1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.10.08 多模态进展迅速，微软多模态进展迅速，微软 AI 应用百花齐放应用百花齐放 李沐华李沐华(分析师分析师)伍巍伍巍(研究助理研究助理)010-83939797 021-38031029 证书编号 S0880519080009 S0880123070157 本报告导读：本报告导读：随着多模态大模型性能快速提升，以大模型驱动的各类随着多模态大模型性能快速提升，以大模型驱动的各类 AI 应用快速落地。微软与应用快速落地。微软与OpenAI 主导主导 AIGC 应用走向，应用兑现迅速，深度引领应用走向，应用兑现迅速，深

2、度引领 AI办公等市场领域发展。办公等市场领域发展。摘要：摘要：投资建议：投资建议：推荐中国 AI 应用及 AI 算力领军企业，推荐标的：金山办公、科大讯飞、虹软科技、拓维信息，受益标的：万兴科技、福昕软件、恒润股份。微软携手微软携手 OpenAI，AI 大模型与大模型与 AI 应用齐头并进。应用齐头并进。多模态正成为大模型发展的主旋律，大模型也能够在多种模态下愈发展现出更加出色的能力，进一步推动创新应用的落地。每次 OpenAI 更新模型后，微软都迅速推出相关应用以跟进最新技术进展，为行业树立了典范。OpenAI 推出的推出的 GPT-4、DALLE3 等大模型，是微软等大模型，是微软 AI

3、 应用的核应用的核心驱动来源。心驱动来源。OpenAI 发布的 GPT-4 现已加入了语音和图像功能，使用户能够通过语音与图像的形式与之互动，为用户提供更加丰富和多样化的交互方式。另外，第三代 DALL E 模型它将相比以往的模型更加擅长理解文字提示，从而能生成更加细致的图像。OpenAI 多个大模型的快速进展使得垂直领域的应用更加智能，颠覆传统工作模式，尤其是办公领域。同时，AI 办公领域的其他创业公司也在兴起。微软在打造产品过程中的核心思路是把自身所有的业务问题转化成微软在打造产品过程中的核心思路是把自身所有的业务问题转化成Chat 的问题，商业模式清晰，已形成行业标杆示范。的问题，商业模

4、式清晰，已形成行业标杆示范。微软 Copilot 是全球首款 AI 智能助手，Microsoft 365 Copilot 企业版将于 2023 年 11月 1 日全面开放，用户能以 30 美元/月的价格开通助手服务，结合办公全家桶，用户可以用自然语言与办公软件交互，个人办公和企业协作、运营等新的运用模式都将变革现有的办公生态。同时，Windows Copilot 通过插件连接各种软件功能，将改变人们使用网络获取服务的方式，微软操作系统庞大用户基数预示着其活跃用户数量将快速增长。除了传统办公领域，微软 Copilot 在团队协作、安全检测以及软件开发等维度也能实现高效赋能，优化现有的工作流程和业

5、务生态。风险提示：风险提示：大模型应用不及预期风险、伦理及隐私侵权风险。表表 1:推荐标的盈利预测表（股价推荐标的盈利预测表（股价 2023/09/28）股票名称 股价 EPS（元/股）PE（倍）评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 金山办公 375.7 2.42 3.54 4.93 155.25 106.13 76.21 增持 科大讯飞 50.93 0.24 0.96 1.23 212.21 53.05 41.41 增持 虹软科技 40.4 0.14 0.52 0.62 288.57 77.69 65.16 增持 拓维信息 17.77-0.81 0.1

6、2 0.24-21.90 148.08 74.04 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究，盈利预测均为国泰君安自主测算 评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 计算机AI 办公商业化落地加速，多模态能力跃升 2023.09.26 计算机工业、消费双驱动，3D视觉大有可为 2023.09.25 计算机 Windows Copilot 激活海量 AI 应用市场 2023.09.24 计算机电力现货市场规则出炉，电力 IT迎来催化 2023.09.20 计算机国产算力催化不断，“鹏腾”生态景气向上 2023.09.12 行行业业专专题题研研究究 股股票票研研究究 证证券券