宁波精达-公司研究报告-专用成形机床先行者新能源设备打开增长空间-240510（18页）.pdf

1、 宁波精达(603088)/通用设备/公司深度研究报告/2024.05.10 请阅读最后一页的重要声明！专用成形机床先行者，新能源设备打开增长空间 证券研究报告 投资评级投资评级:增持增持(首次首次)核心观点核心观点 基本数据基本数据 2024-05-10 收盘价(元)8.31 流通股本(亿股)4.33 每股净资产(元)1.79 总股本(亿股)4.38 最近 3 月市场表现 分析师分析师 张一弛 SAC 证书编号：S0160522110002 分析师分析师 张磊 SAC 证书编号：S0160522120001 相关报告 专用成形机床专用成形机床先行者先行者，主营换热器装备与精密压力机。，主营换

2、热器装备与精密压力机。公司专注于专用成形机床的研发、生产与销售，2023 年公司换热器装备、精密压力机、微通道设备业务收入分别为 2.65/3.07/1.21 亿元。公司目前已与众多世界企业品牌建立战略合作伙伴关系，包括意大利电装、日本大金、松下、日立、德国马勒、法莱奥、格力、美的、奥克斯，有 70 余个国家和地区使用公司生产的成形装备，换热器装备自 2008 年以来国内市场占有率居于行业前列。微通道产品高壁垒享受高溢价，优先导入海外高端市场。微通道产品高壁垒享受高溢价，优先导入海外高端市场。公司微通道产品起点较高，原始技术团队来自英国；公司在研发团队建设方面投入较大，微通道产品不断进行研发迭

3、代，铸就高技术壁垒。此外，公司微通道产品客户基础较好，一开始直接进入马勒、法雷奥、电装等国际汽车零部件前 20 强等高端市场。公司微通道产品毛利率常年保持在 50%以上，业务综合能力在国内行业保持领先。电池结构件业务电池结构件业务注入增长动力注入增长动力，优先导入头部客户供应链，优先导入头部客户供应链：公司用于麒麟 3.0 电池结构件的大吨位精密成形设备已投产，已研发并储备了 46 系大圆柱电池壳体成形伺服压力机的量产方案，目前已接到 46 系大圆柱量产线订单，覆盖客户中有特斯拉的一级供应商。公司 46 系大圆柱电池结构件设备可通过南京 LG、松下、震裕科技-宁德时代进入特斯拉供应链。46 系

4、大圆柱电池有望于 2024 年放量，46 系电池装机量有望超 100GWh，公司有望凭借强大技术优势与客户网络率先抢占市场份额。投资建议：投资建议：金属成形机床先行者，新能源车领域压力机打开增长空间。我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入 10.00/12.13/13.19 亿元，归母净利润2.27/2.83/3.08 亿元。对应 PE 分别为 16.03/12.84/11.82 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：风险提示：下游客户扩产不及预期；毛利率下降风险；人民币汇率波动风险；股权质押风险 盈利预测：盈利预测：Table_FinchinaSimple 2022A 2023

5、A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)650 709 1000 1213 1319 收入增长率(%)21.85 8.94 41.12 21.29 8.76 归母净利润(百万元)143 159 227 283 308 净利润增长率(%)66.35 11.58 42.57 24.86 8.59 EPS(元/股)0.33 0.36 0.52 0.65 0.70 PE 21.82 23.94 16.03 12.84 11.82 ROE(%)22.31 21.90 27.87 30.86 29.86 PB 4.93 5.19 4.47 3.96 3.53 数据来源：wind 数据，财

6、通证券研究所（截至 2024 年 5 月 10 日）-31%-20%-8%4%15%27%宁波精达沪深300上证指数通用设备 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 1 金属成形机床先行者，国有资本注入增长动力金属成形机床先行者，国有资本注入增长动力.4 1.1 专注换热器设备与精密压力机，市占率位居行业前列专注换热器设备与精密压力机，市占率位居行业前列.4 1.2 宁波国资委为实控人，国有资本注入增长动力宁波国资委为实控人，国有资本注入增长动力.5 1.3 海外业务增长迅猛，盈利能力稳步提升海外业务增长迅猛，盈利能力稳步提升.6 2 海外市场加速