汽车行业细分市场专题研究（一）：硬派越野小众市场开启新能源征程-231025（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 汽车 汽车细分市场专题研究（一）：硬派越野：小众市场开启新能源征程 报告摘要报告摘要 1 1）硬派越野定位小众硬派越野定位小众当前市场规模较小，国产硬派越野占比持续当前市场规模较小，国产硬派越野占比持续提升提升：硬派越野车具有着强大的动力系统及较高的离地间隙，因此硬派越野车具有强大的通过性，可在崎岖地面行驶。硬派越野由于受众群体较小,当前月销月 1.5-2 万辆/月，整体市场规模较小。在坦克 300 之前国内市场由高价进口车型主导，伴随坦克系列车型上市，国产硬派越野发力占比持续提升，2021、2022、2023 年 1-8月国产车型份

2、额分别达到 85%、87%、84%。2 2）新能源硬派越野具有低油耗、越野性能新能源硬派越野具有低油耗、越野性能强等强等优点优点，坦克坦克 H Hi i4T4T系列上市后系列上市后硬派越野市场硬派越野市场新能源渗透率快速提升新能源渗透率快速提升：以牧马人为例，燃油版理论油耗为 9.4L/100KM，插电混动版本在带电状态下油耗仅 4.7L/100KM，硬派越野新能源化显著降低车辆油耗。另外新能源硬派越野由于电池和电动机由底盘承载，车辆重心低稳定性进一步增强。此外电机在低转速下即可输出全部扭矩，相较于传统的发动机需要在特定转速才能输出最大扭矩，新能源硬派越野具有起步快、越障能力强等显著优势。坦克

3、 Hi4T 系列上市后硬派越野新能源渗透率快速提升，2023 年 8 月已达 16%，后续有望进一步提升。3 3）当前硬派越野重点新能源车型包括当前硬派越野重点新能源车型包括坦克坦克 Hi4-T 系列系列、仰望仰望 U8、猛士猛士 917 等车型：等车型：坦克 400 Hi4-T 为长城新款新能源越野 SUV，搭载 11 种越野模式、全地形识别智能分析，极大提升车辆越野性能。坦克 400 Hi4-T 在动力方面性能更为优越，最大功率 300KW，峰值扭矩输出可达 750N m。仰望 U8 搭载的是易四方技术四轮四独立电机控制，能实现极限操稳、应急浮水、原地掉头和敏捷转向等场景功能。猛士 917

4、 纯电版采用前后四电机驱动，可实现超过 1000匹马力的动力输出，综合续航为 505 公里；增程版三电机配合 1.5T增程器，综合马力超过 800 匹，综合续航超 800 公里。4）重点重点标的：标的：长城汽车、比亚迪等。风险提示风险提示：下游需求不及预期、新能源渗透率不及预期、原材料价格上涨等 走势比较走势比较 Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 乘用车乘用车 看好看好 汽车零部件汽车零部件 看好看好 Table_ReportInTable_ReportInfofo 相关研究报告：相关研究报告：瑞鹄模具：装备制造及零部件业务 放 量，业 绩 同 比 高 增 长-202

5、3/10/23 头部车企马太效应渐显，华为系造车仍为主线-2023/10/21 赛力斯（601127.SH）：华为智造归来，腾飞展翅向上-2023/10/19 证券分析师：文姬证券分析师：文姬 电话：021-58502206 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190523050001 研究研究助理助理：钟鸣钟鸣 一般证券业务登记编码：S1190123060018 (8%)(3%)2%6%11%16%22/10/2522/12/2523/2/2523/4/2523/6/2523/8/2523/10/25汽车沪深3002023-10-25 行业深度报告 看好/维持 汽车 行业研究报告行业研究报

6、告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 P2 汽车细分市场专题研究（一）：硬派越野：小众市场开启新能源征程汽车细分市场专题研究（一）：硬派越野：小众市场开启新能源征程 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、硬派越野性能出色，市场规模较小硬派越野性能出色，市场规模较小.4(一)硬派越野越野能力强劲.4(二)硬派越野市场较小集中度高.6 二、二、坦克占据绝对优势，新车型持续推出坦克占据绝对优势，新车型持续推出.8(一)竞争格局：坦克系列占据绝对优势.8(二)坦克系列.9(三)北京系列.10(四)仰望汽车.11(五)猛士科技.12(六)