1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 信科移动信科移动（688387）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 12 月月 22 日日 投资投资评级评级 行业行业 通信/通信设备 6 个月评级个月评级 增持（首次评级）当前当前价格价格 6.94 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)3,418.75 流通 A 股股本(百万股)667.22 A 股总市值(百万元)23,726.13 流通 A 股市值(百万元)4,630.51 每股净资产(元)1.96 资产负债率(%)52.94 一年内最高/最低(元)9.66/5.0

2、0 作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 康志毅康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 移动通信设备稳健增长，移动通信设备稳健增长，深度参与低轨卫星互联网深度参与低轨卫星互联网 全球移动通信领域领军企业全球移动通信领域领军企业，经营持续改善，经营持续改善 公司是从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的唯一一家央企控股的高新技术企业，产品主要包括移动通信网络设备以及移动通信技术服务。大唐

3、移动和虹信通信，联合重组成立中信科移动通信技术股份有限公司，后 2022 年 9 月中信科移动在上交所科创板成功上市。随着我国5G 建设稳步推进，营收入稳步增长、持续减亏。国内新建份额持续提升国内新建份额持续提升，海外收入持续高速增长海外收入持续高速增长 公司自 2011 年起开展 5G 标准及基础技术研究，是国家 5G 科技项目的主要承担单位之一，并牵头或独立承担了科技部 5 项 6G 课题。截至 2022年底，公司 5G 提案贡献占比 3.89%，位列第 7。2020 年中国移动 5G 无线主设备集采，公司份额仅占 2.62%，而在 2023 年至 2024 年 5G 700M宏基站和 2

4、.6G/4.9G 基站集采招标的综合中标份额超过 7%。近几年得益于“一带一路”政策，公司加快国际市场营销体系建设，2022 年国际业务收入同比增长超 100%，未来公司有望借助集团海外业务平台烽火国际力量，为自身后续业务发展打造更多增量空间。移动通移动通信技术服务业务稳居国内前列信技术服务业务稳居国内前列 公司移动通信一体化服务主要由无线网络规划、无线网络建设和无线网络优化等三部分组成。截至 2022 年 9 月，公司已在全国 31 个省、市、自治区设有分公司、代表处和技术支持中心。根据对 2018-2021 年上半年非通信运营商系的企业有 7 家，公司排名第三，综合市场占有率约 2.31%

5、，仅次于中贝和润建。深度参与低轨卫星互联网，深度参与低轨卫星互联网，推进推进国内外标准制定国内外标准制定 地球近地轨道可容纳约 6 万颗卫星，全球各国加速低轨卫星网络建设。公司深度参与我国低轨卫星互联网建设，具备提供通信载荷、信关站、核心网、网管，以及测试仪表等等全系列产品和技术服务能力，并积极拓展民用卫星互联网市场。公司建立星地融合实验室、发布白皮书，大力推动 5G NTN 的国内外标准制定。盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议 预计 2023-2025 年归母净利润分别为-2.87 亿元、6171 万元、4.82 亿元，分别同比增长 57%、121%、682%。我们认为公司移动通信设备国内

6、份额提升、海外借集团平台实现了快速增长，同时公司深度参与低轨卫星互联网建设，可提供丰富产品，未来存在快速增长可能。首次覆盖，给予“增持”评级。风险风险提示提示：尚未盈利的风险；与国际领先企业相比，存在较大差距的风险；客户集中度较高的风险；5G 应用商业模式尚不成熟的风险。财务数据和估值财务数据和估值 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)5,665.55 6,919.44 8,375.65 10,268.01 12,442.54 增长率(%)25.15 22.13 21.05 22.59 21.18 EBITDA(百万元)436.52 1,226.89 45