1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 兼具流量与兼具流量与技术技术，A AI I 赋能赋能加速发展加速发展 主要观点主要观点：Table_Summary 金融信息服务行业领军，金融信息服务行业领军，属性明显属性明显 同花顺成立于 2001 年，目前已发展成为国内领先的互联网金融信息服务提供商。公司业务主要分为增值电信服务、广告及互联网业务推广服务、基金销售及其他交易手续费等和软件销售及维护服务。其中，增值电信服务是和广告及互联网业务推广服务是公司主要收入来源，合计占比为86%。公司业绩表现与市场热度相关，营收与利润规模和 A 股成交额呈现较强的相关性。2022 年实现营收 35.6

2、亿元，同比增长 1.4%；实现归母净利润 16.9 亿元。公司流量优势明显，截至 2022 年底，公司金融服务网累计注册用户约 6.14 亿人，每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为 1463 万人，在行业处于领先位置。展望未来，公司有望在 AI 赋能下提升客户粘性与用户转化率，加速发展。流量流量+技术优势明显，四大业务成长可期技术优势明显，四大业务成长可期 C 端业务：端业务：1）增值电信业务：2022 年实现营收 15.4 亿元，占比为43.2%，随着公司产品矩阵的丰富，未来有望基于公司庞大的流量池，进一步提升付费转化率及 ARPU 值。2）广告及互联网推广：2022 年实现营收

3、15.3 亿元，占比为 42.9%。目前公司 A 股开户支持 70 多家券商开户，包括中金、中信、中信建投等券商，在佣金价格战背景下，公司的流量以及平台优势突显，广告及互联网推广业务有望快速发展。3）基金代销：截至 2022 年底，同花顺“爱基金”平台接入基金公司及证券公司194 家，代销基金产品及资管产品 17396 支。随着独立基金销售机构的快速崛起，同花顺爱基金有较大发展潜力。B 端业务：端业务：1）软件销售及维护：公司是证券行情交易系统的主要供应商之一，有望受益于信创和系统升级改造稳定增长。2）iFind 金融数据终端：公司持续保持高研发投入，2022 年研发费用率达 30%。随着公司

4、持续的高研发投入，iFind 金融数据终端产品功能逐渐丰富，且与 Wind 相比，iFind 价格优势明显，公司凭借 iFind 特色功能和价格优势快速抢占市场份额。前瞻布局前瞻布局 A AI I，“，“A AI I+金融”金融”打造未来增长新引擎打造未来增长新引擎 在 2009 年，同花顺便开始布局人工智能领域，2012 年至今研发费用率均在 15%以上，其中 2022 年为 30%，高于同行业其他公司。目前公司在人工智能领域形成了语音识别、语音合成、OCR 文字识别、图像内容审核等多项核心技术，并基于此形成了 I 问财、数字人等列产品。我们认为，公司在“AI+金融”领域优势明显：1）公司拥

5、有金融行业领先、规模庞大、历史数据丰富的数据库，这些数据为公司人工智能算法训练、AI 大模型训练需提供了数据基础。2）公司 C 端流量优势明显；3）公司在 AI领域较早布局，相关技术积累深厚。展望未来，一方面，公司有望在 AI赋能下进一步提升付费转化率及 ARPU 值；另一方面，利用现有资源，打造基于人工智能的产业生态，成为公司未来增长新引擎。Table_StockNameRptType 同花顺同花顺（30300030033 3）计算机行业/公司深度 Table_Rank 投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次）报告日期：2023-07-28 Table_BaseData 收盘价（元）192

6、.1 近 12 个月最高/最低（元）239.2/73.4 总股本（百万股）537.60 流通股本（百万股）271.55 流通股比例（%）50.51 总市值（亿元）1033 流通市值（亿元）522 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：尹沿技分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱： 分析师分析师：王奇珏王奇珏 执业证书号：S0010522060002 邮箱： 联系人联系人：傅晓烺傅晓烺 执业证书号：S0010122070014 邮箱： 相关报告相关报告 -30%0%30%60%90%120%