环保及公用事业行业智慧供热：一个传统行业在数字中国加持下的蜕变-230611（21页）.pdf

1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0606 月月 1111 日日 环保及公用事业环保及公用事业 行业深度分析行业深度分析 智慧供热：一个传统行业在智慧供热：一个传统行业在数字中国数字中国加加持下的蜕变持下的蜕变 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 3.4-1.4 7.9 绝对收益绝对收益 -1.3-6.0-0.3 周喆周喆 分析师分

2、析师 SAC 执业证书编号：S1450521060003 朱心怡朱心怡 联系人联系人 朱昕怡朱昕怡 联系人联系人 相关报告相关报告 国家能源局发布新型电力系统发展蓝皮书，明确“三步走”发展路径 2023-06-04 国家水网建设规划纲要出台利好智慧水务，重视公用事业防御属性 2023-05-28 第三监管周期输配电价政策明晰，四台核电新机组环境报告书审议通过 2023-05-21 现货交易下绿电电价机制变化，继续推荐电价稳定的核电板块 2023-05-14 中电联预测今年夏季部分地2023-05-07 智慧供热，数字中国和双碳目标的共振智慧供热，数字中国和双碳目标的共振：传统供热行业面临高能耗

3、、高投入、高排放、低效率等诸多痛点，智慧供热改造大势所趋：1）供热行业是碳排放大户，智慧供热的推进有利于实现按需供热和精准供热，最大程度实现供热的集约化、减量化、标准化，是实现“双碳”目标的重要措施之一；2）近两年能源价格高涨且波动较大，导致供热企业业绩承压，智慧供热有望有效降低能源成本，促使供热企业实现降本增效；3）“数字中国”政策驱动下对于底层数据搭建需求提升，智慧供热作为“数字中国”在公用事业行业的实质性探索，过去几年中也已受政策支持，后续在“数字中国”政策驱动下智慧供热改造有望进一步提速。智慧供热改造市场空间广阔智慧供热改造市场空间广阔：智慧供热以信息化、自动化为基础，利用人工智能、云

4、计算、大数据、仿真系统、物联网、数字孪生等技术对供热系统包括热源、热网、换热站、用户在内的各个环节进行一体化管理，通过负荷预测、运行数据分析、策略优化，提升供热系统的安全性、可靠性、灵活性、舒适性，降低供热能耗及碳排放。我国智慧供热处于起步阶段，目前渗透率低，市场空间主要来源于存量改造和新增市场两部分。若按单位面积智慧供热改造费用以及集中供热面积进行测算，我们预计全国智慧供热存量改造市场有望达到 1845 亿元。国内集中供暖收费方式主要采用面积分摊法，未来不排除改为使用热计量法的可能性，热计量政策的推动有望带来热量表需求的大幅提升，我们预计存量市场热量表市场空间达到 519 亿元。我国供热面积

5、仍在逐步提升，根据我们测算，2022-2030 年我国新增智慧供热市场空间有望达到 2638 亿元，平均每年新增市场空间约 293 亿元。投资建议投资建议：智慧供热产业链包含软件和硬件两部分，国内智慧供热相关公司侧重方向有所不同。节能、降本以及数字中国底层数据搭建需求下智慧供热改造势在必行，行业空间广阔。硬件层面，建议关注超声热量表龙头【汇中股份】；软件层面，建议关注专注于智慧供热系统平台开发的【工大科雅】；建议关注拥有智慧供热软硬件全产业链的【瑞纳智能】。-16%-6%4%14%24%34%2022-062022-102023-022023-06环保及公用事业环保及公用事业沪深沪深30030

6、0 999726986 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业深度分析行业深度分析/环保及公用事业环保及公用事业 风险提示：风险提示：行业政策变动风险、市场竞争加剧的风险、下游需求不及预期、假设不及预期。区电力供需或仍偏紧，持续看好核电双雄 SVoYkY9UjZTWpX8VjZ6MaO6MsQpPsQmPkPnNoQfQnMnP8OqRnNNZtPsPNZmPmR行业深度分析行业深度分析/环保及公用事业环保及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。3 内容目录内容目录 1.智慧供热：数字中国和双碳目标的共振.5 1.1.双碳目标下，智