1、出海系列（二）消费电商出海系列（二）消费电商Meta财报验证强出海需求，半托管带来卖铲人机遇财报验证强出海需求，半托管带来卖铲人机遇证券研究报告证券研究报告 行业动态报告行业动态报告分析师：杨艾莉分析师：杨艾莉 010-85156448 SAC 编号：S1440519060002SFC 编号：BQI330发布日期：2024年5月20日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。研究助理：杨晓玮研究助理：杨晓玮 2 2核心观

2、点核心观点 跨境电商旺盛出海需求跨境电商旺盛出海需求，带来全产业链的发展机遇带来全产业链的发展机遇。近年来近年来，TemuTemu、SheinShein、阿里速卖通和阿里速卖通和LazadaLazada、TikTokTikTok ShopShop等等“出海四小龙出海四小龙”加速出海战略加速出海战略，规模迅速扩大的同时规模迅速扩大的同时，也带来了产业链也带来了产业链的重要发展机会的重要发展机会。我们认为我们认为，对产业链和服务商而言对产业链和服务商而言，目前的出海机遇主要来自以下目前的出海机遇主要来自以下3 3个方面个方面的变化：的变化：平台规模维持高增长平台规模维持高增长，为国内品牌为国内品牌

3、/厂家带来出海机会；厂家带来出海机会；“全托管全托管”转向转向“半托管半托管”，甚至甚至3 3P P模式模式，为服务商带来产业机会；为服务商带来产业机会；随着随着TikTokTikTok解决海外诉讼解决海外诉讼，直播电商渗透率有望提高直播电商渗透率有望提高，同时广告价值亦稳步增长同时广告价值亦稳步增长，从而增从而增加出海服务商的业务广度和深度加出海服务商的业务广度和深度，也为国内品牌也为国内品牌/厂家带来出海机会厂家带来出海机会。出海需求强劲出海需求强劲，结合平台运营模式变化结合平台运营模式变化，为国内出海服务为国内出海服务“卖铲人卖铲人”提供更多机遇提供更多机遇，重点关重点关注：注：1 1）

4、出海营销服务商出海营销服务商易点天下易点天下，2 2）B B2 2B B跨境电商平台跨境电商平台焦点科技焦点科技等等。fYeZaYaYfY8XeUcW7NdN7NsQoOsQmQiNnNsPkPpNqR8OrQqQMYtPqPNZnRrP3 3目目 录录第二章第二章第一章第一章从跨境电商的变化，看出海服务商增长驱动力从跨境电商的变化，看出海服务商增长驱动力出海服务商增长空间大出海服务商增长空间大2.1焦点科技：焦点科技：B2B跨境电商平台，跨境电商平台，AI麦可带来量价提升麦可带来量价提升2.2易点天下：出海营销服务商，易点天下：出海营销服务商，AI赋能自身和出海客户赋能自身和出海客户2.3米

5、奥会展：海外自办展第一股，受益出海强需求米奥会展：海外自办展第一股，受益出海强需求 4 41 出海出海四小龙加速出海，为供应商、服务商带来三大出海机遇四小龙加速出海，为供应商、服务商带来三大出海机遇资料来源：36氪，界面新闻，晚点LatePost，中信建投图表：电商平台出海带来的三大出海机遇来源图表：电商平台出海带来的三大出海机遇来源 跨境电商旺盛出海需求跨境电商旺盛出海需求，带来全产业链的发展机遇带来全产业链的发展机遇。近年来，Temu、Shein、阿里速卖通和Lazada、TikTok Shop等“出海四小龙”加速出海战略，规模迅速扩大的同时，也带来了产业链的重要发展机会。我们认为，对产业

6、链和服务商而言，目前的出海机遇主要来自以下3个方面的变化：平台规模维持高增长平台规模维持高增长，为国内品牌为国内品牌/厂家带来出海机会：厂家带来出海机会：据36氪和晚点LatePost，2023年Shein、Temu、TikTok Shop的GMV预计分别为450亿美元、180亿美元、200亿美元。其中Temu已为2024年制定更高的GMV目标，为300亿美元（2023年GMV目标为140亿美元）。高速的规模增长目标，为供应商提供了更多出海机遇。转向转向“半托管半托管”，为服务商带来产业机会：为服务商带来产业机会：Temu的半托管模式已于2024年3月在美国落地，允许商家自行决定仓储物流方案；