2023工业气体行业商业模式、竞争格局及龙头企业分析报告.pdf

1、2 0 2 3 年深度行业分析研究报告BVjWZYkW8ZFZiX2VjZcVaQaObRtRmMpNoNkPqQrMfQmNqQ9PpOnNMYpNpQNZrRqM目 录 C O N T E N T SC O N T E N T S 商业模式：攻守兼备商业模式：攻守兼备，护城河不断拓宽护城河不断拓宽 1、供气模式以现场制气为主供气模式以现场制气为主，零售供气为补充零售供气为补充 2、现场制气：本质为运营模式现场制气：本质为运营模式，具备防御性具备防御性 3、零售气零售气：弹性在于价格：弹性在于价格，竞争在于渠道竞争在于渠道 2 3 竞争格局：份额集中，国产替代大有可为竞争格局：份额集中，国产

2、替代大有可为 4 相关标的：本土企业崛起，精选优质龙头相关标的：本土企业崛起，精选优质龙头 行业特点：长坡厚雪优质赛道，易产生大市值公司行业特点：长坡厚雪优质赛道，易产生大市值公司 1 4 CONTENTSCONTENTS 目录目录 C CCONTENTSCONTENTS 专 业 领 先 深 度 诚 信专 业 领 先 深 度 诚 信 中 泰 证 券 研 究 所中 泰 证 券 研 究 所 1 长坡厚雪优质赛道，易孕育大市值公司长坡厚雪优质赛道，易孕育大市值公司 5 “工业的血液工业的血液”，具备耗材属性具备耗材属性。工业气体广泛应用于几乎所有工业领域，被称为“工业的血液”。根据亿渡数据，2021

3、年工业气体下游应用中，钢铁、石油化工、电子产品、其他化学品领域占比分别为24%、18%、11%、11%。大宗气体占比约大宗气体占比约8080%，纯度要求低纯度要求低，产销量大产销量大。按应用领域的不同，工业气体主要分为大宗气体和特种气体。大宗气体包含氧氮氩等空分气体以及丙烷、氨气等合成气体，主要应用于钢铁、化工、冶金等行业。特种气体占比约特种气体占比约2020%，对纯度对纯度、品种品种、性质要求更高性质要求更高。特种气体应用在特定领域，可分为标准气体、医疗气体、激光气体、食品气体、电光源气体以及电子气体等。在特种气体领域中，电子特气占据主要份额，约为60%。1.1“工业的血液”，具备耗材属性“

4、工业的血液”，具备耗材属性 图表：工业气体品类多，应用领域广图表：工业气体品类多，应用领域广 图表：图表：20212021年工业气体下游主要应用分布年工业气体下游主要应用分布（%）来源：亿渡数据、杭氧股份公司公告、前瞻产业研究院、中泰证券研究所 图表：图表：传统工业应用占比稳步下降，新兴领域占比望提升传统工业应用占比稳步下降，新兴领域占比望提升（%）6 1.1 原材料充足，产品需求多样原材料充足，产品需求多样 来源：亿渡数据、中泰证券研究所 图表：工业气体产业链全景图图表：工业气体产业链全景图 图表：空气分离提纯生产工艺图表：空气分离提纯生产工艺 来源：杭氧股份公司公告、中泰证券研究所 原材料

5、供应充足原材料供应充足，成本主要为电力成本主要为电力。工业气体制备本质为将空气中的氧、氮、氩等气体分离。原材料方面，主要是空气、工业废气、基础化学原料等，供应量充足。设备方面，包含生产设备（核心是空分设备）、存储设备、运输设备。能源方面，主要消耗电力，根据杭氧股份可转债募集说明书，2021年气体销售业务中能源成本占比约80%。产品需求多样产品需求多样。大宗客户用气需求量大，需求气体单一，对气体纯度要求低。零售客户需求气体种类多，单个气体需求量小，对气体纯度要求高。7 1.2 万亿市场，长坡厚雪万亿市场，长坡厚雪 来源：亿渡数据、中泰证券研究所 图表：中国工业气体市场规模占全球占比图表：中国工业

6、气体市场规模占全球占比持续攀升（持续攀升（%）来源：亿渡数据、中泰证券研究所 图表：全球市场万亿规模，年复合增图表：全球市场万亿规模，年复合增速在速在7%7%左右（亿元，左右（亿元，%）来源：亿渡数据、中泰证券研究所 图表：国内市场两千亿规模，年复合图表：国内市场两千亿规模，年复合增速在增速在10%10%左右（亿元，左右（亿元，%）全球万亿市场规模全球万亿市场规模，预计预计20222022-20262026年年CAGR+CAGR+6 6.8 8%。据亿渡数据预测，2022年全球工业气体行业市场规模为10238亿元，2026年有望增长至13299亿元，2022-2026年CAGR+6.8%。国内