1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20242024年年0505月月2626日日超配超配数据背后的地产基建图景（八）数据背后的地产基建图景（八）地产基本面未恶化不影响政策博弈，基建投资增速放缓地产基本面未恶化不影响政策博弈，基建投资增速放缓核心观点核心观点行业研究行业研究行业专题行业专题房地产房地产超配超配维持评级维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷证券分析师：王粤雷010-880053150755-S0980520040006S0980520030001证券分析师：王静证券分析师：王静证券分析师：朱家琪证券分析师：朱家琪021-6089

2、3314021-S0980522100002S0980524010001联系人：卢思宇联系人：卢思宇0755-市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告保交房工作配套政策点评-中央层面出资让利，料将提振购房信心 2024-05-18统计局 2024 年 1-4 月房地产数据点评-销售量价持续承压，新开工明显边际改善 2024-05-17杭州临安收购商品住房点评-本轮“去库存”首次政府直接出手收购，标志性意义重大 2024-05-16房地产行业周报（2024 年第 19 周）-销售虽弱但逐渐企稳，各地持续优化限购 2024-05-14房地产行业 2023 年报及 2024 一

3、季报总结-板块业绩持续承压，龙头表现相对较好 2024-05-13房地产：基本面未恶化，不影响政策博弈房地产：基本面未恶化，不影响政策博弈1.1.销售销售：4 月销售面积降幅再次扩大，城市维度房价持续承压。首先，从交易量分析。2024年1-4月，商品房销售额28067 亿元，同比-28.3%，降幅较1-3 月扩大了0.7 个百分点；4 月单月同比-30.4%，降幅较 3 月扩大了 4.6个百分点。2024年1-4月，商品房销售面积29252 万，同比-20.2%，降幅较1-3 月扩大了0.8 个百分点；4 月单月同比-22.8%，降幅较3 月也扩大了4.6个百分点。其次，从房价分析。2024

4、年1-4月，商品房销售均价为9595元/，同比-10.2%，降幅与1-3 月持平。考虑到二手住宅降价幅度对潜在购房者的决策影响，2024 年新房价格仍面临较大压力。2024年4 月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比-3.5%，环比-0.6%；二手住宅销售价格同比-6.8%，环比-0.9%。4 月30日，中央政治局会议提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。5 月17日，央行推出保障房再贷款、降低首付比例、取消房贷利率下限、降低公积金贷款利率等四项利好政策。若能持续出台并有效落实各项政策，有望为楼市提供一定支撑，扭转悲观预期。2.2.投融资：投融资：开发投资降幅继续扩大，到位资金

5、仍主要受销售拖累。2024年1-4月，房地产开发投资额为30928 亿元，同比-9.8%，降幅较1-3月扩大了0.3个百分点。4 月单月同比-10.5%，降幅较3 月扩大了0.5 个百分点。2024年1-4 月，房企到位资金34036 亿元，同比-24.9%，降幅较1-3 月收窄了1.1个百分点；其中，国内贷款 5583 亿元，同比-10.1%；定金及预收款 10002亿元，同比-37.2%；个人按揭贷款 4953 亿元，同比-39.7%；房企资金压力仍主要受销售不景气的影响。4 月单月，房企到位资金同比-21.3%，降幅较3 月收窄了7.7个百分点。此外，房企非银融资4 月环比下降，同比持平

6、。3.3.开竣工开竣工：新开工单月降幅明显收窄，竣工同比也有小幅改善。2024年1-4月，房屋新开工面积23510 万，同比-24.6%，降幅较1-3月收窄了3.2个百分点；4 月单月同比-14.0%，降幅较 3 月收窄了11.4 个百分点。2024 年1-4 月，房屋竣工面积18860 万，同比-20.4%，降幅较1-3 月收窄了0.3个百分点；4 月单月同比-19.1%，降幅较3 月收窄了2.6个百分点。基建：增速略承压，预计基建：增速略承压，预计20242024 全年基建投资保持低速稳健增长全年基建投资保持低速稳健增长1.1.固定资产投资：固定资产投资：2024 年1-4 月，全国固定资