中国民航信息网络-港股公司研究报告-中国民航业成长+公司服务内容延伸-240425（33页）.pdf

1、中国民航信息网络中国民航信息网络(0696.HK)(0696.HK)：中国民航业成长中国民航业成长+公司服务内容延伸公司服务内容延伸股票代码：股票代码：069652 周最高价/最低价：15.82/7.35总市值(亿)293.79自由流通市值(亿)93.63自由流通股数(百万)932.56分析师：分析师：游道柱游道柱邮箱：SAC NO：S1120522060002仅供机构投资者使用证券研究报告|港股公司深度研究报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2024年4月25日1评级：评级：评级：买入上次评级：首次覆盖最新收盘价：10.04-50%-40%-29%-18%-7%4%2023/042023

2、/072023/102024/012024/04相对股价%中国民航信息网络恒生指数注：此处货币单位为港元 146635本篇报告主要观点本篇报告主要观点 公司是中国航空旅游业信息技术解决方案的主导供应商公司是中国航空旅游业信息技术解决方案的主导供应商。以2023年为例，公司营收69.84亿元，航空信息技术服务占比55.1%、结算及清算服务占比6.4%、数据网络及其他占比24.2%、系统集成服务占比14.2%。第一增长动力：中国民航业的成长第一增长动力：中国民航业的成长。我们判断持续增长的航空出行需求将航空信息技术服务等持续增长，航司与机场端供给对航空出行需求形成支撑，也同步带来相应的软硬件集成服

3、务需求。第二增长动力：公司服务内容的延伸第二增长动力：公司服务内容的延伸。第一重延伸来自向非航空信息技术的发展，第二重延伸来自智慧民航应用领域的扩展，第三重延伸来自未来向非民航领域延展。盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议：我们预计中国民航信息网络2024-2026年营收为8341.90百万元、9497.80百万元和10031.85百万元，归母净利润分别为2347.82百万元、3037.90百万元、3342.33百万元（EPS分别为0.80元、1.04元和1.14元），对应2024年4月24日收盘价10.04港元（汇率按照1港元=0.92元计算）PE分别为11.51倍、8.9倍和8.09倍。考

4、虑长期成长性及短期航空客运量在持续恢复增长，首次覆盖，给予“买入”评级首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示：宏观经济增长不及预期、机票价格大幅上涨、人力成本上涨超预期。2财务摘要财务摘要2022A2022A2023A2023A2024E2024E2025E2025E2026E2026E营业收入(百万元)5210.11 6983.85 8341.90 9497.80 10031.85 YoY（%）-4.86%34.04%19.45%13.86%5.62%归母净利润(百万元)626.50 1398.95 2347.82 3037.90 3342.33 YoY（%）13.64%123.30%

5、67.83%29.39%10.02%毛利率（%）40.69%52.51%58.00%60.00%60.00%每股收益（元）0.21 0.48 0.80 1.04 1.14 ROE0.03 0.07 0.10 0.12 0.11 市盈率72.29 25.88 11.51 8.90 8.09 YZqVtVuYiX9WgUrQnMbR9R9PtRoOsQtPjMpPmQfQoNpP7NpOrMwMtQmOvPqMtP3目录目录contents01 公司介绍：中国民航业的信息中枢02第一增长动力：中国民航业的成长03第二增长动力：公司服务内容的延伸04盈利预测及投资建议05风险提示 41 1公司介绍：

6、中国民航业的信息中枢公司介绍：中国民航业的信息中枢 1.1 1.1 公司是中国航空旅游业信息技术解决方案的主导供应商公司是中国航空旅游业信息技术解决方案的主导供应商以以20232023年为例，年为例，公司营业收入69.84亿元，同比增长34%。其中：航空信息技术服务38.51亿元（占比55.1%）、结算及清算服务4.47亿元（占比6.4%）、数据网络及其他16.91亿元（占比24.2%）、系统集成服务9.94亿元（占比14.2%）。以疫情前的以疫情前的20152015-20192019年为例，年为例，期间中国民航客运量复合增速为10.9%、公司营收复合增速为10.2%，因此我们判断，从因此我们