1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 电子电子 推荐推荐 (维持维持)重点公司重点公司 重点公司 评级 通富微电 增持 珠海冠宇 增持 长盈精密 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 relatedReport 相关报告相关报告 【兴证电子】周报：英伟达业绩超预期，持续重视算力需求和 AI 在端侧与边缘侧的创新2024-02-25 【兴证电子】周报：openAI发布 sora 模型，继续看好算力需求和 AI 在端侧与边缘侧的创新2024-02-18

2、【兴证电子】周报：AMD 上调AI 芯片收入指引，继续看好算力需求和 AI 在端侧与边缘侧的创新2024-02-04 emailAuthor 分析师：分析师：姚康姚康 S0190520080007 姚丹丹姚丹丹 S0190519120001 张元默张元默 S0190523020002 研究助理：研究助理：刘珂瑞 投资要点投资要点 summary PC 库存去化基本完成，库存去化基本完成，AI 赋能提供新增长动力。赋能提供新增长动力。目前全球 PC 市场已逐渐进入存量市场，2020 和 2021 年，因新冠导致居家办公、线上教育等形式增多，PC 部分换机需求提前，渠道和品牌厂积极备库，全球 PC

3、 出货量分别同比+13%和+15%，当下时点各大品牌厂库存已经逐渐去化完成，叠加下游需求逐渐回暖，全球 PC 季度出货量开始回升，Canalys 数据显示 2023 年 Q4 全球 PC出货量已经同比+3%，结束了连续七个季度的同比下滑，拐点逐渐显现，预计换机潮已至，叠加 AI 浪潮来袭，预计 AI PC 将显著提高用户使用体验，有望带动一波换机潮，AI PC 渗透率有望快速提高，IDC 预计 2027 年将达到 60%。受益于换机浪潮和 AI 赋能，Canalys 预计 2024 年全球 PC 出货量重回增长，达 2.67 亿台，其中笔电方面，TrendForce 预计 2024 年全球笔电

4、出货量将同比+3.6%至 1.7 亿台。AI 落地终端趋势确定性强，落地终端趋势确定性强，PC 多环节有望迎量价齐升。多环节有望迎量价齐升。AI 大模型此前多在云侧使用，但云侧大模型对网络环境要求高+使用成本较高+隐私保护较为薄弱等，且部分用户需求使用本地数十亿级别参数的大模型即可解决，因此 AI大模型落地终端是确定性趋势，AI 的赋能有望推动 PC 多个环节快速发展，1）全球各大硬件龙头积极布局 AI 处理器，如 Intel、AMD、高通等持续推出带有 AI 功能的 CPU/GPU 等，以 CoWoS 为代表的先进封装技术，卡位 AI 产业趋势，产业链相关标的有望显著受益；2）PC 电池容量

5、呈现持续提高趋势，AI 落地 PC 后或将对于电池容量和功耗提出更高要求，有望加速电池容量升级进程，目前多款 AI PC 产品的电池容量已经显著提高，如联想小新 Pro 16 AI 版电池容量为 84Wh，同比+12%，未来 AI PC 电池容量有望进一步提升，带动电芯环节价值量持续提高；3）AI 落地 PC 端对于 PC 的内存环节提出更多要求，促进 PC 搭载更大容量的内存，根据 hardware，以在 CPU 上运行 70亿 LLaMA 模型为例，在 INT8 量化下，大模型落地终端预计为 PC 内存需求带来约 8.5-10GB 的提升。投资建议：投资建议：AI 正加速渗透 PC 端，各

6、大终端品牌厂持续推出 AI PC 产品，AI浪潮来袭，PC 环节相关供应链标的有望受益：建议关注笔电 ODM 龙头华勤技术，看好深耕先进封装领域的通富微电、全球笔电电芯龙头珠海冠宇、消费电子结构件厂商长盈精密，建议关注笔电结构件和功能件相关供应商光大同创、隆扬电子、春秋电子等，建议关注存储厂商江波龙，看好内存接口芯片龙头聚辰股份，建议关注高速混合信号芯片厂商龙迅股份、全信号链集成电路厂商芯海科技。风险提示：风险提示：AI PC 技术开发不及预期、AI PC 新品发布不及预期、AI PC 对行业拉动不及预期 title PC 迎换机迎换机+AI 潮，潮，AI 赋能带动硬件环节量价齐升赋能带动硬件