1、仅供机构投资者使用华西证券股份有限公司证券研究报告|行业深度研究报告HUAXISECURITIES CO.,LTD.华为算力分拆：全球AI算力的第二极AIGC行业深度报告（11）华西计算机团队2023年10月9日分析师：刘泽晶SAC NO：S1120520020002邮箱：请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明#page#华西证券核心逻辑：全面对标英伟达，华为开启国产自主可控新征程。我们认为英伟达作为全球AI算力芯片龙头坐拥三大法宝，分别是高性能芯片、其中IC设计是重点，CUDA架构、助力AI加速计算生态，Nvlink、NVSwitch助力芯片快速互联互通与InfiniBand配合组网技术实现高

2、效互联互通；而华为作为国产计算之光全面对标英伟达，在算力方面，昇腾910芯片单卡算力已经可以与英伟达A100相媳美；统一达芬奇架构助力AI计算引擎；HCCS互联技术，实现卡间高速互联。华为构筑世界AI算力第二选择：全连接大会上，华为发布多款AI产品，为世界AI算力第二选择。华为Atlas900Supercluster、全新的华为星河AI智算交换机亮相，打开国产算力集群想象空间，同时发布“三力四总线”，打造智能世界数字基础大设施，此外发布星河AI网络解决方案，以高运力释放A时时代的高算力；软件方面，华为携手基础软硬件创新，开启国产AI生态；华为鹏、异腾、AI助力国产干行百业数字化升级，包括金融、

3、智能制造、工业、教育、医疗等方面。为领街演绎国产A计算产业起：我们认为华为AI计算产业的核心在于芯片的自主可控，其中以鲲鹏和异腾为主导的海思芯片无为重要，因此与之相关的国产集成电路产业突围尤为重要，其中重中之重是EDA、光刻、代工产业：AI与信创双轮驱动，国产服务器需求火爆，AI服务器中的主要元器件包括CPU、GPU板组、内存、硬盘、网络接口卡组成，配合电源、主板、机箱、散热系统等基础硬件以提供信息服务，计算服务器基础硬件供应商和华为生态伙伴也将迎来发展机遇；算力组网方面，华为有望带动相关产品快速放量，其中包括国产AI服务器、交换机、光模块等产品，此外，在算网的超势下，网络可视化将迎来黄金发展

4、周期。投资建议：受益标的：EDA：华大九天、概伦电子、广立微等；光刻：福晶科技、奥普光电、苏大维格、美埃科技、腾景科技等；PCB：沪电股份、胜宏科技等；内存接口：润起科技、聚辰股份等；连接器：华丰科技、鼎通科技等；BIOS：卓易信息等；电源：杰华特、欧陆通、中国长城等；服务器：拓维信息、神州数码、天源迪科、四川长虹、高新发展等；光模块：天孚通信，剑桥科技、太辰光、中际旭创等；网络可视化：恒为科技、浩瀚深度、中新赛克等；操作系统：润和软件、测绘股份、中国软件、麒麟信安、诚迈科技等；技术开发：软通动力、常山北明等；传统应用：海量数据、超图软件、赛意信息等；AI应用：润达医疗、云鼎科技、梅安森、万达

5、信息、龙软科技、金山办公、梦网科技等。风险提示：核心技术水平升级不及预期的风险、AI伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险2#page#目录01全面对标英伟达，开启国产自主可控新征程02华为领衔演绎国产AI计算产业起03投资建议：梳理AIGC相关受益厂商04风险提示#page#01全面对标英伟达，开启国产自主可控新征程#page#华西证券11.1全球龙头英伟达业绩持续高度景气，印证全球AI产业趋势英伟达二季度业绩持续超预期，印证AI景气度：美东时间8月23日，英伟达公布2024财年第二财季季报。二季度营收135.07亿美元，同+串”不“TY1%62-%本水确士”美222Z/0

6、E中“%101本季度、即2024财年第三财季营业收入为160亿美元，正负浮动2%，相当于指引范围在156.8亿到163.2亿美元之间。以160亿美元计算，英伟达预期三季度营收将同比增长170%，连续两个季度翻倍增长，高于市场预期AI芯片所在业务同环比均翻倍激增较市场预期高近30%，游戏业务同比重回增长：A对英伟达业绩的贡献突出。包括AI显卡在内的英伟达核心业务数据中心同样收入翻倍激增，二季度数据中心营业收入为103.2亿美元，同比增长171%，环比增长141%；二季度游戏营收24.9亿美元，同比增长22%，环比增长11%，英伟达称，数据中心收入主要来自云服务商和大型消费类互联网公司。基于Hop