美亚柏科-公司研究报告-国投赋能发力新网络空间安全和智慧城市-230816（42页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 美亚柏科美亚柏科(300188)计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-08-16 Table_Invest 买入买入 首次覆盖 股票数据 2023/08/14 6 个月目标价（元）收盘价（元）18.02 12 个月股价区间（元）11.2128.40 总市值（百万元）15,487.78 总股本（百万股）859 A 股（百万股）859 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）14 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 1

2、2M 绝对收益-7%-17%34%相对收益-6%-15%42%Table_Report 相关报告 生成式人工智能服务管理办法实施在即，静待行业触底反弹-20230813 证券 IT 带动行业反弹，顺周期拉动行业投资预期提升-20230806 首任国家数据局局长官宣，数据要素市场有望进入发展快车道 -20230730 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 研究助理：马宗铠研究助理：马宗铠 执业证书编号：S0550121080020 18686657725 Table_Title 证券研究报告/公司深度报

3、告 国投赋能，发力国投赋能，发力新网络空间安全和智慧城市新网络空间安全和智慧城市 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 美亚柏科股权结构稳定具备央企背景，是国投智能的控股子公司，国务美亚柏科股权结构稳定具备央企背景，是国投智能的控股子公司，国务院国资委为公司实际控制人。院国资委为公司实际控制人。近年来公司每年研发投入占营收比例均保持在 15%以上，曾多次上榜中国软件百强企业，在“2021 年创业板研发驱动力百强榜”中位列首位。以电子数据取证为基，发展新网络空间安全。以电子数据取证为基，发展新网络空间安全。2017 年2021 年我国电子数据取证市场规模 CAGR 为 14.69%，预

4、计 2023 年将达到 35.62 亿元。公司是国内电子数据取证行业龙头企业，电子数据取证业务目前在国内市场占有率超过 50%，毛利率超过 60%。公司以“数据安全”为核心，业务由事后电子数据调查取证延伸到“网络空间安全”事前事中事后全赛道。2022 年公司新网络空间安全业务营收 2.33 亿元，同比-15.68%，毛利率 52.63%，未来新网络空间安全业务将成为公司新增长点之一。未来新网络空间安全业务将成为公司新增长点之一。公共安全大数据领先者，打造新型智慧城市。公共安全大数据领先者，打造新型智慧城市。2018 年2022 年我国公共安全大数据市场规模 CAGR 为 11.96%，我们预计

5、 2023 年公共安全大数据市场规模将达到 166.6 亿元。公司是公共安全大数据细分市场的领先者，覆盖全国超 1/3 的省份，产品毛利率约 50%，2022 年在公共安全大数据的收入约 9.4 亿元，自 2016 年以来的年均复合增长率超过 34.48%；2023 年智慧城市市场规模达到 28.6 万亿元，2016 年2022 年市场规模CAGR 为 68.3%，公司 2022 年新型智慧城市业务营收 2.84 亿元，同比增长 135.77%，毛利率 30.4%，公司在数个城市落地智慧城市业务。深度合成和生成式深度合成和生成式 AI 技术滥用情况加剧，技术滥用情况加剧，AI 监管势在必行监管

6、势在必行。公司已发。公司已发布“布“AI-3300 慧眼视频图像鉴真工作站”视频慧眼视频图像鉴真工作站”视频图像检验鉴定设备。图像检验鉴定设备。公司2017 年设立人工智能研发中心，自主研发深度伪造视频图像检测鉴定的核心引擎。未来公司有望凭借自身技术积累和央企背景优势在 AI 安全领域实现快速增长，同时公司将对各类 AIGC 内容的检测、AI 生成文本的检测技术及产品进行布局。盈利预测：盈利预测：我们预测美亚柏科 2023 年2025 年实现归母净利润分别为 3.17、4.20、5.03 亿元，2023-2025 年分别增长 114.72%、32.17%、19.77%，EPS 分别为 0.37