1、万亿市场前景分化，全网快运整合可期本报告由Sal Arora、朱景丰、朱越、赵嘉杰、李宸合著，谨代表麦肯锡公司旅游、运输和基础设施咨询业务观点。2023麦肯锡零担物流行业洞察2023年9月目录第一章 零担市场蓄势待发，中长期增长机遇利好全网快运赛道 第二章 中国全网快运市场正大步迈入存量市场“整合期”案例分析：美国零担市场发展史 第三章 全网快运短期格局推演：进入“整合期”，谁将“剩者为王”？情景分析：货量横盘，资本理性 情景分析：货量回升，资本理性 第四章 中长期竞争预判：展望“成熟期”，龙头企业比拼哪些“内功”？卷末语3 7 8 11 1213 17 181万亿市场前景分化，全网快运整合可

2、期第一章 零担市场蓄势待发，中长期增长机遇利好全网快运赛道零担物流市场规模将在短期波动，而中长期因政策配套及产业升级 利好，未来可期经历了过去10年的飞速发展后，中国的公路货运市场已跨过5万亿元门槛，其中零担市场的规模也达到了1.5万亿元。虽然短期将面临一定程度的货量阵痛，但麦肯锡预计，在中长期产业升级和需求场景演化下，零担市场将以略高于GDP的增速增长：在外部环境的短期挑战下，零担市场在一段时间内可能会保持相对横盘。中国物流景气指数显示，2023年上半年，中国国内物流市场先扬后抑。在这样的环境下，货主的价格敏感度提高，存量市场已经开始价格竞争，平均运价进一步承压。除内需压力外，出口端亦受到近

3、期全球经济的影响。截至23年7月，全球制造业PMI（采购经理指数）已连续4个月环比下降，这也意味着当前全球制造业的恢复速度仍然较为缓慢，预计行业货量在未来6-18个月内可能仍将维持横盘态势。中长期作为民生支柱的零担货运行业，不仅将伴随着经济的高质量发展增长，还将服务于存量经济的升级。在需求端，增长有望在中长期得到修复，同时，制造业的产业升级带来更高质量的结构化升级。尽管上半年整体出口疲软，先进制造业（包括新能源汽车、锂离子电池、太阳能电池）出口同比仍增长61.6%。在国家长期重点布局5G、新材料及生物医药等行业的大势下，制造业有望在未来实现全面升级。同时，产业迁移导致货源从原先的华东华南区域集

4、中向更多元的发货地演化，新兴区域如华中、西南等将为零担货运带来新的增长点。政策上，货运作为国家长期扶持发展的行业，高速费减免、税收优惠以及高速扩容改建等诸多政策均有望助推行业复苏。政策及产业升级双管齐下，将支撑零担货运的长远增长预期。3万亿市场前景分化，全网快运整合可期全网快运是最具长期成长性和规模效益价值的市场，排名前五的头部企业份额已超过60%，是唯一可能跑出500亿级龙头的赛道管中窥豹，人们过去一直习惯于将零担货运作为一个整体来看：除了普遍认为零担市场规模大、市场竞争高度分散、整体利润微薄外，也常常提到数以十万计的长尾专线公司未来将存在巨大的整合机会，留下出现千亿级零担龙头的无限遐想。然

5、而，全面从供给及需求端解构市场，零担“江湖”实际上由三个截然不同的细分市场组成：全网快运、区域网络及专线物流。尽管三个市场之间的边界正变得越来越模糊，但从需求场景的角度出发，各细分市场凭借运输网络的特点均有自己最天然擅长的“战场”。其中，市场规模1,500亿的全网快运虽仅占零担总量的10%，但供给端已具备一定集中度，且最有机会把握未来零担需求的增长机会，实则为零担“江湖”中真正有望进一步整合、形成500亿级龙头的赛道。图1在万亿零担市场下，有三种不同的细分模式各司其职，覆盖不同的发货需求及公斤段一点发全国一点发区域单点对单点公公斤斤段段30KG3,000KG小小票票零零担担大大票票零零担担50

6、0KG全全网网快快运运（加加盟盟）全全网网快快运运（直直营营）专专线线物物流流（12,500亿，100,000家企业）玩家较多且高度分散，CR10小于2%，利润微薄但较为稳定零零担担细细分分市市场场区区域域网网络络（1,000亿，100-200家企业）网络局限于部分省份，盈利性易受大环境影响，抗风险能力较差全全网网快快运运（1,500亿，10-20家企业）CR10高达90%，已验证在形成一定规模后有健康的盈利模型专专线线物物流流专专线线联联盟盟+中中间间商商区区域域网网络络型型零零担担与与专专线线合合作作发发货货需需求求可覆盖部分需求资料来源：公开资料检索；小组分析4万亿市场前景分化，全网快运