汽车行业细分市场专题研究（二）：皮卡商乘两用增量可期-231102（22页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 汽车 汽车细分市场专题研究（二）：皮卡商乘两用，增量可期 报告摘要报告摘要 市场现状：市场现状：皮卡皮卡为为轿车和货车的结合体轿车和货车的结合体，政策法规限制，政策法规限制国内皮卡国内皮卡市市场较小：场较小：皮卡诞生于 20 世纪初期的美国，可作为专用车、多用车、公务车、商务车，也可作为家用车，用于载货、旅游、出租等使用。皮卡在国内被归为轻型货车，需准售最高限速、强制报废、定期年检等政策，限制行业销量扩张。2022 年国内市场皮卡销量为 51.3万辆，市场份额较为集中，2022 年 CR10 车企销量占比达 99%，其中长城汽车、上汽

2、大通、江铃汽车占据销量榜单前三。竞争格局：竞争格局：皮卡重点车企包括长城、上汽大通、江铃、江淮等，各皮卡重点车企包括长城、上汽大通、江铃、江淮等，各品牌陆续发布新产品助力品牌向上：品牌陆续发布新产品助力品牌向上：长城汽车为国内皮卡销量龙头，长城炮及风骏为主销车型，上汽大通聚焦皮卡出口业务，2022年出口销量占比超八成。另外长城推出山海炮，产品定位大型高性能豪华皮卡，动力性能卓越。江铃发布大道品牌，全新品牌定位为中国皮卡全场景专家，大道越野版、大道乘用版和大道商乘版三款全新皮卡同时亮相，新车基于大道品牌巡天架构打造，助力品牌向上。成长驱动：成长驱动：皮卡政策解禁、出口持续景气、新能源化叠加，助力

3、行皮卡政策解禁、出口持续景气、新能源化叠加，助力行业销量持续增长业销量持续增长：皮卡自进入我国以来即被简单地归入货车，因此国内多地对皮卡有限制。2022 年国务院持续发文研究进一步放宽皮卡车进城限制。另外得益于国内供应链成本优势，2018 至 2022年中国车企皮卡海外销量分布达到 3.7、4、4.2、7.8、12.5 万辆，CAGR 达到 84.46%。当前国内皮卡市场新能源渗透率处于低位但快速增长（2022 年渗透率为 0.92%，2023H1 为 1.59%），当前各大车陆续推出新能源皮卡车型，未来有望新能源皮卡增长空间广阔。重点重点标的：标的：长城汽车、比亚迪、江淮汽车、江铃汽车、福田

4、汽车等。风险提示风险提示：下游需求不及预期、新能源渗透率不及预期、原材料价格上涨等 走势比较走势比较 Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 乘用车乘用车 看好看好 汽车零部件汽车零部件 看好看好 Table_ReportInfoTable_ReportInfo 相关研究报告：相关研究报告：松芝股份 2023Q3 点评：新能源车客户多点布局，商转乘放量进行时-2023/11/01 比亚迪 2023Q3 点评：规模效应显著，价量逆势高增-2023/11/01 拓普集团 2023 三季报点评：环比微增表现，多元协同可期-2023/10/31 证券分析师：文姬证券分析师：文姬 电

5、话：021-58502206 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190523050001 研究研究助理助理：钟鸣钟鸣 一般证券业务登记编码：S1190123060018 (11%)(6%)(1%)4%9%14%22/11/223/1/223/3/223/5/223/7/223/9/2汽车沪深3002023-11-02 行业深度报告 看好/维持 汽车 行业研究报告行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 P2 汽车细分市场专题研究（二）：皮卡汽车细分市场专题研究（二）：皮卡商乘两用，增量可期商乘两用，增量可期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁

6、静 致远 目录目录 一、一、国内皮卡受众较小，销量稳步增长国内皮卡受众较小，销量稳步增长.5(一)皮卡兼具轿车与货车特征，北美及东南亚较为流行.5(二)国内皮卡受众群体小，工具属性较强.6 二、二、重点车企皮卡简介重点车企皮卡简介.12(二)上汽大通：出口占比处高位.13(三)江铃汽车：新品推出开启品牌向上之路.13(四)江淮汽车：T6 及 T8 为主销车型.14(五)特斯拉：CYBERTRUCK上市在即.15(六)比亚迪：皮卡车型有望年底上市.16(七)汇总：重点皮卡车企销量数据.16 三、三、皮卡成长驱动：政策、出口及电动化多因素催皮卡成长驱动：政策、出口及电动化多因素催化化.17(一)皮