传媒行业2023年暑期档前瞻：海内外大片定档暑期档有望中程发力-230621（17页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/1717 Table_Page 跟踪分析|传媒 证券研究报告 2023 年暑期档前瞻年暑期档前瞻 海内外大片定档，暑期档有望中程发力海内外大片定档，暑期档有望中程发力 核心观点核心观点：6 月下旬月下旬预期内容预期内容将将驱动票房加速，暑期档票房有望超驱动票房加速，暑期档票房有望超 150 亿亿元元。根据拓普数据，2023 年 6 月上半月全国录得票房（含服务费）12.24 亿元，同比增长 47%，但比 2019 年同期减少 46%。根据猫眼专业版，今年暑期档已定档影片 91 部，6 月上/6 月下/7 月上/7 月下/8 月上/8 月下

2、分别定档了 21/37/15/5/4/9 部电影，根据排映节奏推测暑期档票房将从 6 月下旬开始加速增长。目前暑期档定档影片的累计票房预测中枢在 125 亿元左右；考虑到 7 月底至 8 月还有较多空档尚未排映，我们认为在乐观预期下，今年暑期档票房有望回升至 150 亿元，同比增长 64%，约为疫情前暑期档票房水平的 84%。多部海内外大片定档多部海内外大片定档 23 年暑期。年暑期。目前已定档今年暑期档的 91 部影片中，我们预计封神第一部、超能一家人、热烈、巨齿鲨 2：深渊4 部电影的票房有望超过 10 亿元，变形金刚：超能勇士崛起、碟中谍 7：致命清算（上）、消失的她、扫毒 3：人在天涯

3、、八角笼中5 部电影的预期票房在 5-10 亿元。23 年暑期档的头部内容供给明显增加，一是因多方因素延迟上映的封神第一部、超能一家人 等终于定档在今年暑期，二是暑期档期间的引进政策有所放松。根据猫眼专业版，23 年 6 月上/6 月下/7 月上/7 月下分别定档了分账片2/3/1/1 部，均为历年暑期档同时段引进分账片的高位数量，截至目前定档海外片共 12 部，已打平去年暑期档的进口片总数。在运营影院数创暑期档新高。在运营影院数创暑期档新高。2023 年 6 月 1 日至 20 日，根据拓普数据，全国在运营影院共 1.15 万家、影厅共 6.90 万个，为历年暑期档的最高值，相比 22 年暑

4、期档分别增长了 5.49%、6.63%，相比 19 年暑期档的增幅分别为 9.81%、12.29%。投资建议投资建议。（1）在影视行业整体困境反转的逻辑下，内容/业绩弹性空间大的公司，关注光线传媒、百纳千成、华策影视、博纳影业、柠萌影视；（2）受益于影视行业恢复性增长的业绩确定性强，在产业链上市占率稳中有升的龙头公司，关注猫眼娱乐、中国电影；（3）积极布局“AI+版权”、“AI+动画”、“AI+虚拟人”等 AI 相关业务，关注阅文集团、光线传媒、百纳千成、乐华娱乐。风险提示风险提示。行业监管风险；观影需求疲软；影视剧项目的不确定性；生成式 AI 的应用风险。行业评级行业评级 买入买入 前次评级

5、 买入 报告日期 2023-06-21 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No.BNV294 010-59136610 分析师：分析师：徐呈隽 SAC 执证号：S0260519110002 021-38003663 请注意，徐呈隽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：互联网传媒行业:360 智脑发布加速 AI 数字人落地，微信小游戏生态健康发展 2023-06-18 传媒行业:紫天科技 AI 游戏港澳台上线后下载量攀升，AI赋能休闲游戏逻辑逐步兑现 2023-06-1

6、5 传媒行业:360 智脑发布，AI数字人产品兑现加速 2023-06-14 -27%-21%-14%-8%-1%6%01/2203/2205/2207/2209/2211/22传媒沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1717 Table_PageText 跟踪分析|传媒 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS（元）（元）PE（x）EV/EBITDA（x）ROE（%）收盘价收盘价 报告日期报告日期（元（元/股）股）2023E 2024E 2023E 20