【研报】网络安全行业深度报告：六剑合璧景气升添翼高飞迎巨变-20200206[33页].pdf

1、 1 六剑合璧景气升，添翼高飞迎六剑合璧景气升，添翼高飞迎巨巨变变 网络安全行业深度报告网络安全行业深度报告 “六大维度”解析网络安全行业之变。“六大维度”解析网络安全行业之变。我国网络安全市场在需求扩张、供给升级、技术迭代与政策扶持等多个维度均发生重要变化的“共振”之下，行业层面将迎来一个发展提速期，整体景气度向上。龙头企业凭借资本助力与渠道扩张的“额外加成” ，未来发展有望“如虎添翼” ，更上一层楼。本篇报告将从六大维度对网安行业正在发生的变化进行详细解析。 需求：云需求：云+5G 泛物联网时代，全方位安全威胁将极大扩张市场需求。泛物联网时代，全方位安全威胁将极大扩张市场需求。网络安全需求

2、不断演进，正步入“大安全”时代。云计算打破了边界，在传统安全威胁之上又叠加了全新的挑战；未来的 5G 时代下，万物皆可成为“靶点” 。云+5G 催化， 物联网应用也加速泛化， 现有安全体系将无法应对来自全方位的安全威胁，需求端的升级将进一步打开网安行业的市场空间。 供给：告别旧有“卖保健品”模式，整体安全服务时代来临。供给：告别旧有“卖保健品”模式，整体安全服务时代来临。我国网络安全行业的细分领域众多， “合规”一直成为驱动网安投入的主要因素，因此行业也沿袭了多年以来的“卖保健品”模式，硬件占比“畸高不下” 。近年来“护网行动” 逐年加码， 催化网安市场由 “合规驱动” 迈向 “攻防实战演练”

3、 。伴随“主动安全”时代的逐渐来临，能力导向的安全防护体系建设呼唤“结果至上”的整体安全服务。 技术： “云技术： “云+大数据大数据+AI+专家”大融合，成为构建整体安全能力利器。专家”大融合，成为构建整体安全能力利器。网络安全技术持续演进和迭代：云计算彻底打破了网络安全的固有“边界” ，私有云与混合云市场成为安全投入的重心；大数据既是“防护对象”又是网络安全的“武器弹药” ；而“安全+AI”的核心在于对安全知识的积累与有效应用。 “云+大数据+AI+专家”的大融合，将成为构建整体安全能力的利器。 资本：大型央企等巨头参与行业整合，主动加速提升市场集中度。资本：大型央企等巨头参与行业整合，主

4、动加速提升市场集中度。我国网络安全行业正在从充分竞争性市场向低集中寡占型市场转变。 头部安全企业年收入陆续迈过 20 亿元大关，规模化效应已经开始显现。近年来以 CETC 和CEC 等为代表的大型央企集团等巨头积极参与行业整合，正主动加快市场集中度提升的进程。 政策： 法律条例密集出台催化不断， 产业规划驱动企业聚集式发展。政策： 法律条例密集出台催化不断， 产业规划驱动企业聚集式发展。 基于 网络安全法框架，后续细化的法规条例密集出台，政策多维度加码。以等保2.0 为例，防护对象的大幅扩充带来网络安全市场规模的显著扩容。此外，在工信部以及各地网安产业发展规划的驱动下， 国内网安企业已初步呈现

5、集聚式发展的态势。 渠道：面临中小客户市场扩容的新机遇，渠道能力建设加快。渠道：面临中小客户市场扩容的新机遇，渠道能力建设加快。长久以来我国网安行业的投入主体以党政机关、电信运营商和各类金融机构为主，共同构成了需求侧的 “VIP 客户群” 。 因此网安企业也多采用 “直销为主+分销为辅”的市场策略。随着等保 2.0 等一系列法律法规的落地，以及在“护网行动”中所暴露出来的问题，教育、医疗、交通、公用事业等传统意义上的中小客Tabl e_Ti t l e 2020 年年 02 月月 06 日日 计算机计算机 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级

6、评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 300454 深信服 - 买入-A 002212 南洋股份 - 买入-A 002439 启明星辰 - 买入-A 300369 绿盟科技 - 买入-A 300659 中孚信息 - 买入-A 688023 安恒信息 - 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 数据来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -4.21 -2.95 -24.35 绝对收益绝对收益 -11.85 -7.31 -6.46 胡又文胡又文 分析师 SAC 执业证