赛微电子-公司研究报告-完成战略转型北京MEMS规模量产线进展顺利-230608（29页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20232023年年0606月月0808日日买入买入赛微电子（赛微电子（300456.SZ300456.SZ）完成战略转型，北京完成战略转型，北京 MEMSMEMS 规模量产线进展顺利规模量产线进展顺利核心观点核心观点公司研究公司研究深度报告深度报告电子电子半导体半导体证券分析师：胡剑证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：胡慧021-60893306021-S0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：周靖翔证券分析师：李梓澎证券分析师：李梓澎021-603754020755-S

2、0980522100001S0980522090001证券分析师：叶子证券分析师：叶子联系人：詹浏洋联系人：詹浏洋0755-81982153010-S0980522100003联系人：李书颖联系人：李书颖0755-基础数据投资评级买入(维持)合理估值24.65-26.02 元收盘价22.78 元总市值/流通市值16733/13304 百万元52 周最高价/最低价23.79/12.80 元近 3 个月日均成交额649.06 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告赛微电子（300456.SZ）-一季度毛利率同比环比均回升 2023-05-01赛微电子（300456.S

3、Z）-四季度扣非净利润改善，北京 MEMS产线良率达 87%2022-03-31赛微电子-300456-动态点评：战略转型为半导体企业，聚焦MEMS 和 GaN 2021-08-27公司战略转型为半导体企业公司战略转型为半导体企业，聚焦聚焦MEMSMEMS 和和GaNGaN 领域领域。公司2020 年开始剥离了原有航空电子业务以及导航业务，2Q22 完全转型为一家半导体企业，聚焦MEMS 芯片制造、GaN外延材料生长与器件设计，下游应用领域包括通信、生物医疗、工业科学、消费电子等。2022 年公司营收 7.86 亿元，同比减少15.37%。其中MEMS晶圆制造占比48%，MEMS 工艺开发占比

4、42%；境外收入占比75%。2022 年毛利率为31.18%，研发费率44%。在高研发投入及成本扰动下，公司2022 年归母净利润出现亏损，亏损金额为0.73 亿元。SilexSilex 在全球纯在全球纯MEMSMEMS 代工企业中收入排名第一代工企业中收入排名第一，收购园区为扩产提供条件收购园区为扩产提供条件。公司2016 年以7.50 亿元的对价全资收购瑞通芯源，其子公司Silex 是全球领先的MEMS 芯片制造商，2019-2021 年在全球纯MEMS 代工企业中营收排名第一。Silex 在瑞典拥有8 英寸厂FAB1 和FAB2，2022 年产能8.40万片，产能利用率为46.56%，良

5、率为70.97%。2023 年公司收购Silex 所在的半导体生产制造园区，可为瑞典当地的产能扩充发展提供现实条件。根据 Yole 的预测，2026年全球MEMS市场规模将达182亿美元，2020-2026年CAGR为7.2%。北京北京 FAB3FAB3 厂规划月产能厂规划月产能 3 3 万片，万片，BAWBAW 滤波器联合产线已实现通线。滤波器联合产线已实现通线。公司北京8 英寸晶圆厂FAB3的定位属于规模量产线，设计产能3 万片/月，自2Q21实现正式生产，2022 年产能为 8.25 万片，产能利用率为 16.90%，良率为72.69%，2022 年底月产能增至1 万片。其中公司与武汉敏

6、声以共同购置设备的方式合作建设北京8 英寸BAW 滤波器联合产线已于2022 年底实现通线，该产线初期建成的产能为2000 片/月，后可扩展至1 万片晶圆/月的水平。除BAW滤波器外，EMS气体传感芯片及MEMS生物芯片均已开始小批量试生产。预计预计 2021-20272021-2027 年年 GaNGaN 器件市场规模的器件市场规模的 CAGRCAGR 为为 59%59%，公司积极布局。，公司积极布局。根据Yole 的预测，2021-2027年全球GaN功率器件市场规模将高速增长，CAGR 为59%，2027 年达到20亿美元。公司通过参股公司聚能创芯开展GaN业务，GaN外延片和器件已正式