1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 蒙泰高新蒙泰高新(300876)基础化工基础化工 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-06-13 Table_Invest 增持增持 上次评级：增持 股票数据 2023/06/13 6 个月目标价（元）收盘价（元）24.86 12 个月股价区间（元）21.5638.70 总市值（百万元）2,386.56 总股本（百万股）96 A 股（百万股）96 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）0 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M

2、12M 绝对收益 1%-9%11%相对收益 4%-5%19%Table_Report 相关报告 蒙泰高新（300876）：丙纶景气触底，布局碳纤维打开新增量-20230425 创制药，将极大的改变农药企业的竞争生态 -20230515 种业振兴，创制农药打开新局面 Table_Author 证券分析师：陈俊杰证券分析师：陈俊杰 执业证书编号：S0550518100001 0755-33975865 研究助理：汤博文研究助理：汤博文 执业证书编号：S0550122080048 0755-33975865 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 丙纶长丝丙纶长丝行业领跑者行业领跑者，双

3、基地强势进军碳纤维，双基地强势进军碳纤维 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 三十载深耕三十载深耕领衔国内丙纶长丝赛道领衔国内丙纶长丝赛道。公司以差别化丙纶长丝研发为核心，一方面不断提升产品质量及下游应用空间，经过三十年发展，公司产品应用已广泛覆盖了工业领域和民用领域。根据中国化学纤维工业协会的统计，公司近五年在国内丙纶长丝行业中市占率均排名第一。丙纶：丙纶：价差扩大有望带来盈利改善价差扩大有望带来盈利改善，新产能强化领先优势。新产能强化领先优势。（1）丙纶长丝主要原材料为聚丙烯，下游主要应用于工业滤布、工程土工布、汽车等工业领域以及箱包织带、水管布套、门窗毛条、服装等民用领域。2

4、022年由于原油价格高位大幅波动导致聚丙烯价格大幅上涨，丙纶行业盈利压力突出，随着下游需求修复回暖，原材料聚丙烯成本压力缓解，丙纶长丝行业盈利有望触底回升；（2）新产能强化领先优势：截至 2022 年底，公司拥有丙纶长丝产能 3.2 万吨，在建产能 3.8 万吨投产后将进一步强化产能规模优势，同时新项目将帮助公司完成 FDY、DTY 和 BCF 的多产品、多工艺布局，降低聚丙烯单耗，优化生产效率及产品布局。碳纤维：乘国产替代之东风，双基地并进探索新增长点。碳纤维：乘国产替代之东风，双基地并进探索新增长点。（1）碳纤维性能优异，广泛运用于航空航天、能源等领域。从供给端来看，国产碳纤维占比从 20

5、16 的 18.40%增长至 2022 年的 60.46%，2022 年中国实际供给量为 4.5 万吨，国产碳纤维的销量首次超过进口数量，但在高附加值产品上仍然存在较大替代空间，从需求端来看，国内风光氢等新能源行业需求有望保持高景气，航天航空领域需求在国产大飞机量产带动下有望实现高速增长，碳纤维国产替代大有可为。（2）公司深耕丙纶行业三十年，近五年来丙纶长丝产量和市占率均居国内首位，集天时地利人和，与国内海风龙头电气风电合作，双基地并行进军碳纤维行业。根据公司公告，广东、甘肃碳纤维双基地合计布局原丝产能 8.39 万吨，碳纤维产能 2.1 万吨，将帮助公司探索新增长点。调整调整盈利预测盈利预测

6、，维持维持“增持增持”评级：”评级：公司立足差异化战略，新产能释放将强化公司丙纶长丝行业领先优势，此外，公司与国内海风龙头企业合作布局碳纤维，有望打开新的业绩增长点，我们调整盈利预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 0.62、1.17、1.84 亿元（原为 0.60、1.38、2.19 亿元），对应 PE 分别为 38X、20X、13X，维持“增持”评级。风险提示：风险提示：新建产能释放不及预期；需求下滑风险。新建产能释放不及预期；需求下滑风险。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入