亿美元，环比增长23%，同比增长427%，原因是Hopper架构的强劲需求。公司给予第二季度乐观指引，Blakcwell出货时间为最大亮点：英伟达预计下一季度营收为280亿美元，上下浮动2%，强