1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 一、一、AI+AI+电商：选品、营销、客服为应用重点布局方向电商：选品、营销、客服为应用重点布局方向 分功能：素材生成、数据分析为提效工具，购物助手或颠覆传统搜索及推荐逻辑。多元化的素材生成应用目前相对较为成熟。实证表明，AI 在营销专业性上略逊于人类，但在消费者层面感知不明显。分析研究内容的产出成熟度次之，仍需要加入人的辨识和判断来做最终决定。购物助手或颠覆传统搜索及推荐逻辑，随着技术的成熟，聊天框或成为除了搜索框之外另一个重要的搜索及推荐入口。分区域：技术成本及效率迎来优化，跨境电商或更为受益。垂类模型技术门槛逐渐降低。OpenAI API 降价，

2、接入其 API 的公司有望直接受益。二、重点关注应用逐步落地的企业二、重点关注应用逐步落地的企业 值得买：公司在机器生成内容上已有多年深耕，AIGC 将进一步提升内容制作效率、丰富平台内容生态，且消费内容数据储备丰富，为训练垂类模型提供素材库。2022 年平台上机器贡献内容（MGC）发布量占比约 20%，为第二大内容来源，内容发布量 417 万，同比 40.73%。2016 年至 2022 年值得买平台累计内容发布量超 5500 万条，2022年公司月平均活跃用户 3889 万人，互动内容总次数约 23.6 亿次。公司商品数据库已经收录了 21 万+品牌、978万+聚合商品。公司自 4Q202

3、2 更多探索通过 AIGC 产生图片、产品亮点提炼等内容，未来希望引入对话式机器人助手的方式，提升商品匹配结果、消费决策效率。焦点科技：公司主营业务为 B2B 跨境电商中国制造网业务，深耕 26 年，积累了大量数据沉淀 AI 外贸助手“麦可”于 23 年 4 月 25 日推出试用，产品能力比肩外贸业务员；5 月 15 日对外正式发布，产品能力可及 10 年外贸专家；预计于 7 月 26 日发布迭代版本，迭代方向向“AI 营销团队+24 小时客服”发展，打造企业的 AI 管家。长期向“企业私域数智大脑”发展。目前定价 1980 元/月，随着技术成熟及用户粘性增加有望提升客单价。吉宏股份：公司跨境

4、电商为在社媒平台精准投放独立站广告进行 B2C 销售，主要模式为单品投放，在广告中仅向客户推荐 1-2 款商品，突出卖点，降低用户选择成本、提高转化率。营销广告投入在 AI 赋能后降本空间大，互联网业务的销售费用率近两年为 47%。公司自 2023 年 1 月接入 ChatGPT，国内与华为盘古大模型紧密合作，主要应用包括人工智能选品、图文和视频广告素材制作/广告语智能输出及翻译、广告智能投放、智能客服回复等。易点天下：公司主营业务为全球效果广告服务，是国内首批全面接入大模型的营销服务商，采用了多种大语言模型和视觉大模型，通过微调闭源模型和重训练开源模型的方式，开发了一系列适用于自身业务场景的

5、小模型，包括营销数字人模型、企业知识库模型、素材生成模型、AI 问答客服模型和 AI 垂直电商模型。为客户提供媲美棚拍精度的 AI 产品展示图、视频，可以达到 10 倍以上的交付效率和拓展能力，而成本只有以往的 1/3。公司旗下CyberCreative 创意平台，自研自测实现了多项商业化应用测试，主要包括：视频人脸融合、多图视频生成、文本+绿幕生成多语种视频、单文本生成数字人多语种视频等。投资建议与估值 重点关注应用布局与业务场景深度结合，产品逐步迭代，推进应用落地的企业，包括以消费数据及内容为壁垒，AI 助力内容生态丰富的值得买，AI 外贸助手增加平台粘性、打开商业化空间的焦点科技，AI

6、全方位赋能广告及选品的吉宏股份，以及 AI 助力降本增效，作为微软广告一级代理商有望受益于 New Bing 增长的易点天下。风险提示 海外基础软硬件使用受限风险；行业政策及技术迭代的不确定性；竞争加剧风险；应用端商业化落地不及预期风险等。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 一、AI+电商：选品、营销、客服为应用重点布局方向.4 1.1 分功能：素材生成、数据分析为提效工具，购物助手或颠覆传统搜索及推荐逻辑.4 1.2 分区域：技术成本及效率迎来优化，跨境电商或更为受益.5 二、重点关注应用逐步落地的企业.6 2.1 值得买：消费内容+消费数据为壁垒，AI 赋能内容生