2023城市燃气产业链、城燃公司投资机会及城市燃气行业展望报告（31页）.pdf

1、2023 年深度行业分析研究报告 目目 录录 1.天然气市场概览：天然气供需不平衡，消费量触底反弹天然气市场概览：天然气供需不平衡，消费量触底反弹.4 1.1.天然气供应增加，地区分布不均衡.4 1.2.天然气进口依存度较高，国产气持续增储上产.7 1.3.2022 年天然气价格高涨，天然气消费量增速预计 2023 年触底反弹.9 2.城市燃气产业链：管住中间、放开两头，激发市场活力城市燃气产业链：管住中间、放开两头，激发市场活力.10 2.1.上下游分工明确，“管住中间、放开两头”，垄断与竞争剥离.10 2.2.中游：成立国家管网公司，构建“X+1+X”格局.11 2.3.下游：城燃公司多种

2、所有制多元化市场竞争.12 2.4.城燃公司发展现状与困境.13 3.城燃公司投资机会：毛差修复，转型综合能源及延伸业务城燃公司投资机会：毛差修复，转型综合能源及延伸业务.15 3.1.天然气产业链公司图谱.15 3.2.A 股、H 股城燃公司.16 3.3.城燃公司经营、盈利情况梳理.17 4.城市燃气行业展望：顺价机制改革，城燃压力缓解城市燃气行业展望：顺价机制改革，城燃压力缓解.24 4.1.天然气价格市场化改革，推动上下游联动顺价机制.24 4.2.2023 年城市燃气三重压力有望缓解.27 4.3.城市燃气未来发展转型方向.27 4.4.城燃板块估值偏低，看好龙头城燃地位提升、估值修

3、复.30 图表目录图表目录 图图 1：2012-2021 年中国城市燃气供应情况年中国城市燃气供应情况.4 图图 2：2012-2021 年中国城市燃气用户人口分布年中国城市燃气用户人口分布.4 图图 3：2012-2021 年中国城市燃气管道长度年中国城市燃气管道长度.5 图图 4：2012-2021 年中国城市燃气渗透率年中国城市燃气渗透率.5 图图 5：2012-2021 年中国天然气消费量及增速年中国天然气消费量及增速.5 图图 6：2021 年中国天然气消费结构年中国天然气消费结构.5 图图 7：2021 年全国各省市天然气消费量分布年全国各省市天然气消费量分布.6 图图 8：202

4、1 年全国各省市城燃天然气销售量分布年全国各省市城燃天然气销售量分布.6 图图 9：2011-2021 年中国天然气、年中国天然气、LNG、PNG 进口量进口量.7 图图 10：2012-2021 年中国天然气管道长度年中国天然气管道长度.7 图图 11：我国四大天然气进口通道示意图：我国四大天然气进口通道示意图.7 图图 12：我国中长期天然气主干管道规划示意图：我国中长期天然气主干管道规划示意图.8 图图 13：荷兰：荷兰 TTF、美国、美国 Henry hub 天然气价格指数走势天然气价格指数走势.10 图图 14：天然气行业产业链、价格链：天然气行业产业链、价格链.11 图图 15：国

5、家管网公司成立后天然气运行：国家管网公司成立后天然气运行“X+1+X”格局格局.12 图图 16：2013-2022 年中国天然气年度产量、进口量年中国天然气年度产量、进口量.13 图图 17：上海石油天然气交易中心管道气竞拍价走势（元：上海石油天然气交易中心管道气竞拍价走势（元/立方米）立方米）.14 图图 18：重庆石油天然气交易中心管道气竞拍价走势（元：重庆石油天然气交易中心管道气竞拍价走势（元/立方米）立方米）.14 图图 19：中国天然气月度消费走势图：中国天然气月度消费走势图.15 图图 20：2022 年中国天然气消费分布图年中国天然气消费分布图.15 图图 21：2022 年中

6、石油等公司天然气产量占全国总产量比例年中石油等公司天然气产量占全国总产量比例.16 图图 22：代表性样本城燃公司：代表性样本城燃公司 2019-2022 年营业总收入情况年营业总收入情况.18 图图 23：代表性样本城燃公司：代表性样本城燃公司 2020-2022 年净利润、销售毛利率、期间费用率情况年净利润、销售毛利率、期间费用率情况.18 8XrQwPxOpMbU7NbP8OpNnNtRoNkPpPzQkPrRqM6MmNoOMYqRsRvPsRuM图图 24：天然气代表性企业平均：天然气代表性企业平均 ROE（%）.19 图图 25：天然气上游企业扣非归母净利润增速（：天然气上游企业扣