1、1/31请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 10 月 09 日公司研究证券研究报告安车检测（安车检测（300572.SZ）深度分析深度分析设备设备+检测站运营双轮驱动，机动车检测龙头有望二次腾飞检测站运营双轮驱动，机动车检测龙头有望二次腾飞投资要点投资要点 行业深耕二十载，管理层团队优异。行业深耕二十载，管理层团队优异。公司成立以来主营业务为机动车检测系统，是机动车检测系统行业龙头。2018 年进入机动车检测服务行业，目前为双轮驱动。公司实际控制人贺宪宁具备深厚技术背景，深耕行业二十余载。管理层长期保持稳定，高管加入公司时间平均 10 年以上。公司业绩受政策因素影响较大，当前潜力较大

2、。公司业绩受政策因素影响较大，当前潜力较大。2014 年之前，机动车检测行业是政府垄断行业。2014 年开始社会化，民间资本开始涌入，是民营机动车检测站行业开端。2018 年前后检测价格放开管控，车检价格持续上涨，行业内检测站数量快速上升，行业进入上行期，18-20 年公司业绩高速增长。2020 年 10 月公安部推出车检新政，放宽机动车强制检测要求，公司 21 年业绩大幅下降。2022 年 9 月再一次放开检测要求，机动车检测数量再次下降。我们认为当前政策要求的检测标准已处合理水平，预计不会进一步放宽，行业目前有较大潜力。2023 年年 6 月月 30 日新能源汽车运行安全性能检验规程征求意

3、见稿发布，主要增加了三电检测，预计政策落地后相应的检测设备将迎来增量市场。日新能源汽车运行安全性能检验规程征求意见稿发布，主要增加了三电检测，预计政策落地后相应的检测设备将迎来增量市场。根据国家市场监督管理总局发布的2022 年度全国检验检测服务业统计简报，截至 2022 年底，我国机动车检验机构的数量为 14880 家，其中公司在机动车检测系统服务的客户超过五千家。由于检测系统是硬件和软件结合的一整套系统，存在兼容问题，我们认为这将使得存量客户粘性较强，公司在新能源检测设备依旧保持较高市占率。机动车检测服务已供大于求，公司加速收购整合。机动车检测服务已供大于求，公司加速收购整合。截至 202

4、2 年年报，公司直接运营的检测站数量为 41 家，公司参股的产业基金临沂基金累计收购运营的检测站数量为 11 家。在经历了机动车检测站数量快速增长，以及 2020 年和 2022 年两次政策导致检测量减少，机动车检测服务目前已不是高利润行业。此外黄牛党、代理问题等均加大检测站老板责任风险，相当数量检测站老板有意向转让股份。公司借此时机加速收购，2023 年 6 月 14 日公司公告称拟收购 3 家检测站各 51%股权，7月 20 日公告称公司合计将直接或间接持有 8 家机动车检测站 51%股权。我们预计收购节奏将持续加速，有望打造全国连锁的大型品牌检测站。聚焦新能源车赛道，横向布局多项业务。聚

5、焦新能源车赛道，横向布局多项业务。公司目前重点布局了电池检测设备及安全保障系统、换电设备、一体化压铸机智能装备及智能电动注塑装备等三块业务。换电设备已开发出轻卡中置换电、乘用车底盘换电、顶吊式换电三种技术路线，一体化压铸机智能装备及智能电动注塑装备已布局了华北、华南、华东、华西等国内市场，在广东、江西、湖南、浙江、江苏、重庆等地分别设立了办事机构。投资建议：投资建议：公司作为机动车检测设备行业的龙头，实控人技术背景深厚，管理层多年保持稳定。2023 年 6 月 30 日，新能源汽车运行安全性能检验规程征求意见稿发布，预计政策落地后新能源车三电检测设备将迎来增量市场。由于检测设备存在软硬件兼容问

6、题，我们认为这将使得存量客户粘性较强，公司在新能源检测设备机械|仪器仪表投资评级增持-B(首次)股价(2023-09-28)16.55 元交易数据交易数据总市值（百万元）3,789.76流通市值（百万元）3,039.29总股本（百万股）228.99流通股本（百万股）183.6412 个月价格区间20.60/11.03一年股价表现一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益2.82-6.8450.67绝对收益1.47-10.447.64分析师刘荆SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告深度分析/仪器仪表2/31请务必阅读正文之后的免责条款部分依旧保持较高市占率。检测站运营方面，公司近年