1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Title 评级评级：买入买入（首次覆盖首次覆盖）市场价格：市场价格：63.94 分析师：闻学臣分析师：闻学臣 执业证书编号：执业证书编号：S0740519090007 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)171 流通股本(百万股)169 市价(元)63.94 市值(百万元)10,948 流通市值(百万元)10,797 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告相关报告 Table_Finance 公司盈利预测及估值

2、公司盈利预测及估值 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）503 625 812 1,055 1,357 增长率 yoy%44%24%30%30%29%净利润（百万元）137 166 234 303 388 增长率 yoy%27%21%41%30%28%每股收益（元）0.80 0.97 1.36 1.77 2.27 每股现金流量 0.86 1.15 1.52 1.89 2.46 净资产收益率 11%12%15%16%18%P/E 79.7 65.9 46.9 36.2 28.2 P/B 8.8 8.0 7.0 6.0 5.0 备注：股价为 2023

3、 年 7 月 28 日收盘价 报报告告摘摘要要 领先的金融科技企业平台型数字化服务供应商领先的金融科技企业平台型数字化服务供应商。顶点软件成立于 1996 年，自成立以来，始终聚焦金融科技领域。目前公司主要为要为证券、期货、大资管、银行、信托、要素市场等提供全面、创新的全域产品与服务。公司前瞻行业发展趋势，自主研发“3+1”基础技术平台，并强化3+3+N战略发展布局，以此提升公司产品能力以及本地化的服务能力。公司盈利能力持续提升，公司收入从 2017年的 2.44 亿元增长至 2022 年的 6.25 亿元，五年 CAGR 达到 20.70%；净利润由2017 年的 1 亿元增长至 2022

4、年的 1.64 亿元，五年 CAGR 达到 10.40%；公司毛利率总体保持较高水平，2022 年为 67.46%。证券证券 IT 市场景气向上，长期成长空间广阔。市场景气向上，长期成长空间广阔。我国的社会融资规模存量从 2013 年的 107.46 万亿元增长至 2022 年的 344.21 万亿元，CAGR 达到 13.81%，实现稳步增长的趋势。从结构看，我国资本市场远未成熟，非金融企业境内股票占比目前保持仅在 3%左右。2021 年我国证券 IT 总投入为 303.55 亿元，同比增长 26.51%。其中 IT 总投入达到亿元的有 72 家，较 2020 年增加 13 家，11 家总投

5、入超过 8 亿元，21 家总投入超过 4 亿元。金融信创发展已上升为国家战略，核心交易系统作为核心应用是重点改造系统之一，将在未来深入推进。IDC 报告显示 2021年，中国证券业核心交易系统市场规模约为 11.72 亿元。同时财富管理行业和资管行业整体环境向好，未来也将保持增长趋势。重视自主可控，以创新引领未来重视自主可控，以创新引领未来。公司率先提出“新交易体系”理念，成为金融信创的引领者。公司推出的 LiveDTP 交易技术平台通过摒弃依赖数据库的传统架构设计，全面去“IOE”，全栈自主可控，原生信创支持。分布式核心交易系统 A5 信创版、HTS 系列领航专业低延时交易基于 LiveDT

6、P 平台全面实现全市场、全业务的核心交易应用，全面适配国产信创服务器、基础软件、国密通信等。目前A5 信创版已在东吴证券、东海证券实现全面上线，在华宝证券、华鑫证券、麦高证券等券商切换上线，后续公司将逐步推进新一代分布式核心交易系统的全面切换。HTS 极速交易满足专业投资者对交易通道的严苛要求，成为中信证券、国泰君安证券、华泰证券、银河证券等 50%以上的头部券商首选。零售零售+财富管理业财富管理业务与大资管业务持续深化。务与大资管业务持续深化。公司推出新一代财富客户数字运营平台 C6、顶点产品生命周期管理平台、监管报送平台广受客户认可。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：公司深耕行业二十