1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 医药医药 2023 年年 08 月月 08 日日 生命科学服务系列研究 推荐推荐（维持）（维持）细胞培养基细胞培养基：国产替代潜力巨大国产替代潜力巨大，出海贡献出海贡献 新增长点新增长点 细胞培养基是生物工艺解决方案重要产品之一，直接影响产物的高效表达和质量属性，进而影响生物制药的生产效率和成本。细胞培养基有三大壁垒：1、配方复杂，不同成分含量/粒径梯度大，经验科学属性强；2、大规模生产并保证批间稳定性难度大；3、客户

2、粘性高，品牌壁垒强。多维度探讨培养基行业需求变化多维度探讨培养基行业需求变化。量量：1、下游应用领域尤其是蛋白抗体、细胞基因治疗管线大幅增加；2、管线从研发到临床到商业化生产阶段推进，培养基用量快速放大。价：价：疫苗领域无血清培养基正逐步替代含血清/低血清培养基，蛋白抗体、细胞基因治疗用培养基定制化程度要求高，大部分采用无血清培养基，高价值量培养基需求不断提升。此外，生产工艺的改变或带来更多的培养基需求。全球和中国培养基市场规模和竞争格局全球和中国培养基市场规模和竞争格局。全球培养基市场规模节节高，三大国际品牌赛默飞-Gibco、丹纳赫-HyClone、默克垄断近 90%无血清培养基市场。中国

3、培养基市场增长势头迅猛，三大国际品牌整体市占率 65%+，但国产化率逐年升高。21 年中国培养基市场澳斯康市占率 12.3%，超过默克。20 年中国蛋白及抗体药物培养基市场奥浦迈市占率 6.2%，成为蛋白及抗体药物培养基领域国产第一。国产国产细胞培养基细胞培养基企业发展机会分析企业发展机会分析 国产企业综合实力持续提升国产企业综合实力持续提升。产品方面，部分国产企业已拥有自主专利的目录培养基，部分产品性能与进口媲美，且能提供定制化开发和工艺优化一站式解决方案，开发产品经客户确认能替代进口的情况已屡见不鲜。此外国产培养基已出现“license out”产品。从生产工艺和质量体系维度来看，国产企业

4、也逐渐与国际接轨。国内市场培养基国产化趋势明确国内市场培养基国产化趋势明确。1、进口培养基稳定性供应存在较大风险，培养基自主可控的重要性被广泛认可。2、集采、医保谈判等政策背景下，下游企业压缩成本意愿强烈。3、政策大力支持国内培养基产业发展。4、国内无血清培养基标准和质量规范也在逐渐规范化。5、定制化开发培养基需求增加背景下，国产替代有望进一步提速。国产培养基出海机会也在增加国产培养基出海机会也在增加。部分国产企业已建设与国外顶尖培养基供应商相同的质量体系。随着在产品技术、规模、质量把控方面的不断突破，国产培养基开始逐渐在海外崭露头角。国产细胞培养基企业综合实力持续提升，已出现“专精尖”型和“

5、整体解决国产细胞培养基企业综合实力持续提升，已出现“专精尖”型和“整体解决方案”型品牌。国内市场国产替代大方案”型品牌。国内市场国产替代大势所趋，海外市场势所趋，海外市场空间广阔空间广阔。看好国产看好国产细胞培养基企业发展潜力，建议关注奥浦迈细胞培养基企业发展潜力，建议关注奥浦迈（688293.SH）、澳斯康（待上市）、澳斯康（待上市）、倍谙基倍谙基（未上市）（未上市）、多宁生物（待上市）、多宁生物（待上市）。风险提示风险提示：1、全球生物药研发投入和商业化放量不及预期；2、培养基市场竞争加剧；3、国产企业培养基产品开发不及预期；4、国产企业培养基国产替代进展不及预期；5、国产企业海外市场拓展

6、速度不及预期。证券分析师：郑辰证券分析师：郑辰 邮箱： 执业编号：S0360520110002 联系人：万梦蝶联系人：万梦蝶 邮箱： 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)473 0.06 总市值(亿元)67,898.51 7.18 流通市值(亿元)52,612.90 7.22 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现-2.9%-13.8%-10.1%相对表现-6.9%-11.5%-6.1%相关研究报相关研究报告告 创新药周报 20230806：首款产后抑郁口服药物Zuranolone 获批 2023-08-06 华创医药周观点 20230804：对比通化东宝与甘李药业