1、12023年北交所个股研究系列报告干散货运输企业研究干散货运输企业研究国航远洋（833171.BJ）2摘要摘要一、公司主要从事干散货运输业务，过去五年成长性一、公司主要从事干散货运输业务，过去五年成长性不高，业绩增长持续性不强。不高，业绩增长持续性不强。国航远洋成立于2001年，主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务，船队分为国远系列和国电系列，以多种巴拿马型和灵便型干散货船舶为主。2022年公司第一大营收来源于航运业务（收入为11.37亿元，占比98.1%）。其中前五大客户贡献收入占比下降至57.8%。国内外地区业务收入均衡。从营收及增速角度来看，2022年公司营收规模为

2、11.58亿元，同比增速为-19.5%。2018年至2022年复合增长率为2.1%，成长性不高，且期间同比增减变动幅度大，增长持续性不强。2023年一季度营收为1.92亿元，同比下降33.9%。从净利润角度来看，2022年为0.77亿元，其中收益占当期归母净利润比达40.9%。2023年一季度归母净利润为-0.15亿元，同比下降122.5%。二、全球海运贸易前景良好，二、全球海运贸易前景良好，20222022年运力增加，运价年运力增加，运价下降下降新型冠状疫情暴发前全球海运贸易总量逐年增加，至今逐步恢复。2022年全球海运贸易量为111.5亿吨,增速放缓。预计未来全球海运量有望持续增长，202

3、3-2027年年均增长率将为2.1%。干散货运输是水上运输的主要方式之一，占全球总货运量的比例超过四成，市场空间大。从国际干散货运输市场需求上看，2022年，全球干散货航运总量为52.5亿吨，较上年下降2.7%，短期需求下降，但长期需求向好。从国际干散货市场动力供给端上看，2022年全球干散货运力稳步小幅增长,运价下降并恢复至疫情前同期水平。从国内干散货运输市场需求上看，煤炭、铁矿石等货类吞吐量占港口吞吐量超三成，是推动干散货运输市场发展的主要动力。从供给端上看，我国干散货船运力供给逐年增加，运价2022年下跌至疫情前水平。三、运力供给市场上，中国散货船型运力排名世界第三、运力供给市场上，中国

4、散货船型运力排名世界第一，远洋海运公司排名第一一，远洋海运公司排名第一中国大陆拥有船队总运力排名世界第二，其中散货船型运力排名世界第一。从干散货运输船舶类型来看，好望角型总动力规模最高。从企业经营船队综合运力来看，中国远洋海运集团以11,382万载重吨/1,394艘排名世界第一，其中干散货船队运力4,514万载重吨/437艘。中国地区，国际航运业务和国内沿海航运业务中远海运集团一家独大，船舶数量和载重总量排名第一。其中干散货运输业务强者恒强现象凸显，中远海运和招商轮船两家独大。2022年中国A股已上市企业中招商轮船一家独大，船队运力和货运量排名第一，营收已过百亿元规模。5VeXvZoWyXgY

5、jWnRmR9P9R8OmOmMnPpMfQrRrPlOoOsN8OmMvMMYsRrQMYpMsN公司基本情况31.1 主营业务和产品1.2 股权结构1.3 营收净利分析1.4 成本费用分析所在地区所在地区收入收入占比占比毛利率毛利率内贸5.77亿元50.7%10.73%外贸5.60亿元49.3%37.93%4主营业务为干散货运输业务，前五大客户贡献收入占比下降，国内外地区业务收入均衡主营业务为干散货运输业务，前五大客户贡献收入占比下降，国内外地区业务收入均衡1.1 1.1 主营业务和产品主营业务和产品图表图表2 2：公司：公司20222022年各业务收入规模及占比年各业务收入规模及占比图表

6、图表1 1：国航远洋运输船舶介绍：国航远洋运输船舶介绍图表图表3 3：公司最近两年前五大客户收入及占比：公司最近两年前五大客户收入及占比船队船队船舶名称船舶名称船籍港船籍港长宽长宽载重量载重量国远国远系列系列国远6福州189*314.6万吨国远82、86、88229*348.2-8.8万吨国远7、9上海189*314.7-4.8万吨国远8、10、天津224*327.4-7.5万吨国远12、16、18、20、22、26、28、32224*327.2-7.5万吨国电国电系列系列（包（包括参括参股公股公司司)国电7上海178/191*27/323.3-5万吨国电6、8、9、10、11、12、15、1