人形机器人行业专题报告二：供应端从0到1有望突破需求端人机替代市场广阔-231221（31页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/312023 年年 12 月月 21 日日证券研究报告证券研究报告|产业深度报告产业深度报告供应端从供应端从 0 到到 1 有望突破，需求端人机替代市场广阔有望突破，需求端人机替代市场广阔人形机器人专题报告二人形机器人专题报告二机器人机器人投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）分析师：曾文婉分析师：曾文婉分析师登记编码：S0890521020007电话：021-20321380邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355行业走势图行业走势图（2023 年年12月月20日日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部相关研究报告相关研究报告1、

2、智能化进阶开启，商业化落地在即人形机器人专题报告一2023-12-20投资要点投资要点从供应视角来看，人形机器人有望实现从从供应视角来看，人形机器人有望实现从 0 到到 1 的突破：的突破：1、政策端加码人形机器人发展。、政策端加码人形机器人发展。从各地纷纷出台相关政策布局人形机器人，到人形机器人顶层设计公布，2023 年人形机器人政策密集发布。未来在政策支持的背景下，人形机器人的技术迭代和实际场景落地有望提速。2、头部企业入局带动热潮头部企业入局带动热潮。近一两年来，各路玩家加速涌入人形机器人赛道，包括科技公司、互联网企业、车企等。从供应端来看，未来产品成本/价格有较大下降空间，人形机器人量

3、产在即。3、技术加持加速技术加持加速“大脑大脑”发展发展。当前机器人的发展趋势已从自动化转向智能化，而 AI 技术是迈向通用智能人形机器人的关键技术之一。人形机器人各方面的技术储备已经达到行业快速发展的临界点，而近两年 AI 技术（大模型）的进步是关键的引爆点。从需求视角来看，老龄化与人力短缺催化人机替代加速：从需求视角来看，老龄化与人力短缺催化人机替代加速：当前全球低生育率化、高老龄化持续加速，人口红利效应逐渐减弱。在此趋势下，未来全球劳动力或将面临持续性短缺，金融和商业服务业、制造业等面临人才缺口压力较大。劳动力缺口的扩大叠加劳动力成本的进一步推高，未来人形机器人成本或将低于人力成本。尽管

4、目前人形机器人一直停留在原型机阶段、尚未实现应用场景的落地，但随着人形机器人智能水平的提升和劳动力缺口及成本的增加，人形机器人替代人力只是时间问题。从机器之间的替代关系上，我们认为人形机器人不可能完全取代工业机器人（工业机械臂）以及特种机器人，但能在较大程度上替代传统的服务机器人，长远来看其在非结构化场景中有着更为广阔的应用空间。从人形机器人应用落地路线上，我们认为工业领域结构化场景将有望优先落地，其次是商业服务场景，最后才是 2C 端的家庭/个人服务场景。人形机器人市场规模预测：人形机器人市场规模预测：预计在悲观/中性/乐观情景下，2030 年全球人形机器人的出货量为49/106/188 万

5、台，市场规模预计为 2165/2806/3405 亿元人民币，2023-2030年间市场规模复合年均增速为 138%/147%/154%，人形机器人年出货量超过100 万台的时间预计分别为 2032-2033 年/2029-2030 年/2028-2029 年之间。风险提示：风险提示：产业政策支持力度不及预期；行业技术发展、商业化进程不及预期；行业竞争加剧；原材料价格、设备价格波动的风险；下游行业需求不及预期；人形机器人存在伦理道德风险；市场规模测算模型存在失效风险；本报告中所提及的公司旨在对行业现状进行说明，不代表推荐或覆盖。产业深度报告产业深度报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/31

6、内容目录内容目录1.供应端：人形机器人有望实现从供应端：人形机器人有望实现从 0 到到 1 的突破的突破.41.1.国内政策加码人机发展.41.2.头部企业入局带动热潮.71.3.技术加持加速“大脑”发展.132.需求端：老龄化与人力短缺催化人机替代加速需求端：老龄化与人力短缺催化人机替代加速.173.市场空间预测：预计中性情景下，市场空间预测：预计中性情景下，2030 年全球人机市场规模超过年全球人机市场规模超过 2800 亿元亿元.244.风险提示风险提示.30图表目录图表目录图 1：人形机器人创新发展指导意见中的重要内容梳理.6图 2：大模型能力与机器人新需求的映射关系.13图 3：任务