安永：2019年全球资产管理行业报告（46页）.pdf

1、在拐点遇见新机遇， 科技重塑竞争格局 2019年全球资产管理行业报告 2019年全球资产 管理行业报告 “在拐点遇见新机遇，科技 重塑竞争格局” 3安永EY财富及资产管理业务 | 卷首语 资产管理是近十年来金融业最好的生意之一。2019年全球总资产管 理规模 (AuM) 再创新高，较10年前增长超2倍。在基于规模收费 (AuM-Based) 这样稳赚的商业模式下，行业营业利润在2018年取得了 29%的中位数，比美国市值最大的500家公司的中位数高出了12%。 过去三年，全球资产管理规模（AuM）的增长主要依赖于股票市 场。2018年由于全球资本市场波动，加之行业内生增长乏力，全球资 产管理规

2、模（AuM）经历了金融危机后的首次下降。在未来股票市场面 临不确定性的情况下，资产管理行业亟需寻找新的规模增长点。 同时，行业利润增长承压、费率战愈演愈烈、全球监管趋严以及运营成 本持续上升等多重压力，都将资产管理机构推向了转型的风口浪尖。 2018年，中国资管新规正式落地，全行业被纳入统一监管，标志着 “大资管”时代正式拉开序幕。同时，伴随着中国资本市场逐渐走向成 熟与中国金融业的进一步开放，海外资管巨头将加快进入中国的步伐， 而中国的资产管理业也势必将朝着海外成熟模式发展。 在此时，安永深入洞察并分析2019年全球资产管理行业趋势。我们发 现海外领先资产管理机构正朝着三大方向实现转型： 1

3、. 从过去“以产品为中心”，且仅局限于帮助客户获取超额收益的投 资管理，转向“以客户为中心”，全面满足客户财务目标的定制化 解决方案。 2. 重视自身“运营模式”，全面精细化运营体系的各个环节，并着力 降低成本，以此提升投资效率。 3. 实现资产管理价值链的科技转型，重点关注智能投资研究和数字化 财富管理。 最后，我们希冀本报告能够为中国资产管理机构的管理层思考自身业务 战略、运营模式和发展思路带来价值。 陈凯 安永大中华区 金融服务首席合伙人 忻怡 安永大中华区 金融服务主管合伙人 林安睿 安永大中华区 财富及资产管理主管合伙人 概述 2019年，全球经济周期已步入后期，经济增速逐步放缓。虽

4、然全球资本市场 出现反弹，但地缘政治、通胀低迷和各大央行宽松货币政策所带来的不确定性 仍引发了全球投资者风险偏好下降。这都将为行业下半年的发展蒙上阴影。 本报告的第一章通过安永全球资产管理数据库，全面分析并揭 示了全球资产管理行业发展现状与市场趋势。在此基础上，我 们在报告中提出：全球资产管理行业正面临拐点，而金融科技 则将助推资产管理机构完成转型并致胜未来。 2019年全球资产管理规模再创新高 2018年全球资本市场剧烈震荡导致金融资产价值缩水，全球资产管理总规模 84.2万亿美元，出现10年来首次回落，降幅达3.9%。截至2019年6月，随着 资本市场回暖，全球资产管理行业逐步走出阴霾，资

5、产管理规模创下95.3万亿 美元新高。然而大部分资产管理机构再也无法回到2018年第三季度的高点。 头部效应愈加明显 全球资产管理行业头部效应愈加明显。根据我们统计，美国前100家资产管理 公司占据逾97%的市场规模，而其余500家中小型机构只能在剩下3%的市场份 额中进行争夺。尽管如此，在2019年全球资产管理规模反弹的过程中，资金 仍加速流向头部机构。 与此形成鲜明对比的是，2018年全球近半数（46%）的中小型资产管理公司 经历净流出。并且，通过Z Score模型对大型和小型机构净流量离散程度的分 析，我们发现小型资管机构更难以获得稳定的资金流入。 利润率下滑3% 2018年，全球资产管

6、理行业利润小幅下滑3%。全球资产管理行业在金融危机 后经历了一轮修复性的内生增长，但这一轮增长在2015年迎来拐点，此后行 业内生增长受阻，利润率出现负增长。由此，我们对行业营业收入、营业成本 与营业利润的复合年均增长率进行了分析并揭示了利润下滑背后的潜在原因。 此外，我们还分商业模式对各类资产管理公司的盈利能力进行了分析。我们发 现未来各类公司将各擅胜场，只要能够抓住机遇实现转型，未来将拥有无限潜 能。 基于以上对行业发展的回顾，我们洞察了四大趋势，其正在不 断重塑资产管理机构的运营模式和价值链，颠覆行业竞争格 局。 资金加速流入被动 延续此前趋势，资金加速流入被动型产品。投资者愈发怀疑管理