1、 通信通信|证券研究报告证券研究报告 首次评级首次评级 2023 年年 6 月月 21 日日 300302.SZ 增持增持 原评级：未有评级原评级：未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 15.38 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对 115.7 39.7 78.6 94.2 相对深圳成指 114.0 37.8 78.1 103.7 发行股数(百万)484.53 流通股(百万)366.78 总市值(人民币 百万)7,452.01 3 个月日均交易额(人民币 百万)659.11 主要股东 周泽湘 17.

2、3424 资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2023年6月20日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 计算机：计算机设备计算机：计算机设备 证券分析师：庄宇证券分析师：庄宇 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060004 证券分析师：吕然证券分析师：吕然(8610)66229185 证券投资咨询业务证书编号：S1300521050001 联系人：袁妲联系人：袁妲 一般证券业务证书编号：S1300122070006 同有科技同有科技 企业级存储全产业链布局，AI赋能新发展 公司公司是军工及工业级固态存储是

3、军工及工业级固态存储优质企业优质企业，持续推动国产替代，积极打通产业，持续推动国产替代，积极打通产业链，通过投资和加强自身研发投入，构建从芯片到系统全栈式的生态体系，链，通过投资和加强自身研发投入，构建从芯片到系统全栈式的生态体系，专注服务特殊领域和企业。随着存储周期见底，公司发展有望步入新台阶。专注服务特殊领域和企业。随着存储周期见底，公司发展有望步入新台阶。首次覆盖，给予首次覆盖，给予增持增持评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 企业级存储系统，军工及工业级固态存储产品企业级存储系统，军工及工业级固态存储产品优质企业优质企业，国产替代加速。，国产替代加速。公司是国内最早上市的专业存储厂

4、商之一，主要从事企业级存储系统和军工及工业级固态存储产品的研究、开发和应用。公司聚焦特殊行业，深化信创布局，重点突破电力、石油、交通、央企等“8+2”行业客户，持续深入核心业务国产替代。打通存储全产业链，形成从芯片到系统全栈研发能力。打通存储全产业链，形成从芯片到系统全栈研发能力。公司 2020-2022年累计研发投入近 2 亿元，年均研发投入占收入比例超 15%。截至 2022年底，公司已累积知识产权 200 余项，核心技术涵盖存储架构、存储管理软件、存储核心算法、固态硬盘架构设计、原型验证及固件算法开发各个环节，具备从芯片到系统全栈自主设计开发能力。全资子公司鸿秦科技是 JG 固态硬盘领先

5、厂商，同时公司入股了领先固体+企业级固态硬盘厂商亿恒创源和主控芯片厂商泽石科技，打通全产业链，提升系统适配发展能力。AI 赋能存储产业，行业和公司共振，业绩有望赋能存储产业，行业和公司共振，业绩有望迎来拐点迎来拐点。分布式存储在 AI 等技术快速发展的前提下成为业绩新增长点，2022 年，公司分布式存储系统实现收入 1.22 亿元，同比增长 790.77%，在原有集中式产品优势的基础上，打造了存储系统新的业绩增长点。同时全资子公司鸿秦科技稳扎军工固态存储领域，截至 2023 年 4 月 28 日，在手订单 1.58 亿元，同比增长 80.64%。预期存储产业于 2023 年二季度见底，行业和公

6、司共振，业务有望迎来拐点。估值估值 同有科技拥有全产业链国产化优势，专注企业级和特殊领域存储，订单充足，业绩可期。预计公司 2023-2025 年归母净利分别为 0.22/0.32/0.63亿元，EPS 为 0.05/0.07/0.13 元，对应 PE 分别为 338/234/118 倍，首次覆盖，给予增持增持评级。评级面临的主要风险评级面临的主要风险 宏观经济环境承压；存储周期恢复不及预期；市场竞争加剧；国产替代进度不及预期；订单交付延后。Table_FinchinaSimple 投资摘要投资摘要 年结日：年结日：12 月月 31 日日 2021 2022 2023E 2024E 2025E