1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2023年10月19日（评级）分析师 孙谦 SAC执业证书编号：S1110521050004分析师 黄海利 SAC执业证书编号：S1110522090003行业深度研究数据研究数据研究 科技专题科技专题游戏产业人士看游戏产业人士看AI应用前景应用前景摘要摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明本报告采用了多元化的研究方法，结合产业问卷调查（涵盖本报告采用了多元化的研究方法，结合产业问卷调查（涵盖45个样本）、定量研究以及定性分析。宏观层面探索个样本）、定量研究以及定性分析。宏观层面探

2、索AI对游戏市场、经营路对游戏市场、经营路径与产品发行的影响；中观层面研究径与产品发行的影响；中观层面研究AI如何影响游戏终端、玩法、研发和营销；微观剖析如何影响游戏终端、玩法、研发和营销；微观剖析AI作用下游戏公司各项成本的变动。旨在深度作用下游戏公司各项成本的变动。旨在深度解析解析AI如何影响游戏产业核心领域及如何影响游戏产业核心领域及AI影响下游戏产业的投资机会。影响下游戏产业的投资机会。宏观层面：我们认为游戏出海将优先受益于游戏出海将优先受益于AI带来的降本增效带来的降本增效。中国大陆产品在国内市场发布受到版号限制，游戏出海已得到良好的收入验证。AI工具降本增效的同时，提高了内容创意的

3、空间，有利于支持出海产能和优化营销。其次我们预计，未来移动端仍然是主要的未来移动端仍然是主要的游戏平台游戏平台。其次我们预计，未来移动端仍然是主要的游戏平台。智能设备的普及和5G网络的推广为手游市场提供广泛的用户基础，经测算中国移动游戏尚有3.4亿潜在用户空间。据调研手游仍是兵家必争之地，PC游戏保持稳定，而主机和XR游戏上未成规模。中观层面：我们认为第一人称射击、角色扮演游戏类别将首先受益于第一人称射击、角色扮演游戏类别将首先受益于AI技术的赋能技术的赋能。原因在于智能NPC、智能敌人、智能匹配等技术目前成熟度发展相对领先，在相关游戏已有应用。其次，RPG和FPS游戏类别的发行数量较多且收入

4、表现出色，另外这两类游戏具备角色培养、故事情节发展、实时竞技成就感等玩家吸金要素，具有长周期产品的潜力。我们预计我们预计2024年年AI技术应用将为游戏公司带来约技术应用将为游戏公司带来约21的人力成本下降，释放生产力的同时，人才布局重心将向创新力转移的人力成本下降，释放生产力的同时，人才布局重心将向创新力转移。在这个过程中，对人力外包的影响会高于内部。我们预计游戏公我们预计游戏公司将朝着数字驱动的营销经营迈进。司将朝着数字驱动的营销经营迈进。当前买量市场竞争激烈，公司营销费用日益增长，多数公司计划利用AI技术精准获客达到破局效果，部分公司已经初见成效。价值链层面：我们预计我们预计AI技术的集

5、成将导致部分工具价格上涨（技术的集成将导致部分工具价格上涨（5%-20%)，同时部分具有强话语权的工具供应商将可能采用后端分成的收费模式，这将对部分游戏公司的利润造成一定蚕食。AI和云游戏的趋势催生了游戏公司扩容服务器和高性能电脑的需求，我们预计相和云游戏的趋势催生了游戏公司扩容服务器和高性能电脑的需求，我们预计相关价值链公司将因此受益。关价值链公司将因此受益。风险提示风险提示：样本代表性风险，政策风险，：样本代表性风险，政策风险，AI 发展不及预期发展不及预期0UiXnXiXbWiYqMnRtO6M8Q9PsQpPnPmPlOrQmMjMnMwPaQqRmNuOtRnOwMmPnR3研究方法

6、研究方法本报告运用综合研究方法，通过产业问卷调查（共本报告运用综合研究方法，通过产业问卷调查（共45个样本）、定量研究和定性分析，从宏观、中观和微观三个层面深入探讨个样本）、定量研究和定性分析，从宏观、中观和微观三个层面深入探讨AI对游对游戏产业的影响，以揭示戏产业的影响，以揭示AI在游戏行业中的应用价值和发展趋势。在游戏行业中的应用价值和发展趋势。人力成本人力成本内部内部外包外包策划策划总成本总成本硬件成本硬件成本运营成本运营成本软件成本软件成本营销成本营销成本其他其他程序员程序员美术美术音效音效测试测试数据分析数据分析运营运营服务器服务器存储存储计算机与计算机与配件配件其他其他游戏游戏引擎