威胜信息-公司研究报告-聚焦物联网及智慧城市电力行业内升起的新星-240529（23页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司深度报告 2024 年 05 月 29 日 威胜信息（威胜信息（688100.SH）聚焦物联网及智慧城市，电力行业内升起的新星聚焦物联网及智慧城市，电力行业内升起的新星 财务指标财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）2,004 2,225 3,024 3,950 5,079 增长率 yoy（%）9.7 11.1 35.9 30.6 28.6 归母净利润（百万元）400 525 666 833 1,042 增长率 yoy（%）17.2 31.3 26.9 25.0 25.1 R

2、OE（%）14.6 17.7 19.5 20.4 21.0 EPS 最新摊薄（元）0.80 1.05 1.33 1.67 2.08 P/E（倍）47.7 36.4 28.7 22.9 18.3 P/B（倍）7.0 6.5 5.6 4.7 3.9 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 行业深耕多年，竞争力多元行业深耕多年，竞争力多元：威胜信息聚焦智能电网、智慧能源、智慧路灯、智慧安防等领域，提供物联网综合应用解决方案，产业链分布较广产业链分布较广且完且完善善，在应用层、网络层、感知层均具有核心产品，形成包括电监测终端、水气热传感终端、通信网关、通信模块以及电、水、气、热等智慧应用管理系统等

3、产品。在技术创新上，公司在行业内处于技术领先者和标准制定者的地位。同时，公司具备较强的品牌优势和客户优势，凭借自主研发能力及可靠供应链质量，与国家电网、南方电网等央企建立了长期合作关系，在国网和南网中标排名前列。聚焦新型电力系统建设，用电侧市场投资占比增加聚焦新型电力系统建设，用电侧市场投资占比增加：2022 年中国智能电网市场规模为 979.4 亿元，近五年 CAGR 为 15.52%，规模快速扩大。电网市场投资额同步逐年上升，2023年电网工程累计投资额同比增加 5.25%。“十四五”期间，国家电网计划投入 3500 亿美元，推动电网转型升级，南方电网计划投入 6700 亿元，推动以新能源

4、为主体的新型电力系统构建，将带动行业上下游需求增长。从各环节来看，用电侧投资占比居前，推动用电信息采集系统建设，为公司业务增长带来契机。境外业务布局具备增长高潜力，打造第二增长曲线境外业务布局具备增长高潜力，打造第二增长曲线：威胜信息在海外市场竞争力持续走强，电力 AMI 业务步入高速增长阶段，持续获得非洲、埃及市场、孟加拉国市场项目。2023 年，公司新增老挝电力公司 AMI 改造项目，和孟加拉新签 5000 万合同，进一步凸显公司在海外市场的认可度。同时，截至 2023 年，全球范围内，威胜控股挂网运行的电表产品已超过1 亿台，且已建立 5 个全球研发与制造中心，分别位于墨西哥、巴西、坦桑

5、尼亚以及中国的长沙和湘潭。投资额上，威胜控股的总投资将超过 1050万欧元，充分显示出威胜控股的全球布局战略，有望使威胜信息同步受益。投资建议：投资建议：公司致力数字电网、数智城市业务发展，在此基础上，公司顺应全球产业发展趋势，持续开拓海外业务，已经形成了海内外多元的竞争力。我们看好公司的发展，预测公司 2024-2026 年实现营收 30.24 亿元、39.50亿元、50.79 亿元；归母净利润 6.66 亿元、8.33 亿元、10.42 亿元；EPS 1.33、1.67、2.08，PE 28.7X、22.9X、18.3X，维持“增持”评级。风险提示：风险提示：行业竞争风险；宏观环境变动风险

6、；新技术研发进度不及预期风 增持增持（维持维持评级）评级）股票信息股票信息 行业 计算机 2024 年 5 月 28 日收盘价（元）38.20 总市值（百万元）19,100.00 流通市值（百万元）19,100.00 总股本（百万股）500.00 流通股本（百万股）500.00 近 3 月日均成交额（百万元）103.31 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 侯宾侯宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱： 联系人联系人 沈彻沈彻 执业证书编号：S1070123060026 邮箱： 相关研究相关研究 1、2023 年度业绩点评：业绩同比稳步增长，行业地位稳固，持续与投资者互利共