生物医药行业半年报复盘：市场底部关注景气度上行机会-230913（86页）.pdf

1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1医药生物医药生物 Table_Date发布时间：发布时间：2023-09-13 Table_Invest优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-2%-7%-8%相对收益 1%-4%0%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）366 总市值（亿）52,311 流通市值（亿）25,322 市盈率（倍）27.28 市净率（倍）2.71 成分股总营收（亿）23,361 成分股总净利润（亿）1,882 成分股

2、资产负债率（%）41.84 相关报告 医疗服务价格改革下的医疗投资机会-20230912 TIGIT：峰回路转，仍需积极关注-20230815 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 Table_Title证券研究报告/行业动态报告 市场底部，关注景气度上行机会市场底部，关注景气度上行机会-生物医药行业半年报复盘生物医药行业半年报复盘 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 创新药板块：创新药板块：重磅临床数据披露重磅临床数据披露+政策明朗政策明朗+政策支持，创新药迎来新一政策支持，创新药迎来

3、新一轮发展春天。轮发展春天。创新药企研发管线稳步推进、进展积极，23H2 WCLC、ESMO、ASH 会议将密集披露临床数据；23-25 年多款重磅品种有望获批上市，相关企业或迎来集中收获期，市场扩容与商业化在即，行业景气度上行趋势较明确。有关部门出台多维度政策助力创新药，鼓励扶持创新态度明确，“十四五”医药工业发展规划提出医药工业将持续加大创新投入、加快创新驱动转型，药审中心加快创新药上市申请审评工作程序(试行)(征求意见稿)、药品附条件批准上市申请审评审批工作程序（试行）（修订稿征求意见稿）等政策持续优化创新药竞争格局。医疗服务医疗服务板块：板块：疫后反弹复苏显著，疫后反弹复苏显著，细分板

4、块细分板块表现分化。表现分化。眼科眼科板块板块：各亚专科科室反弹节奏受消费环境影响表现不一致，核心关注屈光市场竞争格局变化、人工晶体国采进展与 2024 年 CSR 预估值；口腔板块口腔板块：种植牙与正畸集采落地，前者关注以高端植体快速放量为主的竞争格局结构性变化，后者持续关注后续集采的政策改进方向；中医连锁板块：中医连锁板块：政策持续全面支持中医药行业发展，行业发展稳健、23H1 复苏逻辑兑现，重视聚医能力的长期竞争优势；辅助生殖辅助生殖板块：板块：北京医保率先落地，可及性有望提升，看好重点城市推广的指导意义，看好刚需业务 23-24 年持续恢复预期；康复康复板块：板块：疫后诊疗秩序恢复，疫

5、后诊疗秩序恢复，全赛道超预期发展，上下游持续高景气度，重点关注 23H2 业绩修复与上游放量逻辑；综合医疗服务综合医疗服务板块：板块：国家规范和支持社会办医政策不变，民营医疗或迎来大浪淘沙，优质公司有望迎来行业集中度提升；支持国有企业办医疗机构高质量发展工作方案 为大型央企办医疗集团解决历史遗留问题、提供新的发展支持，推动国企办医成为公立医疗第二国家队。中药中药板块：板块：行业增长提速行业增长提速，整体业绩向好，整体业绩向好，强者恒强，龙头表现甚佳；多方面因素引发今年上半年中药材价格走高，“老字号”中药毛利率受中药材价格波动影响大。IVD 板块：板块：关注常规业务恢复情况。关注常规业务恢复情况

6、。IVD 集采将向常态化、持续化方向稳步推进，采购范围或将持续扩大；23H1 体外诊断企业业绩按新冠业务占比而呈现明显的两级分化现象。疫苗板块疫苗板块：拐点已出现，拐点已出现，业绩负面影响因素逐渐出清，大品种率先实现需求复苏，关注重点品种放量；国产疫苗产品研发突破明显，看好中国疫苗走向世界。医药零售板块：医药零售板块：医保统筹利好零售药房，中医药迎来发展春天。医保统筹利好零售药房，中医药迎来发展春天。药店对接统筹政策不断落地，且报销要求（门槛、比例额度）逐渐对标一级医疗机构，处方外流时代或正式开启。随着日益严格的监管要求和药店服务的专业化需求，在可预见的将来，我国零售药店行业将向减量增效的方向