新能源产业研究系列（十一）：光伏银浆产业研究展望格局持续优化银电极主流地位不改-230909（20页）.pdf

1、1 2 2摘要01上游格局稳定，银粉国产化趋势明显光伏银浆是光伏电池金属电极关键材料，电池成本占比12%。背银已基本实现国产化，正银国产化趋势明显。近年国内银粉制备技术取得了很大进步，已经能够满足正面银浆厂商的部分需求。02中游竞争格局清晰，集中度将持续提升2020年，中国光伏正面银浆前三大中国企业累计市占率为55.7%，2022年达63%。头部企业有聚和股份、帝科股份与苏州固锝。中国光伏银浆国产化进程加速，中国企业打破了长期贺利氏、三星SDI、杜邦在中国光伏银浆的垄断地位。预计未来龙头企业市占率将持续提升。国产替代与PERC技术渗透率提升是2019年以来国产银浆龙头市占率快速提升的核心原因。

2、04风险提示（1）新能源场景落地不及预期；（2）排产趋势变动；（3）产品研发不及预期等。03新技术有望提升下游集中度，预计未来银电极主流地位不改新技术对电池制备提出了新要求，高技术门槛有望提升下游集中度。预计未来银电极依然主流地位不改。2021年银电极市场占比达99.9%。新技术有待发展。银包铜技术以及电镀铜技术依然不够成熟，如何让银粉均匀附着于铜粉上是实现该技术的主要障碍。EYqROXiWeXpXrVoW7NdNbRsQoOpNnOkPmMzQfQrQrQ9PpOoOvPsOtRNZsPxO3 3/CONTENTS01020403 4 4 5 5光伏银浆是光伏电池金属电极关键材料，电池成本占

3、比12%01 银浆是一种以银粉为基材的功能性材料，是制备光伏电池金属电极的关键材料，直接关系着光伏电池的转换效率。参考7月光伏产业链报价，当前光伏正银价格约为6000-6500元/kg，背银价格约为4000元/kg，参考perc电池正面银浆单耗70mg/片，背面22mg/片，对应银浆在电池中的成本占比约为12%，成本占比较大，仅次于硅片。光伏银浆的分类：按照位置和功能：正面银浆、背面银浆；按照栅线类型：主栅银浆、细栅银浆；数据来源：聚和材料，中国光伏行业协会，公司公告，国泰君安证券研究图：银浆在电池中成本占比约为12%，仅次于硅成本（元/片）图：银浆是制备光伏电池金属电极的关键材料,0.06,

4、12%TMA 6 6背银已实现国产化，正银国产化趋势明显01 根据光伏银浆位置的不同，将光伏银浆分为正面银浆与背面银浆。其中，背面银浆功能性较弱，技术门槛相对较低，业内主要需求为降本，目前能够完全国产化；正面银浆制备难度较高，是光伏电池的重要组成，主要用于收集电流，2020年正面银浆国产化率为50%，主要企业有聚和股份、帝科股份、苏州固锝等 正面银浆作用更大，消耗量更多。正面银浆主要起到汇集、导出光生载流子的作用，常用在 P 型电池的受光面 以及 N 型电池的双面；背面银浆主要起到粘连作用，对导电性能的要求相对较低，常用在 P 型电池的背光面。正面银浆是太阳能电池片最大的原材料耗材之一，其质量

5、直接影响太 阳能电池片的光电转化效率，相对于背面银浆，正面银浆需要实现更多的功能和效用，对 产品的技术要求更高。根据 CPIA 的数据，2020 年全球光伏银浆总消耗量达 2990 吨，其 中正面银浆消耗量 2137 吨，占比约 71.5%，背面银浆消耗量 853 吨，占比约 28.5%。数据来源：聚和材料，中国光伏行业协会，公司公告，国泰君安证券研究图：光伏银浆分类图：光伏银浆特性/PNP500 CBSFPERCTOPCon250 CHJT 7 7上游：银粉、玻璃原料与有机原料01 光伏银浆的生产原材料主要有银粉、玻璃原料与有机原料。其中，玻璃原料主要作为银浆中的传输媒介，有机原料主要用于承

6、载银粉与玻璃原料，银粉是光伏银浆生产中的核心原材料。银粉是生产光伏银浆最重要的原材料，在银浆生产中成分占比与成本占比可达近98%。聚和股份2021年度原材料采购成本占总主营业务成本99.6%，其中，银粉采购金额占总原材料采购金额比例为97.2%。银粉的形貌、粒径、分散性及振实密度等特性皆对其电性能、接触性、流动性以及生产成本具有显著影响。根据银粉外貌形状的不同，银粉可以分为球状银粉、片式结构银粉以及枝状结构银粉，不同的银粉形状将引起银浆烧结厚膜结构的不同，从而对电池片性能有所影响。中国用于生产光伏银浆的银粉目前主要以进口为主。其中，日本DOWA是中国银粉进口的主要供应商，DOWA银粉粒径更小、