华虹公司-公司投资价值研究报告：聚焦先进“特色IC+功率器件”领域全球领先的特色工艺晶圆代工企业-230714（59页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/信息设备信息设备/半导体产品与半导体设备半导体产品与半导体设备 证券研究报告 华虹公司华虹公司投资价值研究报告投资价值研究报告 2023 年 07 月 14 日 Table_Inves Info 6-12 月远期合理公允月远期合理公允价值区间价值区间 1033.69 亿元亿元1106.49 亿元亿元 Table_AuthorInfo 分析师:张晓飞 Tel:(021)23154132 Email: 证书:S0850523030002 分析师:肖隽翀 Tel:(021)23154139 Email: 证书:

2、S0850521080002 聚焦先进“聚焦先进“特色特色 IC+功率器件”领域，全球领先功率器件”领域，全球领先的特色工艺晶圆代工企业的特色工艺晶圆代工企业 Table_Summary 重要提示：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信重要提示：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者应自主做出息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资决策并自行承担投资风险。全球全球第六大晶圆代工企业第六大晶圆代工企业。华虹公司 2005 年 1 月 21 日于香港注册成立，截止2022

3、年 12 月 31 日，直接控股股东为华虹国际，其实际直接持有公司股份总数的 26.60%；上海市国资委直接持有华虹集团 51.59%的股权，是公司的实际控制人。公司主要向客户上提供 8 英寸、12 英寸晶圆的特色工艺代工服务，在不同工艺平台上，按照客户需求为其制造多种类的半导体产品；同时为客户提供包括 IP 设计、测试等配套服务。根据 Trendforce 数据，截止 22Q4 华虹公司在全球前十大晶圆代工企业中排名第六，全球市场份额为 2.6%。全球领先的特色工艺晶圆代工企业全球领先的特色工艺晶圆代工企业。公司坚持布局与持续发展特色工艺技术平台，拥有 0.35um 到 90nm 工艺节点的

4、 8 英寸晶圆代工平台，以及 90nm 至 55nm工艺节点的 12 英寸晶圆代工平台，覆盖嵌入式非易失性存储器、独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等五大特色工艺平台。目前拥有三座 8 英寸晶圆厂（华虹一厂、华虹二厂、华虹三厂）和一座 12 英寸晶圆厂（华虹七厂），截止 2022 年末总产能合计达到 32.4 万片/月等效 8 英寸晶圆，总产能在中国大陆位居第二位。目前公司已成为全球领先的特色工艺晶圆代工企业，是行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业。产能利用率持续满载，盈利能力提升明显产能利用率持续满载，盈利能力提升明显。从 21Q1 开始，公司的总体产能利用率持

5、续超过 100%，23Q1 的总体产能利用率为 103.5%。2020 年-2022 实现收入分别为 67.37 亿元、106.30 亿元、167.86 亿元，2021 年、2022 年分别同比增长 57.78%、57.91%；归母净利润分别为 5.05 亿元、16.60 亿元、30.09 亿元，2021 年、2022 年同比增长 228.41%、81.24%，增长迅速。新能源汽车、清洁能源、新能源汽车、清洁能源、AIoT、5G 等应用领域驱动公司业务的持续成长可期等应用领域驱动公司业务的持续成长可期。公司聚焦特色 IC、功率器件领域，未来几年的成长驱动力主要来自于：、2022新能源汽车的芯片

6、需求达 1459 颗，中国新能源汽车 OEM 供应商的快速成长带动芯片设计公司的代工需求持续增长；、气候变化加剧、碳达峰助力全球能源转型，更低损耗、更高性能芯片的需求强烈；、5G 引领千家万业，AIoT 技术快速迭代、发展；包括但不限于以上的新兴应用领域将带动对嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑及射频等产品的需求持续增加。盈利预测及估值建议：盈利预测及估值建议：我们预计公司 2023E-2025E 收入分别为 175.64 亿元、193.10 亿元、212.72 亿元，归母净利润分别为 24.38 亿元、28.16 亿元、30.03亿元。选取 PB 法、DCF 法计算