裕太微-公司研究报告-以太网PHY芯片稀缺标的国产化渗透初期前景广阔-230809（48页）.pdf

1、1/48请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 08 月 09 日公司研究证券研究报告裕太微（裕太微（688515.SH）深度分析深度分析以太网 PHY 芯片稀缺标的，国产化渗透初期前景广阔以太网 PHY 芯片稀缺标的，国产化渗透初期前景广阔 以太网以太网 PHY 芯片稀缺标的，持续推动新料号推出：芯片稀缺标的，持续推动新料号推出：裕太微专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售，公司自主研发的以太网物理层芯片是数据通讯中有线传输的重要基础芯片之一。以太网已经成为当今世界应用最普遍的局域网技术，覆盖家庭网络以及用户终端、企业以及园区网、运营商网络、大型数据中心和服务提供商等领域，在全球范围

2、内形成了以太网生态系统。以太网 PHY 芯片是以太网系统的核心关键芯片之一，全球拥有突出研发实力和规模化运营能力的以太网物理层芯片供应商主要集中在境外，美国博通、美满电子和中国台湾瑞昱三家国际巨头呈现高度集中的市场竞争格局。裕太微是中国境内极少数实现千兆高端以太网物理层芯片大规模销售的企业，凭借强大的研发设计能力、可靠的产品质量和优质的客户服务，公司产品已成功进入普联、盛科通信、新华三、海康威视、汇川技术、诺瓦星云、烽火通信、大华股份等国内众多知名企业的供应链体系，打入被国际巨头长期主导的市场。2022 年，公司在产品和技术研发上完成了四大突破：1、实现了以太网物理层芯片量产产品最高传输速率由

3、千兆提升至 2.5G 的突破；2、以太网物理层芯片5G 和 10G 产品的测试芯片预研工作基本完成；3、公司以太网交换芯片及以太网网卡芯片均实现首款产品小批量出货；4、通过自主研发，新增自研 IP 70 个。AI 技术快速迭代驱动万物智联时代到来，技术快速迭代驱动万物智联时代到来，PHY 芯片市场空间加速扩容：芯片市场空间加速扩容：二十一世纪以来，互联网、传感器、各种数字化终端设备大规模普及，通信、计算、应用、存储、监控等各类信息技术应用和网络逐渐融合，一个万物互联的世界正在形成。在算力、算法、数据三者拥有了质的飞跃发展后，AI 技术迎来了快速迭代期，AI技术新一轮商业化发展的时代已至，据 I

4、DC 预测数据，伴随万物感知、万物互联以及万物智能时代的开启，2025 年全球物联网设备数将超过 400 亿台，产生数据量接近 80ZB。预估未来五年全球算力规模将以超过 50%的速度增长，到 2025 年整体规模将达到 3300EFlops。超过一半的数据需要依赖终端或者边缘的计算能力进行处理。随着物联网和人工智能发展带来的数据传输量不断攀升，其应用将在现有基础上不断扩展，同时也将推动以太网端口性能的持续提升。根据中国汽车技术研究中心有限公司的预测数据，2022 年2025 年，全球以太网物理层芯片市场规模预计保持 25%以上的年复合增长率，2025 年全球以太网物理层芯片市场规模有望突破

5、300 亿元。以车载市场重点突破为引，加速交换芯片、网卡芯片布局，持续走向平台化：以车载市场重点突破为引，加速交换芯片、网卡芯片布局，持续走向平台化：汽车以太网是一种经济高效的轻量化方案，与非汽车以太网不同，汽车以太网电缆使用非屏蔽的单绞线以便减轻重量并降低成本，还使用 PAM3/PAM4 调制以实现高数据速率和可靠性。尽管 CAN、CAN-FD、LIN 和其他网络在不久的将来可能会继续发挥作用，但汽车以太网的数据传输速度大约是 CAN 总线的 100 倍，更适合满足未来汽车网络的需求，在汽车走向智能化、轻量化的过程中，车载以太网市场有望实现快速增长。根据中国汽车技术研究中心有限公司的预测，2

6、021 年-2025 年车投资评级买入-A(上调)股价(2023-08-09)136.45 元交易数据交易数据总市值（百万元）10,916.00流通市值（百万元）2,485.97总股本（百万股）80.00流通股本（百万股）18.2212 个月价格区间229.27/140.75一年股价表现一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-22.01-11.8452.67绝对收益-18.3-14.1848.32分析师孙远峰SAC 执业证书编号：S分析师王臣复SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告裕太微：国产以太网芯片稀缺标的，关注渗透提升&新品突破-公司快报-裕太微-U（688515.SH