联得装备-公司研究报告-显示面板后道设备领先企业看好OLED国产化率提升、公司订单放量-240207（22页）.pdf

1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 联得装备联得装备（300545）证券证券研究报告研究报告 2024 年年 02 月月 07 日日 投资投资评级评级 行业行业 电子/光学光电子 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 21.42 元 目标目标价格价格 41.77 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)177.75 流通 A 股股本(百万股)111.93 A 股总市值(百万元)3,807.37 流通 A 股市值(百万元)2,397.55 每股净资产(元)8.86 资产负债率(%)43.69 一年内最高/最低(元)35.

2、97/18.71 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 刘奕司刘奕司 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110004 朱晔朱晔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522080001 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 联得装备-公司点评:OLED 景气周期开启，三季报体现高成长性 2017-10-12 2 联得装备-公司点评:显示模组设备进口替代大有可为，收购华洋精机巩固龙头地位 2017-09-28 3 联得装备-首次覆盖报告:大陆OLED 显示行业开始爆发，装备先行全面替代进口 2017-05-14 股价股价走势走势 显示面

3、板后道设备领先企业，看好显示面板后道设备领先企业，看好 OLED 国产化率提升、公司订单放量国产化率提升、公司订单放量 联得装备聚焦显示面板后道设备，公司业绩进入快速增长期。联得装备聚焦显示面板后道设备，公司业绩进入快速增长期。公司创立于 1998年，在 2012 年完成股改并于 2016 年在深圳创业板上市，是国内领先的显示模组设备、半导体封装设备与锂电设备制造商，在 3C 智能装备、TV 模组设备、汽车电子设备、半导体封测设备、5G 设备和锂电设备六大领域拥有强大的技术硬实力和市场影响力。公司旗下 6 家子公司各司其职，核心子公司东莞联鹏智能装备有限公司，主要负责拓展市场贸易业务、整合先进

4、材料应用技术，以提升公司核心竞争力和盈利能力。经过多年研发布局，且受益于 OLED 面板在手机领域渗透和国产化率的提升，公司营收利润近年来快速增长，2023 年前三季度利润达到 1.28亿元，创历史新高。OLED 面板面板渗透率在手机渗透率在手机和和中尺寸领域快速提升，带动后道模组中尺寸领域快速提升，带动后道模组 Capex 提升。提升。OLED 在需求端有望迎来新一轮成长。小尺寸方面，OLED 面板向低端智能手机市场下沉，驱使手机 OLED 渗透率提升；中尺寸方面，苹果中尺寸 iPad 2024 起年将首次采用 OELD 屏幕，或会推动中尺寸 OLED 渗透率大幅提升。由于 OLED 复杂的

5、工艺技术和未来柔性 OLED 屏的广泛应用，增加对后道设备的需求，带动后道设备升级换代，使后道模组自动化设备价值量翻倍增长。目前，国内模组产线不断扩产，涵盖 OLED 面板、LCD 面板模组产线；OLED 触控面板产线后道设备中，联得装备涉及的部分市场空间为 119.18 亿元，LCD 触控面板产线后道设备中，联得装备涉及的部分市场空间为 21.58 亿元。国产后道设备发展迅速，联得装备遥遥领先；开拓国产后道设备发展迅速，联得装备遥遥领先；开拓 Mini LED、车载显示等新赛、车载显示等新赛道，公司业务范围进一步拓展。道，公司业务范围进一步拓展。后道设备国产厂商积极抢占日韩份额，国产替代进程

6、加速，联得装备后道制程设备领域布局较广，在绑定和贴合设备领域处行业领先地位。同时，联得装备积极开拓 VRMR、Mini LED、车载显示、半导体封测设备和新能源锂电设备领域，加快推进在该领域的技术研发和市场开发，以扩大公司业务范围，进一步提升公司业绩。投资建议：投资建议：根据京东方投资建设 8.6 代 AMOLED 线公告，京东方拟投资 630 亿元在成都建设 8.6 代 OLED 线，设计产能 3.2 万片/月。高世代柔性 OLED 项目投资会带动新一波柔性高世代建厂热潮。看好 OLED 面板向低端智能手机市场下沉，手机 OLED 面板渗透率不断提升，中尺寸方面随着京东方 630 亿 AMO