【研报】电气设备行业粤开电新新能源专题之五：风电行业处于最佳期平价后空间更广阔-20200331[18页].pdf

1、 1 / 18 证券研究报告证券研究报告 | 行业研究行业研究 电气设备 【粤开电新新能源专题之五】风电行 业处于最佳期，平价后空间更广阔 2020 年 03 月 31 日 投资要点 增持(维持) 分析师：韩晨分析师：韩晨 CFA 执业编号：S0300518070003 电话：021-51759955 邮箱： 行业表现对比图行业表现对比图(近近 12 个月个月) 资料来源：聚源 近期报告近期报告 【粤开电新周报】各板块跟随市场震荡， 建议配置有稳定增长的新能源板块 2020-03-16 【粤开电新周报】 下跌进一步增加新能源 投资价值，铜价下跌利好下游线缆企业 2020-03-22 【粤开电新

2、周报】 年报季报披露期， 建议 关注稳定增长风电板块2020-03-29 2019 年弃风率提前达标年弃风率提前达标 a. 2019 年，全国风电新增并网装机 2574 万千瓦。全国风电累计装机 2.1 亿 千瓦，其中陆上风电累计装机 2.04 亿千瓦、海上风电累计装机 593 万千瓦。 b. 2019 年，全国风电发电量 4057 亿千瓦时，首次突破 4000 亿千瓦时，同 比增长 10.9%；平均利用小时数 2082 小时。c. 2019 年，全国平均弃风率下 降到 4%，同比下降 3 个百分点，全国风电弃风电量 169 亿千瓦时，同比减 少 108 亿千瓦时，全国弃风电量和弃风率持续双降

3、，全年提前完成 5%的弃 风率目标。 d. 从 2019 年各省情况看， 目前也都提前完成了 2020 年的消纳目 标。 弃风率维持低位弃风率维持低位，短期将抢装，短期将抢装，未来平稳发展，未来平稳发展 我们一直认为，弃风情况的好坏是决定风电行业发展的关键因素。a. 2019 年 平均弃风率 4%，达到历史低值。我们认为，弃风率达到历史低值标志着风电 行业处于健康发展的状态，预示着未来新增装机量的反弹。b. 随着弃风率的 下降，投资运营环境的改善，正常情况下新增装机会稳定增长，据我们不完 全统计，目前 2018 年底前核准未并网风电项目规模接近 100GW，这些项目 将在近两年投运， 形成抢装

4、。 预计预计 2020年新增风电装机增速年新增风电装机增速 25%， 达到， 达到 30GW 以上。以上。c. 2020 年底的陆上风电平价截止时间有望延迟，叠加 2019 年新核准 项目及海上风电抢装潮， 国内风电建设高峰将延续至 2021 年全年， 我们预计 2021 年，新增风电装机也将超过年，新增风电装机也将超过 30GW。 平价风电市场空间巨大，平价风电市场空间巨大，2020 年并非新增装机峰值年并非新增装机峰值 a. 2019 年 1 月，国家发改委、能源局发布关于积极推进风电、光伏发电无 补贴平价上网有关工作的通知 ， 要求各地区开展平价上网项目和低价上网试 点项目的建设, 通知

5、同时提出了八项支持政策。b. 2019 年 4 月， 关于 推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案 （征求意见稿）发 布， 进一步明确了平价上网项目推进细则, 并落实相关政策执行单位， 明确任 务分工。c. 发改委、能源局公布了 2019 年第一批风电、光伏发电平价上网 项目名单，总装机规模 2076 万千瓦。d. 我们认为，目前全国大部分地区都 能够实现风电平价上网，在保证弃风率低于 5%的情况下能够有不错的收益， 所以平价后的风电新增装机不会出现断崖式下滑，新增装机容量完全按市场 化机制发展。 消纳保障机制落地，利好风电长期发展消纳保障机制落地，利好风电长期发展 2019 年

6、5 月，发改委、能源局发布关于建立健全可再生能源电力消纳保障 机制的通知 ，配额制落地。a. 2019 年模拟运行，2020 年正式考核。b. 2020 年配额制执行后，指标标准将会逐年提高。指标逐年的提高，除了能降低弃 风弃光率外，还能够稳定新增装机需求，对于风电产业链将带来长期的积极 影响。 -20% -13% -5% 2% 9% 19-0419-0719-0919-1220-03 沪深300 电气设备 行业研究行业研究 2 / 18 投资建议投资建议 我们认为，短期看，风电弃风率处于历史低位，风电行业投资环境持续向好 迹象明显。弃风率保持 5%以下，投资商积极性提升，加之 2021 年风