1、机械设备机械设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/20 机械设备机械设备 2024 年 05 月 18 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 机械行业：特斯拉机器人“进工厂”里程碑事件确立，看好设备更新方向流程工业与轨交设备机会行业点评报告-2024.5.14 AI 是时代的红利，设备更新或推动顺周期提前到来机械行业2024年中期投资策略-2024.5.9 机械周视角：设备更新、顺周期与新质生产力共舞行业点评报告-2024.4.23 设备更新设备更新有望加速落地有望加速落地，流程工业率先受益，流程工业率先受益 行业深度报告行业深度报告 孟

2、鹏飞（分析师）孟鹏飞（分析师）熊亚威（分析师）熊亚威（分析师） 证书编号：S0790522060001 证书编号：S0790522080004 政策发力，设备更新投资机会有望贯穿全年政策发力，设备更新投资机会有望贯穿全年（1）设备更新是逆周期调节的重要手段，有利于扩大投资、拉动经济。同时，设备更新将加速产业升级、供给侧改革，是新质生产力落地的重要手段。我们认为设备更新相关投资机会有望贯穿全年。（2）随着后续各地方推进落地实施，设备更新有望加快。政策要求到 2027 年，工业领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上，对应年均 5.7%的复合增速，相比于 2016 至 2023 年年均 1

3、%左右的复合增速显著提升。（3）预计本轮设备更新将以央国企为主导，核心关键词是“去旧建新”、“降低能耗提升效率”、“绿色制造”，与之相关的流程工业有望率先受益。设备更新有望沿供应链向上游传导，预计传导路径为：成套设备零部件通用制造。流程工业有望率先受益，带动超千亿元资本开支流程工业有望率先受益，带动超千亿元资本开支（1）下游客户有实力、有意愿。流程工业的下游央国企资金实力雄厚，例如中石油在手现金超 2500 亿元，资产负债率不到 50%，仍有加杠杆空间。同时此类公司拥有降本增效、提高安全性的需求，有望成为设备更新的主力军。（2）节能降耗、安全要求趋严，流程工业设备更新需求提升。双碳背景下，多项

4、政策对石化化工行业提出开展节能减排改造的要求。2024 年 1 月，国家发改委等部门发布重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）的通知，新增 27 种产品或设施进入重点用能目录。过去 2 年，化工领域发生过多起安全事故，安全需求也将推动设备更新。（3）流程工业数字化转型加速，智能化水平持续提升。数字化是保障安全、稳定生产的核心要素，流程工业智能化水平仍有较大提升空间。政策明确提出到2027 年规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过 90%、75%。（4）流程工业多环节进入换新周期。燃烧炉、压力容器、工业锅炉、泵、阀门、压缩机和仪器仪表等广泛应

5、用于流程工业。我们认为大部分设备及部件更换周期少于理论设计寿命，成套设备更换周期比零部件更长，政策带动下，设备更新有望提前。投资建议投资建议 我们看好流程工业中各细分领域龙头，一方面有望受益于设备更新带动的下游资本开支，另一方面有望凭自身竞争力提高市场份额、拓展海外市场等。推荐标的：推荐标的：博隆技术、华荣股份、海鸥股份、博实股份、科新机电。受益标的：受益标的：川仪股份、纽威股份、卓然股份、景津装备、中金环境、凌霄泵业、武进不锈。风险提示：风险提示：相关政策力度、落地不及预期；石油化工行业发展不及预期。-29%-19%-10%0%10%2023-052023-092024-01机械设备沪深30

6、0相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 行业研究行业研究 行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/20 目目 录录 1、设备更新政策发力.4 1.1、逆周期调节手段，助力新一轮供给侧改革开启.4 1.2、顶层设计落地，政策发力推动设备更新加速推进.4 1.3、政策加持下设备资本开支有望加速.7 2、流程工业率先受益.9 2.1、下游客户有实力、有意愿.9 2.2、节能降耗、安全要求趋严，流程工业设备更新需求提升.10 2.3、流程工业智能化转型加速，带来设备更新需求.12 2.4、流程工业多环节进入换新周期