1、公司研究申港证券AIGC赋能创新发展保险IT国内领先HENGANGSECURITIE新致软件（688590.SH）首次覆盖报告计算机/软件开发评级买入（首次）投资摘要：2023年10月26日我们看好新致软件在多重催化因素的大背景下，公司作为保险IT的领军企业未来发展值得期待。分析师曹旭特我们认为从短中长期来看整个保险行业在当前的时点上均有催化，当前正处于行业的U型底部，伴随着新业务的回暖，行业经营层面的改善，数字化进程加交易数据时间2023.10.26首次覆盖报告速，后续行业有望乘势而上，具备较大的空间。39.74/26.79总市值/流通市值（亿元）短期：行业经营情况的扭转带动行业估值提升，改

2、善宏观经济预期政策频23.880.81总股本（万股）出，行业有望顺势而上。我们认为在政策的催化下悲观情绪对市场估值的压39%资产负债率（%）制将逐渐消除，当前整个保险行业估值相较于上证50/沪深300而言尚处于低4.64每股净资产（元）位，仍具备较大空间：；16.64收盘价（元）一年内最商价/最低价（元）27.38/9.01中期：各保司在过去几年经历“清虚”与“增优”后，保险代理人团队人员削减带来的负面影响正逐渐减弱，整体的转型探索已初见成效。根据21世纪经济报道数据，6家上市保险公司旗下人身险子公司2023年1-5月共揽保费收入10078.69亿元，同比增连达4.06%公司股价表现走势图长期

3、：代理人转型持续兑现是新业务价值增速向上的核心动力，AIGC的出现进一步推动保险的数字化转型。过去几年重疾险等业务由于依靠代理人规模的扩张增长，整体较为粗放，国此产品仅覆盖了保险意识较高的人群，而代理人的转型登加人工智能的引入则能够通过精准营销的模式与用户实现更高效的互动，进一步满足更为广泛客户的用户需求，带未更大程度上的效能提升。申港证券股份有限公司证券研究报告公司2023年三季度实现营收11.2亿元，增速为32.8%，实现归母净利润0.44亿元，同比增连为149.05%。我们认为随着公司相关产品在各个重点市场的积资料来源中港证券研究所板开拓，使得营业收入稳步增长；另一方面，公司加大市场整体

4、投入，积极推进精益化管理，推行降本增效、产品创新等举措，从而推动盈利能力逐步恢复。保险领域：在保险IT发展重心逐渐由核心业务系统逐渐向渠道与客服类转移的背景下，随着公司“新致AI”平台在保险智能营销场景的应用落地，我们认为公司凭借在保险行业产品+客户+技术三大能力上的优势，有望确立公司在保险渠道与客户类的地位，从而在保险行业重新实现高增。银行领域：在宏观经济承压的态势下，银行IT的竞争较为激烈，我们认为公司需进一步在技术层面拓宽能力边界，找到银行TT行业新的增长点。企服领域：公司依靠保险领域深厚的技术积累和服务经验最终在企服行业实现了横向行业拓展，而企服客户的不断增加又进一步提升公司在企服行业

5、的know-hoW能力及技术水平，我们认为未来伴随着公司大模型+知识库+机器人能力在金服行业的落地，将成为公司另一增长极。盈利预测与投资建议：预计新致软件2023-2025年营业收入分别为17.3亿元、0.53元、0.74元、1.02元，归母净利润分别为1.3亿元、1.8亿元、2.4亿元，同比增加341.4%、41.0%、37.1%。参考可比公司，预计新致软件2023年目标市值56.4亿元，对应目标价格23.6元，首次覆盖给与“买入”评级。风险提示：人力成本过高的风险：宏观环境风险；商誉减值风险等。敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告#page#申港证券新致软件（688590.SH）首次覆盖报

6、告财务指标预测2021A2022A2023E2024E2025E指标1282481315.421734.922269.272964.07业收入（百万元）增长率（%）19.38%2.57%31.89%30.80%30.62%日母净利润（百万元）141.225194125.39242.41176.8273.04%增长率（%）136.78%341.42%41.01%37.10%净资产收益率（%）12.21%-4.08%9.14%11.70%14.23%每股收益（元）0.59-0.220.530.741.02P-76.51316922.4716.3928.14PB3.443.673.373.012.6