1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20242024 年年 0505 月月 1717 日日 永新光学永新光学(603297.SH)(603297.SH)公司深度分析公司深度分析 光学仪器国产替代光学仪器国产替代领军者领军者，业务多点开，业务多点开花高成长可期花高成长可期 证券研究报告证券研究报告 显示零组显示零组 投资评级投资评级 买入买入-A A 首次首次评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 95.5595.55 元元 股价股价 (2024(2024-0505-16)16)70.9570.95 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)7,887.5

2、5 流通市值流通市值(百万元百万元)7,836.39 总股本总股本(百万股百万股)111.17 流通股本流通股本(百万股百万股)110.45 1212 个月价格区间个月价格区间 59.98/105.0 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益-1.7-11.2-2.2 绝对收益绝对收益 1.9-3.0-10.7 马良马良 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 盛晓君盛晓君 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450523080001 相关报告相关报告 深耕精密光学赛道，研发驱动领军国产替代深耕精

3、密光学赛道，研发驱动领军国产替代：公司在光学精密制造领域拥有数十年的研发经验和技术积累，主要从事光学精密仪器和核心光学部件的研发、生产和销售。公司光学元组件产品涵盖条码扫描及机器视觉、车载激光雷达、医疗光学领域，在仪器整机方面，公司主要产品为光学显微镜。公司是研发驱动型公司，研发硕果累累，是光学仪器和光学元组件高端国产替代的领军者。据公司官网，公司主导国家重大科技专项 2 项，承担国家火炬计划 5 项，承担国家重点新产品项目 5 项。受益政策东风，高端显微整机及医疗影像业务前景广阔受益政策东风，高端显微整机及医疗影像业务前景广阔：公司积极响应“科学仪器国产化及高端替代”需求，高端显微镜保持高速

4、增长。公司的高端光学显微镜品牌 NEXCOPE 系列产品营收已由2018 年的 400 万元增长至 2023 年的近 1.4 亿元，年复合增长率超100%。公司近年来发力医疗光学业务，在医疗影像方面，公司向蔡司、美国 BD 医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳健增长。在体外诊断方面，公司与多家医疗检测的头部企业建立合作关系，为其提供核心光学元部件和镜头产品 2024 年 3 月 1 日经国务院常务会议审议通过推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。各地方出台响应政策公告，明确提出增大对医疗影像及远程医疗的投入。公司作为高端显微镜及医疗光学元组件国产替代领头羊，有望充分受益。智能驾驶风起，

5、激光雷达业务蓄势待发：智能驾驶风起，激光雷达业务蓄势待发：据高工智能汽车研究院，2024 年 1-2 月，中国市场乘用车前装标配NOA 新车交付量同比大增 201.42%，智能驾驶产业的黄金期已经到来。激光雷达作为自动驾驶之眼，在诸多类型的传感器中以远距离探测精度和视角优势见长，相比纯视觉方案能够提供更多安全冗余，有望持续在自动驾驶解决方案中占据重要地位。公司积极把握激光雷达车载应用的行业机遇，与禾赛、图达通、法雷奥、Innoviz、麦格纳等激光雷达领域国内外知名企业继续保持深度的合作关系，不断提高市场占有率，并通过大批量供应降低单位产品的制造成本，提升激光雷达业务的盈利能力。-26%-16%

6、-6%4%14%24%2023-052023-092024-012024-04永新光学永新光学沪深沪深300300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司深度分析公司深度分析/永新光学永新光学 投资建议：投资建议：我们预计公司 2024 年-2026 年的收入增速分别为 41.71%、37.70%、31.22%，净利润的增速分别为 28.87%、32.22%、33.72%，成长性突出。我们首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 95.55 元，相当于 2024 年 35X 的动态市盈率。风险提示：风险提示：公司新产品开发进度不及预期、行业国产替代进度不及预