1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 伟创电气伟创电气(688698)机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-08-14 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 股票数据 2023/08/14 6 个月目标价（元）36.53 收盘价（元）31.68 12 个月股价区间（元）17.0240.80 总市值（百万元）5,730.96 总股本（百万股）181 A 股（百万股）181 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）1 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）

2、1M 3M 12M 绝对收益-9%18%39%相对收益-8%20%47%Table_Report 相关报告 机器人最核心零部件，人形机器人带来巨大想象空间-20230709 人形机器人专题（上篇）：历史、变化与未来 -20230725 Table_Author 证券分析师：韩金呈证券分析师：韩金呈 执业证书编号：S0550521120001 18021008991 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 工业控制优质企业，工业控制优质企业，海外业务拓展加速海外业务拓展加速 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 工控新星快速发展，专研电气传动工控新星快速发展，专研电气传动与

3、与工业控制。工业控制。公司成立于 2005 年，深耕电气传动与工控领域 18 年，产品矩阵由变频器不断扩展至伺服系统和控制系统等成长型业务，现已跻身国内工控行业前列。公司业绩近年稳步增长，2017 至 2022 年，公司营收由 3.23 亿元大幅增至 9.06 亿元，CAGR 为 22.92%，归母净利润由 0.32 亿元持续增长至 1.40 亿元，CAGR为 34.65%。截至 2023 年 Q1，公司实现营收 2.84 亿元，同比增加 43.01%；实现归母净利润 0.43 亿元，同比增加 42.99%，继续保持增长态势。工控行业国产替代需求迫切，变频器业务有望迎来高增长。工控行业国产替代

4、需求迫切，变频器业务有望迎来高增长。2022 年中国工控市场规模达到 2629 亿元，预计 2023 年将达到 2822 亿元，未来市场空间广阔，外资品牌在我国低压变频器市场仍占据 57.7%的份额，存在广阔的国产替代空间。公司变频器业务营收由 2017 年的 2.98 亿元增长至 2022 年的 6.27 亿元，CAGR 为 16.04%。目前公司采取“经销+直销”的销售策略，广泛布局，大力发展行业专机，深耕下游细分行业，同时注重研发创新。受益国产化替代加速，公司变频器业务有望迎来高增长。完善伺服及控制系统品类，积极布局机器人产业。完善伺服及控制系统品类，积极布局机器人产业。公司伺服及 PL

5、C 业务增长迅猛，2017 年至 2022 年，该业务营收由 0.19 亿元大幅增至 2.38 亿元，CAGR 高达 65.79%，营收占比由 6%增至 26.25%，成长潜力巨大。公司推出 PLC 后产品系列趋于完整，有望实现伺服和控制系统产品销售的互动增长。公司积极切入机器人产业链，成立机器人行业部，目前主要以机器人大配套为主，主要面向移动类、协作类、服务类的机器人领域，提供低压伺服、空心杯电机、特种无框力矩电机等核心部件，涉足机器人核心产业链，较早切入市场，具备先发优势。定增实现产能扩张，积极布局光伏定增实现产能扩张，积极布局光伏、锂电等高景气赛道，大力拓展海外锂电等高景气赛道，大力拓展

6、海外市场。市场。公司产能利用率持续维持在高位，定增募资“数字化生产基地建设项目”预计于 2028 年达产，达产后工控产品产能将达 194.59 万台/年。此外，公司响应国家制造业转型号召，定增募投“苏州技术研发中心（二期）建设项目”，积极布局光伏逆变器、锂电池成分化设备等高景气赛道。海外方面，公司海外市场拓展顺利，海外业务占比持续增加，叠加海外毛利率远超国内，有望为公司业绩增长带来新机遇。盈利预测：盈利预测：预计公司 2023-2025 年的归母净利润分别为 2.0/2.9/3.8 亿元，对应的 PE 分别为 29/20/15 倍。给予公司 2023E 的盈利 33 倍 PE估值，对应目标价为