易点天下-公司研究报告-国际化智能营销服务商乘出海红利东风-230807（58页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 易点天下易点天下(301171)传媒传媒 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-08-07 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 股票数据 2023/08/04 6 个月目标价（元）收盘价（元）19.40 12 个月股价区间（元）15.5933.55 总市值（百万元）9,154.59 总股本（百万股）472 A 股（百万股）472 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）6 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M

2、绝对收益-11%-24%相对收益-13%-23%Table_Report 相关报告 AI 推动游戏产业创新，IP 及研发是核心壁垒-20230630 从移动互联网到 AI+：站在新一轮技术革命拐点-20230504 游戏版号常态化发行，AI 驱动行业估值提升 Table_Author 证券分析师：钱熠然证券分析师：钱熠然 执业证书编号：S0550522080001 021-20363237 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 国际化智能营销服务商国际化智能营销服务商，乘出海红利东风，乘出海红利东风 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 国际化智能营销服务商，基于实际的

3、广告效果确认收入。国际化智能营销服务商，基于实际的广告效果确认收入。易点天下是一家程序化营销公司，在出海营销领域拥有丰富经验。公司按照 CPA 模式就产生有效商业效果的广告投放进行结算，承担了由广告展示至最终有效商业转化之间的不确定性，毛利率较高。出海趋势明显，细分赛道快速增长带来营销需求出海趋势明显，细分赛道快速增长带来营销需求。互联网企业向海外谋求拓展，推动海外营销业务需求快速提升：1）电商：疫情加速海外电商渗透率提升，2022 年全球电商销售额 5.7 万亿美元，同比+9.6%，渗透率上升至 23%，2022 年中国跨境电商出口规模达 12.3 万亿元，同比+11.8%；2）游戏：进军欧

4、美、日本等游戏核心市场，PUBG Mobile、原神等优质国产游戏的海外表现优异，国家鼓励优秀内容出海，2021H1 中国出海手游全球市场份额达 23%；3）应用：短视频、直播等视频社交应用在海外崛起，中国互联网商业模式的全球影响力和市场份额不断提高。出海出海营销服务商应运而生，预计营销服务商应运而生，预计 2025 年年出海广告营销服务商渠道成交出海广告营销服务商渠道成交额将超过额将超过 2500 亿亿。随着互联网出海业务蓬勃发展，对出海广告投放需求与日俱增。在此过程中，服务商可以通过优化投放、集单返点、聚合中长尾流量、提供本地化支持、赋能独立站等方式为广告主创造价值。随着更多重本地化运营的

5、垂类应用出海、独立站的兴起、RCEP 的实施和KOL 营销的高速增长，出海广告营销行业将迎来快速增长，根据我们的测算，预计 2025 年出海广告营销服务商渠道成交额将超过 2500 亿，净收入 223 亿，五年 CAGR 达 25%。媒体与客户资源丰富，自研业务系统精准高效。媒体与客户资源丰富，自研业务系统精准高效。1）公司与 Google、Facebook、Twitter、字节跳动、Pinterest 等头部媒体建立了深层次的合作关系，为超过 5,000 个广告主提供全面、优质、高效的互联网广告服务，业务范围遍及全球 200 余个国家和地区，KPI 达成率平均值均在 98%以上；2）自主研发

6、广告投放及管理平台 Top Media CMP、Yeah-Targeter、Yeah-CMP 等系统，打造以数据驱动的自动化投放模式；3）场景数据的积累助力广告投放“千人千面”，也成为公司后续发展的重要支柱；4）募资 13.7 亿投入程序化广告平台升级项目（8.9 亿）、研发中心建设项目（1.5 亿），进一步夯实公司优势地位。投资建议：投资建议：我们预计公司 2023-2025 年实现营收 29.10/32.29/34.73 亿元，同比+26.17%/+10.99%/+7.54%，归母净利润 2.73/3.34/3.82 亿元，同比+4.33%/+22.00%/+14.55%。对 应 8 月