协创数据-公司研究报告-需求复苏与新品类驱动高增长把握智能未来-231104（28页）.pdf

1、 协创数据(300857)/计算机/公司深度研究报告/2023.11.04 请阅读最后一页的重要声明！需求复苏与新品类驱动高增长，把握智能未来 证券研究报告 投资评级投资评级:增持增持(首次首次)核心观点核心观点 基本数据基本数据 2023-11-03 收盘价(元)28.72 流通股本(亿股)2.44 每股净资产(元)9.54 总股本(亿股)2.44 最近 12 月市场表现 分析师分析师 杨烨 SAC证书编号：S0160522050001 分析师分析师 罗云扬 SAC证书编号：S0160522050002 相关报告 “云、边、端云、边、端”一体化战略布局打开成长空间一体化战略布局打开成长空间：

2、公司成立于 2005 年，专注于消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备两大产品领域。管理层经验丰富，公司董事长与总经理均曾任富士康工程类岗位，二股东实际控制人为企业家郭台强，为台湾地区著名企业家郭台铭胞弟。业绩迎来加速拐点，2023 年收入和利润均迎来拐点，经营性现金流 2023Q3也迎来大幅上升。存储行业迎来新机遇，公司迎来业绩新拐点存储行业迎来新机遇，公司迎来业绩新拐点：随着全球范围内企业数字化转型的快速发展，数据将呈现海量增长趋势。国产替代空间大，存储行业前景广阔，目前中国供应商在全球 DRAM/NAND Flash 市场份额较低，国产替代空间大。此外，国内存储技术迎来较大突破，部分芯

3、片已达全球主流水平。公司成立子公司自研 SSD 芯片，参股芯海微 10%股份。物联网开启多品类扩张之路：物联网开启多品类扩张之路：公司坚持以音视频编解码和智能存储技术为核心，提供多场景化智能终端和服务，推出了包括 AI 智能推送，数据存储与管理，用户使用习惯分析，用户可视化应用等增值应用。云智造云智造+云视频双轮驱动，未来增量空间广阔云视频双轮驱动，未来增量空间广阔：同时布局海内外产品，在国内安徽、深圳、东莞三地结合地理位置优势进行合理产能布局。视频云平台迎来“收获期”，丰厚公司利润。公司视频云平台通过为用户提供云存储服务、转码服务、加速服务向用户收取一定的费用。投资投资建议建议：基于目前存储

4、需求高增背景，我们预计公司 2023-2025 年分别实现归母净利润分别为 2.8、3.9、5.4 亿元，对应 PE 为 24.9 倍、17.9 倍、12.9倍。给予“增持”评级。风险提示：风险提示：消费电子市场需求疲软，公司新增产能无法消化，汇率剧烈波动。盈利预测：盈利预测：Table_FinchinaSimple 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)2960 3148 4607 6349 8488 收入增长率(%)31.61 6.37 46.32 37.84 33.68 归母净利润(百万元)126 131 282 392 544 净利润增长率(%)

5、25.97 3.67 115.07 39.07 38.89 EPS(元/股)0.61 0.63 1.15 1.61 2.23 PE 47.48 30.52 24.87 17.88 12.88 ROE(%)9.76 9.18 12.08 15.03 17.27 PB 4.62 2.79 3.00 2.69 2.22 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -8%7%21%36%51%65%协创数据沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 1“云、边、端云、边、端”一体化战略布局打开成长空间一体化战略布局打开成长空间.4 1.1 智能物联和

6、存储多品类布局，云端能力厚积薄发智能物联和存储多品类布局，云端能力厚积薄发.4 1.2 管理层深耕智能制造，股东背景雄厚管理层深耕智能制造，股东背景雄厚.6 1.3 业绩进入高增长通道，存储设备板块高增长业绩进入高增长通道，存储设备板块高增长.7 2 存储行业迎来新机遇，公司迎来业绩新拐点存储行业迎来新机遇，公司迎来业绩新拐点.10 2.1 数据增长、数据增长、AI 发展，推动存储需求扩张发展，推动存储需求扩张.10 2.2 国产化是存储赛道发展的重要推手国产化是存储赛道发展的重要推手.13 2.3 深耕数据存储领域多年，自研芯片完善产业链布局深耕数据存储领域多年，自研芯片完善产业链布局.16