第一太平戴维斯：2019中国不良贷款市场(7页).pdf

1、中国不良贷款市场 SPOTLIGHT Savills Research 中国投资 - 2019 2 3 2009 年全球金融危机过后，中国一直维持较为宽松的信贷环境，在不断发展的过程中，许多企业负债率也日益 上升。中国整体债务水平与美国、英国接近（非金融行业负债与国民生产总值之比目前约为 260%），然而整体 负债率在过去 10 年的增长速度却远高于这两个国家国家债务占国内生产总值的比重较 2007 年上升超过 110 个百分点，同期英国和美国的上升幅度仅为 20-45 个百分点。 考虑到负债水平持续上升会给整体经济带来系统性风险，政府采取了包括限制非正规渠道借贷、打压影子银行、 提高金融市场

2、透明度和监管、限制地方政府举债等一系列措施，以限制负债增长。但是，市场可融资额减少加 之贸易战的影响导致国民经济的结构性放缓加剧，继而对企业现金流和利润造成进一步冲击。 在此环境下，开发商及其他类型企业面临着很大债务偿还压力。破产、债券违约以及不良贷款等情况在这几年 屡屡发生。由于不动产相比其他资产类别更易估值及保值，大部分的贷款都是以房地产作为抵押物。越来越多 的债券违约及与之相伴的不良贷款发生给了投资者以低于市场价格获得房地产的机会。 JAMES MACDONALD 第一太平戴维斯中国市场研究部主管 前言 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 0 20 4

3、0 60 80 100 120 140 160 20142015201620172018Q3/2019 万亿元 万亿元 正常类贷款(左轴)关注类贷款(右轴)不良贷款(右轴) 图 1：商业银行各类贷款余额，2014 至 Q3/2019 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 20142015201620172018Q3/2019 大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行外资银行民营银行 图 2 ：各类银行不良贷款率，2014 至 Q3/2019 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 20142015201620172

4、018Q3/2019 万亿元 大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行外资银行民营银行 图 3：各类银行不良贷款额，2014 至 Q3/2019 来源：中国银行保险监督管理委员会，第一太平戴维斯研究部 正常类贷款 借款人能够履行合同， 没有足够理由怀疑本息不 能按时足额偿还的贷款。 关注类贷款 尽管借款人目前有能力偿还债务本息， 但存在一 些潜在不利因素， 继续发展下去将可能影响债务 的偿还。 次级类贷款 借款人的还款能力出现明显问题， 完全依靠其正 常经营收入无法足额偿还债务本息， 即使执行担 保， 也可能会造成一定损失。 该类贷款的本息损 失预计一般不超过60%。 可疑类贷款 借

5、款人无法足额偿还债务本息， 即使执行担保， 也肯定会造成较大损失。 该类贷款的本息损失预 计一般不超过90%。 损失类贷款 在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之 后， 本息仍无法收回， 或只能收回极少部分。 该类 贷款的本息损失预计一般在90%以上。 表 1：商业银行贷款分类 4 5 中国不良贷款市场规模 来源：中国人民银行，第一太平戴维斯研究部 根据中国人民银行数据，截至 2019 年 9 月全国融资总额 达人民币 219 万亿元，同比上升 10%，其中人民币贷款占 68.2%（人民币 149 万亿元）。中国商业银行通常将贷款 分为正常类贷款、关注类贷款、次级类贷款、可疑类贷款 以及损

6、失类贷款五类，其中次级类贷款、可疑类贷款以及 损失类贷款均被认作为不良贷款。 根据中国银行保险监督委员会的数据，截至 2019 年 9 月中 国商业银行不良贷款余额约人民币 2.37 万亿元（2018 年末 不良贷款余额为人民币 2 万亿元），及关注类贷款余额为 人民币 3.8 万亿元（2018 年末关注类贷款余额为人民币 3.4 万亿元）。中国商业银行不良贷款率在 0.83%( 外资银行水 平 ) 到 4.00%（农村商业银行水平）之间。另外，国家审 计署数据显示，截至 2018 年末全国有 12 家商业银行的不 良贷款率超过 20%，个别商业银行不良贷款率超过 40%。 表 2：四大国有资