运动饮料行业深度报告：电解质水借势崛起下沉市场大有可为-230819（30页）.pdf

1、弘则弥道（上海）投资咨询有限公司20232023年年8 8月月弘则消费电解质水借势崛起，下沉电解质水借势崛起，下沉市场大有可为市场大有可为运动饮料行业深度报告运动饮料行业深度报告u 消费传媒医疗健康科技能源制造卢劲Email:霍健Email:核心观点提示核心观点提示 借鉴美日市场，运动饮料发展分专业化、大众化两条路径，产品功能性延展是共同归宿借鉴美日市场，运动饮料发展分专业化、大众化两条路径，产品功能性延展是共同归宿。1）美国运动饮料市场：人均消费量约为中国10倍，品类走专业化路径，整体聚焦运动但会通过产品创新覆盖不同强度的细分运动场景。产品经历口味延伸、功能细分、健康化的演变，渠道则以便利店

2、、超市、大卖场为主导；2）日本运动饮料市场：人均消费量约为中国5倍，品类走大众化路径，最大化利用产品补水功能为卖点，切入包括运动在内的一切脱水场景。产品演变经历规格扩充、形态延展、健康化以实现人群和场景延伸，渠道则以自动贩卖机、便利店、超市为主。市场竞争中，市场竞争中，产品差异化、渠道管理精细化是有效手段产品差异化、渠道管理精细化是有效手段。产品差异化包括：1）性价比策略，例如饮料行业经典的“低价量大”思路，切入价格敏感人群；2）口味差异化，例如推出与竞品不同口味产品，或相同口味下调整糖分以实现人群区分；3）健康化策略，在配料成分方面下功夫，例如以天然成分、不含人工添加为概念实现差异化，切入重

3、视健康人群。渠道管理精细化主要是对终端网点的精耕细作，如饮料巨头在自动贩卖机等方面的先天优势以及与渠道良好客情关系的后天努力，背后是公司终端网络和销售团队管理的比拼。国内运动饮料市场中，具备强渠道运营和数字化能力的东鹏有望在低线市场脱颖而出。国内运动饮料市场中，具备强渠道运营和数字化能力的东鹏有望在低线市场脱颖而出。国内运动饮料规模约200多亿，疫情后细分品类电解质水异军突起，各大厂商有加速入局的趋势。一方面，纵观国内运动饮料行业全局，当前份额多由外资品牌占据。但外资由于经营思路原因目前渠道更多集中在一二线城市，而内资中具备深度分销能力的饮料巨头多数对运动饮料产品的战略重视有限，留给低线城市较

4、大的市场机会。另一方面，参考美日成熟市场经验，产品功能性延展、渠道深耕是运动饮料品牌做大的必经之路。因此，我们认为东鹏补水啦借助公司强大的渠道运营能力和数字化能力带来的产品端发力潜力，有望脱颖而出成为国内下沉市场运动饮料的领导品牌。12UoZ2WVVkUNAaQdN8OsQrRnPpMiNrRzRfQmOmP8OnMnNuOrMqRxNnPpQ弘则弥道（上海）投资咨询有限公司01美日运动饮料走专业化、美日运动饮料走专业化、大众化两条路径，产品大众化两条路径，产品功能性延展是共同归宿功能性延展是共同归宿美国运动饮料行业零售额美国运动饮料行业零售额规模约规模约930930亿人民币，每年仍有中高亿人

5、民币，每年仍有中高个位数增速，佳得乐拥有个位数增速，佳得乐拥有70%70%份额份额3来源：Euromonitor、互联网公开信息、草根调研美国美国运动饮料行业零售额运动饮料行业零售额美国美国运动饮料行业销量运动饮料行业销量美国美国运动饮料销售单价运动饮料销售单价美国美国运动饮料行业竞争格局（非即饮渠道，按零售额）运动饮料行业竞争格局（非即饮渠道，按零售额）75.2%75.0%72.3%70.5%8.0%9.5%13.1%15.6%14.6%12.9%12.1%11.1%2.2%2.6%2.5%2.8%0%20%40%60%80%100%2019202020212022佳得乐（百事可乐）Body

6、armor（可口可乐）Powerade（可口可乐）其他-10%-5%0%5%10%15%20%0 2 4 6 8 10 12 14 200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022零售额（十亿美元）yoy-10%-5%0%5%10%15%0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022销售量（百万升）yoy-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%0.